神火股份2024年报解读：净利润下滑27.07%，现金流波动明显

2025年3月，河南神火煤电股份有限公司（以下简称“神火股份”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入微增的情况下，净利润出现较大幅度下滑，同时现金流波动明显。本文将对该公司年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。

营业收入

2024年，神火股份实现营业收入383.73亿元，较2023年的376.25亿元增长1.99%。从业务板块来看，有色金属板块收入260.81亿元，占比67.97%，同比增长3.11%；采掘业收入69.10亿元，占比18.01%，同比下降15.27%。虽然整体营收有所增长，但各板块表现分化，有色金属板块成为增长的主要动力，而采掘业板块收入下滑明显。

净利润

归属于上市公司股东的净利润为43.07亿元，相较于2023年的59.05亿元，减少27.07%。主要原因是报告期内公司主营业务中煤炭产品的价格、产量同比下降，铝产品的主要原材料氧化铝价格同比上涨，导致主营产品盈利能力减弱。

扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41.14亿元，较2023年的58.20亿元减少29.31%。扣非净利润的大幅下滑，进一步反映了公司核心业务盈利能力面临的压力。

基本每股收益

基本每股收益为1.93元/股，与2023年的2.65元/股相比，下降27.17%。这主要是由于净利润的下滑导致，反映了公司每股盈利水平的降低。

扣非每股收益

扣非每股收益为1.83元/股（计算得出：41.14亿÷22.49亿股，保留两位小数），较2023年也有明显下降。这一指标的变化与扣非净利润的变动趋势一致，再次表明公司核心业务的盈利状况不佳。

费用总体情况

2024年公司总费用为171.31亿元，较2023年的165.33亿元增长3.62%。各项费用呈现不同变化趋势，对公司成本控制和经营策略产生不同影响。

销售费用

销售费用为3.18亿元，同比下降3.97%，从2023年的3.31亿元降至2024年的3.18亿元。这可能得益于公司销售策略的优化或销售渠道的整合，使得销售费用得到有效控制。

管理费用

管理费用为8.96亿元，较2023年的8.30亿元增长7.91%。增长的原因可能是公司业务规模扩大，相应的管理成本有所增加，包括职工薪酬、停工损失等方面的支出上升。

财务费用

财务费用为0.51亿元，同比下降18.42%，从2023年的0.63亿元减少至2024年的0.51亿元。这主要得益于公司压缩负债规模，利息支出减少，使得财务费用降低，一定程度上减轻了公司的财务负担。

研发费用

研发费用为4.48亿元，较2023年的4.29亿元增长4.42%。公司持续加大研发投入，2024年度共开展研发项目285项，涉及铝箔产品开发、节能降耗技术研究等多个领域，旨在提升产品附加值和生产效率，增强公司核心竞争力。

研发人员情况

研发人员数量为2529人，较2023年的2750人减少8.04%。但研发人员学历结构有所优化，本科及硕士学历人员占比增加，且整体年龄结构更趋年轻化。本科人员从2023年的974人增至1018人，硕士从39人增至47人。这表明公司注重研发团队素质提升，为技术创新提供人才支持。

研发投入情况

研发投入金额为4.49亿元，占营业收入比例为1.17%，与2023年的1.16%基本持平。虽然研发投入资本化率较低，仅为0.33%，但公司围绕生产经营需求进行研发，成果主要用于提升技术和管理水平，对公司长期发展具有积极意义。

现金流总体情况

2024年公司现金及现金等价物净增加额为 -43.72亿元，与2023年的9.74亿元相比，下降548.97%，现金流状况出现较大变化。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为77.19亿元，较2023年的111.90亿元减少31.02%。主要原因是购买商品支付的现金增加，以及子公司上海铝箔收到的出口退税减少。这表明公司在经营活动中的现金流出增加，对公司资金周转可能带来一定压力。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为 -8.07亿元，较2023年的 -19.16亿元增长57.91%。投资活动现金流入小计增长42.21%，主要源于子公司永城神火铝业股权投资基金退股收回投资、收到联营企业新郑煤电部分分红款等；现金流出小计下降29.73%，主要是上年同期支付了云南神火股权收购款等。整体来看，公司投资活动的资金流出有所减少。

筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额为 -112.93亿元，较2023年的 -83.03亿元下降36.00%。筹资活动现金流入小计下降38.37%，主要是公司压缩了负债规模；现金流出小计下降21.90%，主要是票据融资保证金、借款质押保证金减少。这显示公司在筹资策略上有所调整，减少了债务融资规模。

市场风险

公司主营产品铝锭、煤炭及主要原材料氧化铝均属大宗商品，其市场价格受宏观经济形势、行业整体景气程度及市场供需基本面等多种因素影响，存在一定的价格波动风险，从而对公司的经营业绩造成影响。例如，2024年煤炭产品价格和产量的下降，以及氧化铝价格的上涨，已对公司净利润产生负面影响。

后备资源储备不足风险

公司作为规模较大的电解铝生产企业，主要原材料氧化铝依赖外购，导致电解铝生产成本受上游产品价格波动影响较大。同时，与同行业优势企业相比，煤炭资源储备相对较少，制约了煤炭主业的进一步发展壮大。

开采条件复杂风险

随着矿井开采深度增加，运转环节增多，且可能发生断层、涌水及其它地质条件变化，成本压力增大，将影响和制约公司煤炭板块的盈利能力。

电价调整及限电风险

公司云南电解铝项目所需电力均来自网电，电力成本占总成本比重较高。近年来云南地区电力供应紧张，多次压减企业用电负荷，若进一步上调电价或长期限电限产，将给公司生产经营带来不确定性。

管理风险

公司持续推进一体化发展，子公司数量较多且分布于不同地区、分属于不同行业，对公司的经营管理水平要求较高。子公司能否统一贯彻公司的经营管理方针和要求，将决定公司发展战略、经营业绩的实现和规模效应的发挥。

董事长薪酬

董事长李宏伟报告期内从公司获得的税前报酬总额未披露。

总经理薪酬

总经理张文章从公司获得的税前报酬总额为90.00万元。

副总经理薪酬

副总经理常振、吴长伟、张敬军、刘京领、刘子成、曹广远分别获得70.20万元、69.20万元、71.20万元、83.00万元、71.20万元、69.20万元的税前报酬。

财务总监薪酬

总会计师陈光从公司获得的税前报酬总额为29.70万元。

总体来看，神火股份在2024年面临诸多挑战，净利润下滑、现金流波动以及多种风险因素并存。公司需进一步优化业务结构，加强成本控制，提升核心竞争力，以应对市场变化，实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，应密切留意上述风险因素对公司未来发展的影响。

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