2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“嘉实上证科创板芯片ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标均出现大幅增长，同时净利润表现亮眼。以下将对该基金的年度报告进行详细解读。
主要财务指标：业绩大幅改善，盈利能力显著提升
本期利润与已实现收益
嘉实上证科创板芯片ETF在2024年本期利润为3,381,395,018.18元，与2023年的 -1,201,172,056.97元相比，实现了扭亏为盈，且盈利规模较大。本期已实现收益为2,594,787,624.91元，而2023年为 -731,839,422.22元，同样实现了由负转正 。这表明基金在2024年的投资运作取得了良好成果，盈利能力显著提升。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 3,381,395,018.18 | 2,594,787,624.91 |
| 2023年 | -1,201,172,056.97 | -731,839,422.22 |
基金资产净值
2024年末，基金期末资产净值为22,797,699,392.56元，相较于2023年末的6,870,061,303.87元，增长幅度高达231.84%。这主要得益于基金投资收益的增加以及份额的增长等因素，反映出基金资产规模的迅速扩张。
| 年份 | 期末资产净值（元） | 增长幅度 |
|---|---|---|
| 2024年末 | 22,797,699,392.56 | 231.84% |
| 2023年末 | 6,870,061,303.87 | - |
基金净值表现：紧跟业绩比较基准，但仍存细微差距
短期及长期净值增长率对比
从短期来看，过去三个月基金份额净值增长率为26.38%，业绩比较基准收益率为26.63%；过去六个月基金份额净值增长率为57.23%，业绩比较基准收益率为57.80%。从长期来看，过去一年基金份额净值增长率为33.42%，业绩比较基准收益率为34.52%；自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为46.44%，业绩比较基准收益率为43.17%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 26.38% | 26.63% | -0.25% |
| 过去六个月 | 57.23% | 57.80% | -0.57% |
| 过去一年 | 33.42% | 34.52% | -1.10% |
| 自基金合同生效起至今 | 46.44% | 43.17% | 3.27% |
可以看出，基金在各阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率较为接近，但在过去三个月、六个月和一年的时间段内，基金份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率，反映出基金在跟踪指数过程中存在一定的跟踪误差。不过，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率超过业绩比较基准收益率3.27个百分点。
投资策略与运作：紧密跟踪指数，应对市场波动
2024年经济复苏态势曲折向好，国内外经济形势复杂多变。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。报告期内，本基金日均跟踪误差为0.02%，年化跟踪误差为0.29%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.20%的限制，表明基金在复杂的市场环境下较好地实现了对标的指数的跟踪。
业绩表现归因：市场环境与投资策略共同作用
2024年基金份额净值增长率为33.42%，业绩比较基准收益率为34.52%。基金业绩表现与市场环境密切相关，2024年国内外经济形势的变化对芯片行业产生了一定影响。从国内来看，经济复苏过程中的政策调整、行业发展态势等因素，以及海外市场美国经济的韧性与通胀对市场走势的影响，共同作用于芯片行业的市场表现。而基金采用的组合复制策略及适当的替代性策略，在跟踪指数的同时，也在一定程度上受到市场波动的影响，导致基金业绩与业绩比较基准之间存在一定差异。
市场展望：政策利好，继续秉承指数化投资策略
展望2025年，积极的财政政策仍将持续，宽松的货币环境或逐渐转化为信用端的扩张，促进企业盈利的进一步修复。在相关部门的大力推动下，保险等长线资金持续流入资本市场，财富效应有助于进一步刺激内需。本基金作为一只投资于上证科创板芯片指数的被动投资管理产品，将继续秉承指数化被动投资策略，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低本基金的跟踪误差，给投资者提供一个标准化的上证科创板芯片指数的投资工具。不过，投资者仍需关注宏观经济政策变化以及芯片行业的发展动态对基金业绩可能带来的影响。
费用分析：管理与托管费用随资产规模增长
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为52,776,218.95元，相较于2023年的23,267,323.48元，增长了126.82%。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提，随着基金资产净值的大幅增长，管理费也相应增加。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 增长幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 52,776,218.95 | 126.82% |
| 2023年 | 23,267,323.48 | - |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为10,555,243.79元，2023年为4,653,464.66元，增长了126.83%。基金托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，同样由于资产净值的增长而增加。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 增长幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 10,555,243.79 | 126.83% |
| 2023年 | 4,653,464.66 | - |
交易费用与投资收益：股票投资收益突出，交易费用合理
股票投资收益
2024年股票投资收益为2,650,801,668.83元，其中买卖股票差价收入为46,421,180.12元，赎回差价收入为2,604,380,488.71元。与2023年股票投资收益 -727,184,904.71元相比，有了极大的改善，这是基金本期利润增长的重要因素。
| 年份 | 股票投资收益（元） | 买卖股票差价收入（元） | 赎回差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,650,801,668.83 | 46,421,180.12 | 2,604,380,488.71 |
| 2023年 | -727,184,904.71 | -163,446,353.16 | -563,738,551.55 |
交易费用
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为1,157,809.90元，其中交易所市场为1,157,809.90元。与上年度末的1,425,228.74元相比有所减少。在股票投资中，2024年卖出股票成交总额为3,357,771,752.79元，交易费用为4,438,737.01元，整体交易费用处于合理范围，未对投资收益造成较大负面影响。
| 年份 | 应付交易费用期末余额（元） | 卖出股票成交总额（元） | 股票交易费用（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,157,809.90 | 3,357,771,752.79 | 4,438,737.01 |
| 2023年 | 1,425,228.74 | 2,470,552,950.80 | 5,286,324.26 |
关联方交易：交易占比较大，需关注潜在影响
股票与债券交易
2024年，基金与中信证券股份有限公司的股票交易成交金额为5,241,638,747.76元，占当期股票成交总额的64.02%；而2023年成交金额为5,059,701,011.77元，占比100.00%。2023年债券交易全部通过中信证券股份有限公司进行，成交金额为6,737,275.97元，2024年无债券交易。可以看出，基金与中信证券在股票交易上保持着较高的合作比例，虽然2024年债券交易情况有所变化，但股票交易关联度仍较高。
| 年份 | 与中信证券股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例 | 与中信证券债券交易成交金额（元） | 占当期债券成交总额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 5,241,638,747.76 | 64.02% | - | - |
| 2023年 | 5,059,701,011.77 | 100.00% | 6,737,275.97 | 100.00% |
应支付关联方佣金
2024年应支付中信证券股份有限公司的当期佣金为1,687,311.72元，占当期佣金总量的75.49%，期末应付佣金余额为610,122.04元，占期末应付佣金总额的52.70%。2023年当期佣金为3,240,155.20元，占比100.00%，期末应付佣金余额为1,425,228.74元，占比100.00%。关联方佣金支付情况反映了基金交易对中信证券的依赖程度，投资者需关注这种关联交易可能对基金运作带来的潜在影响。
| 年份 | 应支付中信证券当期佣金（元） | 占当期佣金总量比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,687,311.72 | 75.49% | 610,122.04 | 52.70% |
| 2023年 | 3,240,155.20 | 100.00% | 1,425,228.74 | 100.00% |
股票投资明细：集中于芯片相关企业，行业集中度高
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金主要投资于寒武纪、海光信息等芯片相关企业。前十大股票投资中，寒武纪公允价值占基金资产净值比例为11.98%，海光信息为11.40%等。基金投资集中于芯片行业，行业集中度较高，这与基金跟踪上证科创板芯片指数的投资目标相符，但也意味着基金业绩对芯片行业的依赖度较高，芯片行业的波动将对基金净值产生较大影响。投资者需密切关注芯片行业的发展趋势、政策变化以及相关企业的经营状况等因素。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 688256 | 寒武纪 | 11.98 |
| 2 | 688041 | 海光信息 | 11.40 |
| 3 | 688981 | 中芯国际 | 6.73 |
| 4 | 688008 | 澜起科技 | 4.65 |
| 5 | 688249 | 晶合集成 | 1.77 |
| 6 | 688361 | 中科飞测 | 1.59 |
| 7 | 688347 | 华虹公司 | 1.43 |
| 8 | 688608 | 恒玄科技 | 2.21 |
| 9 | 688120 | 华海清科 | 2.19 |
| 10 | 688099 | 晶晨股份 | 2.17 |
持有人结构与份额变动：机构持有为主，份额大幅增长
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为227,816户，户均持有份额为68,335.39份。机构投资者持有份额占比71.88%，个人投资者持有份额占比28.12%，机构投资者为主要持有人。嘉实上证科创板芯片ETF发起式联接基金持有本基金1,955,045,200.00份，占总份额比例为12.56%。机构投资者的大量持有表明他们对该基金的投资价值较为认可，但也需关注机构投资者大规模赎回可能对基金份额和净值带来的冲击。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 11,189,836,182.00 | 71.88 |
| 个人投资者 | 4,378,058,594.00 | 28.12 |
| 嘉实上证科创板芯片ETF发起式联接基金 | 1,955,045,200.00 | 12.56 |
份额变动
本报告期期初基金份额总额为6,258,894,776.00份，本报告期基金总申购份额为83,409,000,000.00份，总赎回份额为74,100,000,000.00份，期末基金份额总额为15,567,894,776.00份，份额增长幅度高达149%。基金份额的大幅增长反映出投资者对该基金的关注度和认可度在提高，但大规模的申购赎回也可能给基金的投资运作和跟踪指数效果带来一定挑战。
| 时间 | 基金份额总额（份） | 增长幅度 |
|---|---|---|
| 本报告期期初 | 6,258,894,776.00 | - |
| 本报告期期末 | 15,567,894,776.00 | 149% |
风险提示
- 市场风险：尽管2024年基金取得了较好的业绩，但宏观经济形势、芯片行业发展以及证券市场波动等因素仍可能对基金业绩产生影响。如宏观经济政策调整、芯片行业竞争加剧、市场整体下行等，都可能导致基金净值波动。
- 跟踪误差风险：虽然报告期内基金日均跟踪误差和年化跟踪误差符合合同约定，但仍存在一定跟踪误差，可能导致基金收益与标的指数表现不完全一致。
- 集中投资风险：基金投资集中于芯片行业，行业集中度高，若芯片行业出现不利变化，如技术变革、市场需求下降等，基金净值可能受到较大影响。
- 关联交易风险：基金与中信证券
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