景顺长城鼎益混合（LOF）财报解读：份额缩水12.5%，净资产下滑21.4%，净利润亏损12.7亿，管理费支出1.33亿

2025年3月28日，景顺长城鼎益混合型证券投资基金（LOF）发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损明显，不过管理人也对市场未来走势表达了相对乐观的展望。以下是对该基金年报的详细解读。

本期利润大幅亏损

2024年，景顺长城鼎益混合（LOF）A类份额本期利润为 -1,271,015,906.24元，C类份额本期利润为 -1,239,002.60元，整体处于亏损状态。与2023年相比，A类份额亏损有所减少，2023年A类份额本期利润为 -3,199,358,254.19元 ，但亏损规模依然较大。

净资产合计与期末净资产下降

2024年末，基金净资产合计为10,025,810,163.86元，期末净资产为10,013,667,283.06元，较2023年末的12,760,237,038.78元和12,755,180,765.87元，分别下降了21.42%和21.49%。这表明基金资产规模在过去一年有所缩水。

份额净值增长率不佳

过去一年，景顺长城鼎益混合（LOF）A份额净值增长率为 -10.21%，C份额净值增长率为 -10.74%，而业绩比较基准收益率为12.05%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A份额净值增长率为 -37.60%，同样落后于业绩比较基准收益率 -15.79%。

净值波动与市场表现相关

基金份额净值增长率标准差反映了净值的波动情况。过去一年A份额净值增长率标准差为1.75%，C份额为1.75%，表明基金净值存在一定波动。市场利率下行、地缘经济冲突等因素对基金净值产生了影响，如市场利率下行带动低波红利板块上行，但基金未能有效把握，导致净值表现不佳。

投资策略坚持基本面选股

本基金依据以宏观经济分析模型MEM为基础的资产配置模型决定资产配置，运用景顺长城股票研究数据库（SRD）及GVI等选股模型进行行业配置和个股选择，并结合多因素模型及主观判断，根据风险收益最优化原则调整投资组合。

运作受经济环境影响

2024年我国经济结构调整，新兴产业发展但需求疲软，地缘经济冲突带来挑战。资本市场方面，市场利率下行带动低波红利板块上行，全球AI投资浪潮带动相关领域资产表现突出。基金在这样的环境下运作，面临较大挑战，未能有效适应市场变化，导致业绩不佳。

股票投资收益不佳

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -1,095,597,159.06元，表明基金在股票买卖操作中出现较大亏损。市场行情不佳，股票市场整体下行，基金持仓股票价格下跌，导致买卖差价为负。

公允价值变动收益为负

公允价值变动收益为 -312,991,456.91元，主要源于交易性金融资产中股票投资公允价值下降。市场波动导致基金持有的股票市值缩水，进而影响了公允价值变动收益。

逆周期政策将逐步显效

管理人认为持续加码的逆周期政策会逐步产生效果，物价下行会带来需求向上弹性。财政运行机制顺周期性下，政策积极主动作为。9月底一揽子增量政策及年底大规模化债措施，将有助于释放财政支出空间，推动项目落地。

行业机遇与风险并存

地产行业累积积极因素，销量、价格企稳概率较高，但向投资传递还需时间。消费是扩内需政策重点支持方向，存量房贷利率下调后对消费挤压减少。AI领域突破提升市场风险偏好，若国内经济基本面能有效承接，我国资产有望迎来系统性向上重估。但同时，地缘经济冲突等风险依然存在，可能对市场造成不利影响。

管理费支出

2024年当期发生的基金应支付的管理费为133,457,012.42元，较2023年的213,208,477.81元有所下降。其中应支付销售机构的客户维护费为50,074,984.94元，应支付基金管理人的净管理费为83,382,027.48元。自2023年8月22日起，本基金的管理费年费率由1.50%调整为1.20%，这是管理费支出下降的主要原因。

托管费支出

当期发生的基金应支付的托管费为22,242,835.36元，较2023年的35,534,746.28元下降。自2023年8月22日起，本基金的托管费年费率由0.25%调整为0.20%，导致托管费支出减少。

交易费用情况

应付交易费用期末余额为149,257.75元，主要为交易所市场的费用。交易费用的发生与基金的交易活动相关，反映了基金在证券交易过程中的成本支出。

关联交易情况

通过关联方交易单元进行的股票交易中，2024年长城证券成交金额为38,245,117.87元，占当期股票成交总额的2.08%，较2023年的10.74%有所下降。应支付关联方长城证券的佣金为36,172.60元，占当期佣金总量的2.53%。关联交易需关注合规性，确保交易公平、公正，保护基金份额持有人利益。

行业分布集中

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金主要集中在制造业，公允价值为8,458,819,163.04元，占基金资产净值比例为84.37%。租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业等也有一定配置。行业集中可能带来行业系统性风险，若制造业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。

个股持仓情况

前十大重仓股包括贵州茅台、五粮液、迈瑞医疗等知名企业。贵州茅台持仓公允价值为994,410,000.00元，占基金资产净值比例为9.92%。个股持仓过于集中，若个别重仓股出现业绩下滑、负面事件等，可能对基金净值造成较大冲击。

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为819,535户，其中A类份额持有人818,681户，C类份额持有人854户。机构投资者持有A类份额31,361,283.45份，占A类总份额的0.58%，个人投资者持有A类份额5,390,005,808.37份，占A类总份额的99.42%。C类份额全部由个人投资者持有。个人投资者是基金的主要持有者，机构投资者参与度较低。

份额变动情况

2024年景顺长城鼎益混合（LOF）A类份额期初为6,201,187,395.18份，期末为5,421,367,091.82份，减少了779,820,303.36份，缩水比例达12.58%；C类份额期初为2,468,087.59份，期末为6,639,656.48份，增长了4,171,568.89份，增长率为168.9%。整体来看，A类份额缩水明显，反映出部分投资者对基金信心不足，选择赎回。

基金管理人所有从业人员持有景顺长城鼎益混合（LOF）A份额977,449.34份，占A类基金总份额的0.018030%；持有C类份额394.05份，占C类基金总份额的0.005935%。从业人员持有一定份额，一定程度上实现了与投资者利益的绑定，但持有比例相对较低。

开放式基金份额变动反映了资金的流入流出情况。A类份额赎回量较大，表明投资者对基金业绩不满或对市场前景担忧，选择撤离。C类份额虽有增长，但规模较小，对整体基金规模影响有限。份额变动会影响基金的资金运作和投资策略实施，基金管理人需应对资金变动带来的挑战。

股票投资与佣金支付

基金租用证券公司交易单元进行股票投资，2024年与多家证券公司有交易往来。招商证券股份有限公司成交金额为344,246,602.55元，占当期股票成交总额的18.74%，佣金为325,629.72元，占当期佣金总量的22.81%。不同证券公司的交易情况和佣金比例，反映了基金在选择交易渠道时的综合考量，包括交易服务质量、佣金成本等。

其他证券投资情况

在债券交易、债券回购交易和权证交易方面，部分证券公司有一定参与，但整体交易活跃度相对较低。如招商证券在债券交易、债券回购交易和权证交易方面，本期均无相关数据。这可能与基金的投资策略和市场情况有关，基金在2024年可能更侧重于股票投资，对债券等其他证券投资相对较少。

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