转自：中国商报
当下A股已进入3月最后一个完整交易周，不少券商已结合A股市场环境及历史经验，对2025年“4月决断”带来的机会作出了研判。
“4月决断”是A股市场一个重要概念，指投资者对4月行情的判断将对全年的投资有重要指引意义。
近期，有机构认为，基本面更扎实的绩优公司在4月更容易获得关注。交易策略上建议适度“高低切换”，看好红利股和债券等防御类资产，同时适当规避小盘成长股。
关注多个关键因素
临近4月，投资者对于“4月决断”的关注度逐渐升温。方正证券认为，作为全年重要时间节点之一，4月往往起着承前启后的作用：一方面，当年3月及前一年年底的重要会议将会对本年度政策有方向性的影响，政策预期是市场行情重要推动力；另一方面，进入4月后，随着上市公司年报、一季报以及一季度宏观经济数据等各项宏微观数据公布，基本面对行情方向的指引会更明显。
就今年“4月决断”对市场的影响而言，申万宏源认为有多个关键因素值得关注：业绩验证情况，2025年一季报期临近，缺乏短期基本面支撑的主题方向可能休整；经济数据的验证，4月需关注宽财政的执行情况和效果；AI产业趋势，当前处于等待爆款应用催化的阶段，后续应用进一步开发落地，科技板块还会有再创新高的机会。
季节效应也是影响A股4月行情并诱发投资者提前止盈、观望情绪升温的一大因素。华创证券梳理2010年至2024年每年4月A股走势发现，在最近15年中，万得全A指数4月下跌的年份有10年，下跌概率为67%，跌幅中位数为-1.4%；上证指数4月下跌的年份有9年，下跌概率为60%，跌幅中位数为-0.4%。从结构上看，小盘、成长风格下跌概率更大。
关注基本面更扎实的绩优公司
从微观角度来看，进入4月后上市公司开始集中披露业绩报告，市场会基于具体企业盈利对股价进行修正。
东吴证券表示，在过去10年中，2月至3月主题交易的胜率高达80%，而4月仅有20%，基本面更扎实的绩优公司在4月更容易跑出超额收益。
结合上市公司基本面和盈利预测，东吴证券认为，一季度A股业绩景气的方向主要集中在以下行业：上游有色金属、小金属及有机硅等；中游光伏产业链和工程机械；下游可选消费和受益于消费政策补贴的品类。此外，还有金融地产板块中的非银金融、建材行业的水泥，TMT板块中的消费电子、存储方向。
财通证券表示，消费板块自过去2个月以来景气度有所改善。据财通证券统计，在申万二级行业分类中，盈利上调占比超60%的20个行业大部分集中在消费领域。其中，美护（个护、化妆品）、家电（厨卫、白电）、饮料乳品、生物制品的盈利改善公司占比较高。此外，地产链的装修建材方向也出现明显景气改善，值得投资者关注。
中信证券表示，从一季报潜在超预期的视角来看，建议投资者关注风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、服务性消费等细分环节。
科技仍是市场全年主线
上周，机器人、AI等前期热点板块集体回调，随着股价调整，一些偏谨慎的叙事观点开始出现。
对此，申万宏源证券表示，科技成长风格只是消化短期性价比问题，而非进入较大级别的调整。申万宏源认为，在国内AI产业链中，算力方向的业绩兑现可见度较高。后续随着相关应用进一步开发落地，科技成长风格还有创新高的机会。
招商证券认为，展望未来，大模型技术将继续朝着能效更高、能力更强的方向发展。并且，对于AI应用层面，智驾平权浪潮将至，AI将全面赋能车载智能化应用。此外，人形机器人产业正加速发展，2025年预计会成为人形机器人量产化元年。因此，在招商证券看来，科技仍然是全年市场主线，当业绩披露期结束后，市场有望重新回到“AI+”主赛道。
对于科技板块，太平洋证券研报称，从技术上来看，A股科技板块的长线牛市并未结束，但短期内交易较为拥挤，容易呈现暴涨暴跌的走势，投资者可适当获利了结，关注红利、消费、医疗等低位股。
对于A股后市投资，当下机构建议在交易层面适度交易“高低切换”，配置风格向大盘股倾斜，同时适当规避中小盘成长股，并积极挖掘基本面更扎实的绩优公司，以及包括高股息在内的防御类资产。
中泰证券认为，在短期博弈加剧的情况下，市场或在高位宽幅震荡，行业轮动速度加快后再进入调整。因此，当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股。（赵熠如）
（注：本文不构成任何投资建议）
中国商报综合自上海证券报、中国证券报、证券时报
