2025年3月28日，银华基金管理股份有限公司发布银华中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金（简称“有色金属ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长近86%，净资产翻倍，但净利润仍亏损超千万，同时基金管理费也有所增加。这些数据变化背后反映了怎样的投资状况，又对投资者有何启示？本文将为您详细解读。
财务指标：利润亏损，资产规模增长
本期利润亏损扩大
从主要会计数据和财务指标来看，有色金属ETF在2024年面临一定挑战。数据显示，本期利润为 -10,089,986.12元，相较于2023年的 -7,119,576.23元，亏损有所扩大。本期加权平均净值利润率为 -11.17%，本期基金份额净值增长率为4.20%。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -6,817,338.50 | -3,495,353.10 | -2,899,566.96 |
| 本期利润 | -10,089,986.12 | -7,119,576.23 | -9,700,337.63 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1155 | -0.1097 | -0.2325 |
| 本期加权平均净值利润率 | -11.17% | -10.29% | -19.54% |
| 本期基金份额净值增长率 | 4.20% | -9.39% | -18.84% |
净资产规模翻倍
在资产规模方面，期末净资产合计从2023年末的65,632,771.69元增长至2024年末的127,843,345.46元，增长幅度高达94.78%。这主要得益于基金份额的增加，2024年末基金份额总额为126,866,253.00份，较2023年末的67,866,253.00份增长了86.94%。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润 | 977,092.46 | -2,233,481.31 | 3,489,035.29 |
| 期末基金份额净值 | 1.0077 | 0.9671 | 1.0673 |
| 基金份额累计净值增长率 | 0.77% | -3.29% | 6.73% |
净值表现：跑赢业绩比较基准
短期波动与长期增长
基金份额净值增长率在不同阶段表现各异。过去三个月，份额净值增长率为 -11.07%，略高于业绩比较基准收益率 -11.19%；过去一年，份额净值增长率为4.20%，高于业绩比较基准收益率2.96%。从长期看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为0.77%，也跑赢业绩比较基准收益率 -0.66%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -11.07% | 1.86% | -11.19% | 1.89% | 0.12% | -0.03% |
| 过去六个月 | -0.19% | 1.94% | -0.69% | 1.97% | 0.50% | -0.03% |
| 过去一年 | 4.20% | 1.86% | 2.96% | 1.90% | 1.24% | -0.04% |
| 过去三年 | -23.37% | 1.69% | -25.50% | 1.73% | 2.13% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.77% | 1.80% | -0.66% | 1.87% | 1.43% | -0.07% |
投资策略与业绩：紧跟指数，控制误差
被动指数化投资
有色金属ETF采用被动指数化投资策略，紧密跟踪中证有色金属指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，较好地实现了投资目标。
业绩归因
2024年，国内外宏观经济运行呈现新特点，A股市场主要指数明显反弹。在此背景下，有色金属ETF份额净值增长率为4.20%，跑赢业绩比较基准收益率。然而，由于市场波动等因素，基金仍出现亏损。
费用分析：管理与托管费增长
管理费与托管费
2024年，当期发生的基金应支付的管理费为449,006.39元，较2023年的345,824.58元增长了30%；当期发生的基金应支付的托管费为89,801.30元，较2023年的69,164.89元增长了29.84%。这主要是由于基金资产规模的增长，按照合同约定的费率计提所致。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 449,006.39 | 345,824.58 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 89,801.30 | 69,164.89 |
投资组合：股票投资主导
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资明细显示，基金主要集中于有色金属相关企业，如紫金矿业、中国铝业等。这些股票投资占基金资产净值比例较高，反映了基金紧密跟踪指数的投资策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 1,035,400 | 6,456,420.00 | 5.05 |
| 2 | 601600 | 中国铝业 | 1,235,700 | 5,456,685.00 | 4.27 |
| 3 | 600111 | 北方稀土 | 288,150 | 6,114,543.00 | 4.78 |
| 4 | 603993 | 洛阳钼业 | 805,450 | 5,356,242.50 | 4.19 |
| 5 | 600547 | 山东黄金 | 206,100 | 4,664,043.00 | 3.65 |
| 6 | 603799 | 华友钴业 | 154,860 | 4,531,203.60 | 3.54 |
| 7 | 002460 | 赣锋锂业 | 128,750 | 4,507,537.50 | 3.53 |
| 8 | 600489 | 中金黄金 | 331,650 | 3,989,749.50 | 3.12 |
| 9 | 002466 | 天齐锂业 | 117,750 | 3,885,750.00 | 3.04 |
| 10 | 000807 | 云铝股份 | 237,400 | 3,212,022.00 | 2.51 |
行业分布
从行业分类来看，基金投资主要集中在采矿业和制造业，两者合计占基金资产净值比例高达98.50%，与有色金属行业的相关性极高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 45,381,895.00 | 35.50 |
| C | 制造业 | 80,545,750.20 | 63.00 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 125,927,645.20 | 98.50 |
持有人结构与份额变动
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为4,825户，户均持有的基金份额为26,293.52份。机构投资者持有份额占总份额比例为14.26%，个人投资者持有份额占比为85.74%，个人投资者占比较高。
份额变动
本报告期期初基金份额总额为67,866,253.00份，本报告期基金总申购份额为233,500,000.00份，总赎回份额为174,500,000.00份，期末基金份额总额为126,866,253.00份，申购赎回较为活跃。
风险提示与展望
风险提示
尽管有色金属ETF在2024年实现了份额和净资产的增长，但仍面临一些风险。市场波动可能导致基金净值的大幅波动，如过去三个月份额净值增长率出现较大跌幅。此外，若持有基金份额占比较高的投资者大量赎回，可能引发基金资产规模下降、净值波动等问题。
市场展望
展望2025年，管理人认为宏观政策对经济的支撑作用有望逐步显现，但经济周期回落与新旧更替同步，经济活动扩张和收入提升将是缓慢过程。国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等因素将对市场产生边际影响，投资者需密切关注。
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