中泰证券2024年年报解读：净利润下滑47.92%，投资业务表现引关注

2025年3月，中泰证券股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，中泰证券在复杂多变的资本市场环境中面临诸多挑战，多项关键财务指标出现显著变化。其中，归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降47.92%，基本每股收益、稀释每股收益同比下降54.17%，这两大数据变化幅度较大，值得投资者重点关注。以下将对中泰证券2024年年报进行详细解读。

营业收入：同比下降14.66%

2024年，中泰证券实现营业收入108.91亿元，较上年的127.62亿元下降14.66%。从收入构成来看，利息净收入16.81亿元，同比下降2.71%；手续费及佣金净收入64.90亿元，同比增长1.14%；投资收益20.77亿元，同比增长47.13%；公允价值变动收益为 -7.40亿元，而上年同期为14.43亿元，同比下降151.29%；其他业务收入12.83亿元，同比下降21.06%。 - 手续费及佣金净收入：尽管整体有所增长，但结构上存在差异。经纪业务手续费净收入33.42亿元，增长13.16%，主要得益于市场反弹、交投活跃度提升，公司代理买卖证券业务收入增加。然而，投资银行业务手续费净收入9.41亿元，下降30.23%，主要源于股票承销规模减少。 - 投资收益与公允价值变动收益：投资收益的增长主要是另类投资项目减持收益增加，但公允价值变动收益的大幅下降对整体业绩产生了负面影响，主要是另类投资项目公允价值减少所致。

净利润：大幅下滑47.54%

公司实现净利润10.81亿元，较上年的20.61亿元下降47.54%；归属于上市公司股东的净利润为9.37亿元，同比下降47.92%。业绩下滑主要源于子公司投资业务收入下降，以及上年同期因合并万家基金产生股权重估收益，而本期无此项收益。

扣非净利润：下降15.92%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.75亿元，较上年的10.40亿元下降15.92%。非经常性损益合计6245.76万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等项目。

基本每股收益与扣非每股收益

基本每股收益为0.13元，较上年的0.28元下降54.17%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.12元，同比下降15.71%。这与净利润和扣非净利润的下降趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱。

费用情况

2024年，公司发生营业成本96.12亿元，同比减少5.64%。其中，业务及管理费79.72亿元，同比减少0.68%，主要为职工费用等同比减少；信用减值损失2.79亿元，同比减少48.43%，主要为债权投资信用减值减少；其他业务成本12.68亿元，同比减少17.48%，主要因期现结合业务转型导致。

销售费用：未单独披露

报告中未单独列示销售费用相关数据，无法对其进行具体分析。

管理费用：包含于业务及管理费

管理费用未单独披露，包含在业务及管理费中。2024年业务及管理费79.72亿元，较上年减少0.54亿元，降幅0.68％，主要由于职工费用等减少。这表明公司在管理成本控制上取得了一定成效，但需关注是否会对公司运营和业务发展产生潜在影响。

财务费用：未单独披露

财务费用未单独列示，无法直接获取相关数据及变化情况。

研发费用：投入2.33亿元

本期费用化研发投入2.33亿元，研发投入总额占营业收入比例为2.14%。公司注重研发投入，持续推进数字化转型，通过赋能业务、构建科技底座、打造研发团队等举措，提升公司的科技竞争力。例如，在财富管理领域优化齐富通平台功能，助力获得粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点；在机构业务方面推进XTP4.0新版建设等。

研发人员情况

公司研发人员数量为366人，占公司总人数的3.79%。学历结构上，硕士研究生246人，本科117人，博士研究生3人。年龄结构方面，30 - 40岁的有234人，占比最高。整体来看，研发团队以中青年为主，具备较高的专业素养，为公司的数字化转型和业务创新提供了人力支持。

现金流解读

1. 经营活动产生的现金流量净额：2024年为277.16亿元，同比增加284.40亿元。现金流入496.14亿元，主要来自代理买卖证券收到的现金净额199.33亿元、收取利息手续费及佣金的现金128.90亿元等；现金流出218.98亿元，主要用于支付给职工及为职工支付的现金54.99亿元、融出资金净增加额46.10亿元等。经营活动现金流量净额的大幅增加，表明公司经营活动的现金回笼能力增强，经营状况有所改善。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 -71.75亿元，同比减少80.72亿元。现金流入8.40亿元，主要为取得投资收益收到的现金；现金流出80.15亿元，主要为投资支付的现金76.03亿元。投资活动现金流出增加，可能反映公司在积极寻找投资机会，以实现资产的增值，但也需关注投资项目的收益情况和风险。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为0.72亿元，同比增加44.45亿元。现金流入455.28亿元，主要源于发行债券收到的现金403.76亿元、取得借款收到的现金31.52亿元等；现金流出454.56亿元，主要用于偿还债务支付的现金427.92亿元、分配股利利润或偿付利息支付的现金24.18亿元等。筹资活动现金流量净额的变化，显示公司在融资和偿债方面的策略调整，通过发行债券等方式获取资金，同时也在履行偿债和分配义务。

可能面对的风险

公司面临多种风险，包括合规风险、市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、洗钱与恐怖融资风险等。在合规风险方面，公司通过建立合规管理架构体系、完善制度、加强审查和培训等措施进行防控；市场风险通过限额管理、风险计量等手段应对；信用风险通过限额管理、准入管理等方式控制；流动性风险通过限额管理、现金流分析等措施保障；操作风险运用风险与控制自我评估等工具管理；声誉风险通过建立监测和应对机制防范；洗钱与恐怖融资风险通过健全反洗钱组织架构和制度进行防控。尽管公司采取了一系列风险管理措施，但在复杂多变的市场环境下，仍需密切关注各类风险的变化。

高管报酬情况

董事长王洪报告期内从公司获得的税前报酬总额为78.61万元，总经理冯艺东为78.61万元，副总经理袁西存为61.69万元，财务总监张静为24.77万元。高管薪酬水平与公司经营业绩和行业情况相关，投资者可结合公司业绩表现和行业薪酬标准，对高管薪酬的合理性进行评估。

总体而言，中泰证券2024年业绩下滑，净利润和基本每股收益降幅明显，投资业务表现对业绩影响较大。公司在费用控制、研发投入和现金流管理方面有一定举措，但面临的风险仍需持续关注。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、业务发展和风险因素。

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