杰普特2024年年报解读：经营与现金流背离，风险与机遇并存

2025年，深圳市杰普特光电股份有限公司（以下简称“杰普特”）发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，经营活动产生的现金流量净额同比下降66.46%，归属于上市公司股东的净利润却同比上升23.53%，这一背离现象值得关注。

营收稳健增长，业务结构有亮点

报告期内，杰普特实现营业收入14.54亿元，同比上升18.62%。这一增长主要得益于公司在新能源领域激光加工需求的持续深耕，以及在消费电子激光精密加工和光电模组检测行业的稳固布局。例如，公司配合客户新技术推进，研发新品类激光器、激光加工监控模块，提升了客户加工效率，带动相关产品营收增长。从业务结构来看，激光器产品收入7.01亿元，较上年同期上升5.36%；激光/光学智能装备产品收入6.28亿元，较上年同期增加44.02%，成为增长的主要驱动力。

盈利水平提升，成本控制显效

归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元，同比上升23.53%；扣除非经常性损益的净利润为1.06亿元，同比上升23.01%。净利润增长的主要原因包括营业收入的增加，以及公司持续推进的降本增效策略。公司通过降低采购成本，以及管理体制与数字化系统改革，有效降低了总体生产经营成本。

费用有增有减，研发投入持续

1. 销售费用：为1.13亿元，同比增长17.26%，主要源于业务拓展导致的工资及福利支出、运输费等增加。
2. 管理费用：达1.23亿元，同比增长17.90%，主要是管理部门薪酬、折旧与摊销增加所致。
3. 财务费用：为 - 1461.71万元，去年同期为 - 183.26万元，主要是利息收入增加、利息支出减少，同时外币汇率变动导致本期汇兑收益增加。
4. 研发费用：为1.68亿元，同比增长7.51%，主要是研发人员工资增加。公司持续投入研发，保持技术竞争力，研发投入占营业收入的比例为11.53%。

现金流波动大，经营与投资筹资现差异

1. 经营活动：产生的现金流量净额为7849.57万元，同比下降66.46%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加。这表明公司在业务扩张过程中，对上游资源的采购支出加大，可能对短期现金流造成压力。
2. 投资活动：产生的现金流量净额为 - 7290.13万元，去年同期为 - 1.31亿元，主要是投资支付的现金减少。这显示公司在投资策略上有所调整，减少了对外投资规模。
3. 筹资活动：产生的现金流量净额为 - 9677.78万元，去年同期为 - 794.98万元，主要是偿还银行借款增加及收到员工股权款减少。这反映出公司在筹资方面，一方面偿还债务，另一方面股权融资减少。

国际贸易与市场风险

国际贸易环境不稳定，逆全球化贸易主义蔓延，可能冲击集成电路产业链，增加交易成本，影响公司经营。同时，激光相关产业技术升级迭代快，公司若不能跟上节奏，产品竞争力将降低。此外，市场竞争加剧，部分竞争对手采用低价策略，可能影响公司产品的销售收入和利润率。

研发与技术风险

激光器和激光/光学智能装备研发存在失败风险，若不能正确理解行业技术趋势或在关键领域无法突破，将导致研发失败。而且，研发技术可能因稳定性、应用难度、成本等因素，无法形成产品或实现产业化。

客户与人才风险

公司客户集中度较高，激光/光学智能装备业务存在大客户依赖。若大客户因各种原因减少采购量，将对公司销售收入、毛利率和净利润产生较大不利影响。此外，人才是公司技术发展的核心，公司规模偏小，存在人才流失导致技术发展放缓的风险。

杰普特在2024年展现出一定的经营韧性，营收和盈利实现增长，但经营活动现金流量净额的大幅下降需引起重视。公司在技术研发和市场拓展方面的投入，虽有助于长期发展，但短期内可能面临现金流压力和研发失败风险。投资者需密切关注公司在应对国际贸易风险、技术创新以及客户和人才管理方面的策略与成效，以评估其未来发展的可持续性。

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