新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，晨光股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为242.28亿元，同比增长3.76%；归母净利润为13.96亿元，同比下降8.58%；扣非归母净利润为12.34亿元，同比下降11.75%；基本每股收益1.5162元/股。
公司自2015年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为37.85亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晨光股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为242.28亿元，同比增长3.76%；净利润为14.55亿元，同比下降11.51%；经营活动净现金流为22.89亿元，同比下降12.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为242.3亿元，同比增长3.76%，去年同期增速为16.78%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 199.96亿 | 233.51亿 | 242.28亿 |
| 营业收入增速 | 13.57% | 16.78% | 3.76% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.76%，净利润同比下降11.51%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 199.96亿 | 233.51亿 | 242.28亿 |
| 净利润（元） | 13.55亿 | 16.44亿 | 14.55亿 |
| 营业收入增速 | 13.57% | 16.78% | 3.76% |
| 净利润增速 | -11.62% | 21.29% | -11.51% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.76%，税金及附加同比变动-1.17%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 199.96亿 | 233.51亿 | 242.28亿 |
| 营业收入增速 | 13.57% | 16.78% | 3.76% |
| 税金及附加增速 | 13.65% | 28.03% | -1.17% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为14.79%、15.36%、15.93%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 29.57亿 | 35.87亿 | 38.61亿 |
| 营业收入（元） | 199.96亿 | 233.51亿 | 242.28亿 |
| 应收账款/营业收入 | 14.79% | 15.36% | 15.93% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.76%，经营活动净现金流同比下降12.51%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 199.96亿 | 233.51亿 | 242.28亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 13.52亿 | 26.17亿 | 22.89亿 |
| 营业收入增速 | 13.57% | 16.78% | 3.76% |
| 经营活动净现金流增速 | -13.41% | 93.57% | -12.51% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.9%，同比增长0.19%；净利率为6%，同比下降14.71%；净资产收益率（加权）为16.64%，同比下降20.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.86%增长至18.9%，销售净利率由去年同期7.04%下降至6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.36% | 18.86% | 18.9% |
| 销售净利率 | 6.78% | 7.04% | 6% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为16.64%，同比大幅下降20.65%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 19.6% | 20.97% | 16.64% |
| 净资产收益率增速 | -26.92% | 6.99% | -20.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.11%，同比下降5.18%；流动比率为2.01，速动比率为1.78；总债务为5.52亿元，其中短期债务为5.46亿元，短期债务占总债务比为98.91%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.39、1.16、1.12，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.39 | 1.16 | 1.12 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为5.24%、5.3%、5.85%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.8亿 | 4.42亿 | 5.52亿 |
| 净资产（元） | 72.52亿 | 83.51亿 | 94.36亿 |
| 总债务/净资产 | 5.24% | 5.3% | 5.85% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.54%，营业成本同比增长3.71%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -8.12% | -12.69% | 24.54% |
| 营业成本增速 | 19.26% | 17.51% | 3.71% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.51，同比下降8.84%；存货周转率为12.58，同比增长6.34%；总资产周转率为1.52，同比下降7.84%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.55，7.14，6.51，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 8.55 | 7.14 | 6.51 |
| 应收账款周转率增速 | -20.31% | -16.53% | -8.84% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长55.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 9539.12万 |
| 本期在建工程（元） | 1.49亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长61.48%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1220.26万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1970.5万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为9.8亿元，同比增长20.14%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 7.94亿 | 8.17亿 | 9.82亿 |
| 管理费用增速 | 6.6% | 2.9% | 20.14% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.14%，营业收入同比增长3.76%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 13.57% | 16.78% | 3.76% |
| 管理费用增速 | 6.6% | 2.9% | 20.14% |
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