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本周观点
本周行业动态分析
国内供给收缩、进口下降有望助力煤价企稳反弹。本周港口煤价小幅下滑，基本面来看，1）国内产量：当前持续低煤价下，国内供给开始收缩，中东部山西等地出现减产，边际产能省份新疆、内蒙古以露天矿为主的地区出现因亏损现金流而减产停产现象，广汇能源新疆哈密的淖毛湖露天煤矿2月销量环比下降近40%，因产量端负反馈存在时滞，后续国内供应或将明显缩量。2）进口：2025年2月进口量环比锐减，不考虑假期及季节性下降因素同比来看，2月动力煤进口同比下降1.4%、炼焦煤进口同比增长12.4%，而动力煤主要进口来源国中，印尼进口量同比下降8.41%、澳大利亚进口量同比下降12.68%。当前国际煤价持续下移触及部分低卡煤成本线，同时受印尼HBA新政及雨季、斋月影响，矿商挺价意愿较强，叠加内贸煤价格持续低位，中低卡印尼煤已无价格优势、高卡澳煤优势缩小，我们预计后续进口同比仍将出现明显下降，从而对国内市场形成支撑。3）需求：当前电煤需求转入淡季，3月上旬火电发电同比增速-5.96%、水电增速+12.44%，非电化工耗煤需求依然旺盛，保持10%左右的同比高增速，逐步进入传统旺季环比也有望持续改善。我们认为，需求边际改善，在供给端显著收缩作用下，后续煤价有望迎来快速反弹。
行业成本曲线陡峭，优质公司业绩稳健、高股息，估值待修复。本周板块龙头企业中国神华、中煤能源发布2024年年度业绩，在煤价同比下降11.4%背景下，公司归母净利分别下滑1.7%和1.1%，中国神华仍延续上年每股2.26元绝对分红，分红比例提升1.3pct至76.5%，业绩稳健性和高股息属性凸显。板块来看，当前煤价相比历史位于较高水平，但截至2025年3月14日行业PB仅处于近十年的35%分位。在弱需求及国债收益率持续下行背景下，我们看好高长协比例尤其是动力煤标的受益“稳盈利+低负债+高现金+高股息”属性所体现的防御价值，同时在保障股东回报基础上利用充沛现金低成本扩张，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞拍保障资源接续，从而兼具中长期成长属性，近期煤价企稳反弹有望迎估值修复行情。由于成本曲线陡峭，当前煤价下企业盈利分化加大，盈利能力强、资产负债率低的企业依然有望保持稳健盈利和高股息，建议重点关注动力煤基本面强劲标的。
港口及产地煤价下跌。煤炭资源网数据显示，截至3月21日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于673元/吨，周环比下跌10元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于550元/吨，周环比下跌8元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于517元/吨，周环比下跌37元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于474元/吨，周环比下跌10元/吨。
铁路运量提升，北方港库存基本持平。本周大秦线周内日均运量环比上升3.1%至115.1万吨，唐呼线周内日均运量环比下降1.9%至31.8万吨，港口库存下降，截至3月21日北方港口库存2906万吨，周环比增加2万吨(+0.1%)，同比增加858.9万吨(+42.0%)。
电厂周均日耗环比下降，可用天数增加，化工需求环比下降。据CCTD数据，3月20日二十五省的电厂日耗为498.3万吨，周环比下降47.1万吨，同比下降40.0万吨；周均日耗523.3万吨，周环比下降5.2万吨，同比下降17.2万吨；可用天数21.9天，周环比增加1.9天，同比增加2.3天。截至3月21日当周化工行业合计耗煤674.60万吨，同比增长8.1%，周环比下降1.2%。
需求改善持续性偏弱，短期焦煤市场震荡运行。本周焦煤供应因部分煤矿事故停减产小幅缩量，需求端钢厂日均铁水产量236.26万吨，环比增加5.67万吨，下游低库存企业适当采购，刚需有所回升，但焦钢持续博弈下市场观望情绪仍存，采购情绪偏谨慎，短期焦煤市场或维持窄幅震荡运行。
港口焦煤价格持平，产地焦煤价格下跌。据煤炭资源网数据，截至3月21日，京唐港主焦煤价格为1380元/吨，周环比持平。截至3月20日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为179.60美元/吨，周环比下跌7.05美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌4元/吨，济宁气煤周环比下跌20元/吨，长治喷吹煤周环比下跌10元/吨，山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤周环比持平。
需求边际改善，短期焦炭市场偏稳运行。本周焦炭价格暂稳，因原料煤价格下移让利焦炭，焦企仍处盈亏平衡线，生产较平稳，伴随钢材需求季节性好转，铁水产量边际回升明显，供需格局有所好转，但市场情绪较为分化，下游采购仍较为谨慎。短期市场进入博弈状态，焦炭市场或偏稳运行。
焦炭价格暂稳。据Wind数据，截至3月21日，唐山二级冶金焦市场价报收于1250元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1085元/吨，周环比持平。港口方面，3月21日天津港一级冶金焦价格为1480元/吨，周环比持平。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）业绩稳健、高净现金成长型标的，建议关注晋控煤业。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。3）业绩稳健、产量同比增长，建议关注山煤国际、华阳股份。4）煤电一体成长型标的，建议关注新集能源。
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本周市场行情回顾
本周煤炭板块表现
截至3月21日，本周中信煤炭板块周跌幅0.9%，同期沪深300周跌幅2.3%，上证指数周跌幅1.6%，深证成指周跌幅2.6%。
截至3月21日，中信煤炭板块周跌幅0.9%，沪深300周跌幅2.3%。各子板块中，焦炭子板块跌幅最大，周环比下跌2.9％；其他煤化工子板块跌幅最小，周环比持平。
本周煤炭行业上市公司表现
本周安源煤业涨幅最大。截至3月21日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：安源煤业上涨13.08%，陕西黑猫上涨12.30%，辽宁能源上涨8.16%，大有能源上涨6.76％，安泰能源上涨5.24％。
本周金瑞矿业跌幅最大。截至3月21日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：美锦能源下跌7.65%，金瑞矿业下跌4.99%，宝泰隆下跌4.21%，新集能源下跌3.21%，云维股份下跌3.13%。
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本周行业动态
2025年3月17日
3月17日，中国煤炭资源网报道，国家统计局数据，1-2月规上工业发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%。分品种看，规上工业火电同比下降5.8%，降幅比上年12月份扩大3.2个百分点；规上工业水电增长4.5%，增速放缓1.0个百分点；规上工业核电增长7.7%，增速放缓3.7个百分点；规上工业风电增长10.4%，增速加快3.8个百分点；规上工业太阳能发电增长27.4%，增速放缓1.1个百分点。
3月17日，中国煤炭经济研究会报道，据国家统计局最新发布的数据显示，2025年1-2月，全国原煤产量创下了历史同期新高，达到了76533万吨，同比增长7.7%，为十年来同期第三高位。其中根据新疆煤炭交易中心测算，25年新疆产量有望达到5.7亿吨，同比增约2923万吨。
3月17日，中国煤炭经济研究会报道，据CNBC雅加达3月14日消息，印度尼西亚能源与矿产资源部正在修订关于煤炭和其它矿产权利金及能源与矿产资源领域非税国家收入的政府条例。印尼能矿部强调此举旨在提高国家从自然资源获得贡献的收入。印尼能矿部副部长指出高热值煤炭价格大幅下跌，而采矿生产成本却持续上升。此次修订涉及两项主要政府条例：即2022年第26号政府条例《关于能源与矿产资源部非税国家收入类型和费率》和2022年第15号政府条例《关于煤炭采矿业务税务和非税国家收入处理办法》。
3月17日，中国煤炭资源网报道，据Kpler船舶追踪数据显示，2025年2月，亚洲海运动力煤进口量6525.06万吨，同比下降5.23%，环比下降10.5%，创两年来新低，主要受中国、印度需求下降影响。中国进口量同比降9.47%，印度降15.02%，日本因寒潮需求小幅增长4.57%。韩国因核电替代煤电需求下降6.93%，东南亚进口同比增9.08%。
3月17日，中国煤炭资源网报道，据印尼能源与矿产资源部（Energy and Mineral Resources Ministry）发布2025年3月第二期印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格全面下调，其中高卡煤降幅最大。高位6322大卡动力煤参考价117.76美元/吨，降幅8.2%。高位5300大卡动力煤参考价80.7美元/吨，跌幅2.4% 。高位4100大卡动力煤参考价为49.44美元/吨，降幅2.5%。高位3400大卡动力煤参考价为33.71美元/吨，降幅1.3%。
2025年3月18日
3月18日，国家能源局报道，2月份，全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%；第一产业用电量98亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量4624亿千瓦时，同比增长12.4%；第三产业用电量1420亿千瓦时，同比增长9.7%；城乡居民生活用电量1292亿千瓦时，同比下降4.2%。1～2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%；分产业用电看，第一产业用电量208亿千瓦时，同比增长8.2%；第二产业用电量9636亿千瓦时，同比增长0.9%；第三产业用电量2980亿千瓦时，同比增长3.6%；城乡居民生活用电量2740亿千瓦时，同比增长0.1%。
3月18日，中国煤炭市场网报道，2025年初以来，国内煤炭价格持续走低，2月中旬下滑明显，冲击煤炭产业链。在此背景下，乌局出台铁路运价下浮政策助力“疆煤外运”。今年截至2月22日，疆煤外运量达1299万吨，1月外运量851.9万吨，日均发运27万吨左右，2月日均发运20万吨左右。三塘湖至玉门东公路运费年初至今每吨下调40元，降幅20%。新疆至甘肃等地铁路运费降低30-120元/吨，如将军庙至金昌运费从272元/吨降至218元/吨，提升了疆煤外运竞争力。
3月18日，中国煤炭经济研究会报道，Kpler数据显示，2025年2月，印度主要用于电力行业的动力煤进口量为1136万吨，同比减少18.5%，环比下降6.4%；据BigMint信息，2025年2月，印度炼焦煤进口量为422万吨，较2025年1月的570万吨下降了25%，较2024年2月的460万吨下降了6%。
3月18日，中国煤炭经济研究会报道，3月16日，内蒙古阿拉善盟千万吨级进口煤炭储配交易基地项目集中开工，基地位于额济纳旗赛汉陶来苏木境内，其中，额济纳旗德创煤炭洗选有限公司储配煤及300万吨洗煤厂项目作为基地首个建设项目，主要进行蒙古国进口煤炭洗选加工，生产高附加值产品，提高进口煤炭质量。基地建成后，中期煤炭洗选能力可达到1000万吨以上，储配煤能力达到3000万吨以上，计划引进疆煤1500万吨以上。基地可服务于陇海兰新经济带、呼包银榆经济圈等区域的煤焦化和能源电力企业，将进一步推动建设“蒙煤南运、疆煤东运”关键枢纽，加快构建“口岸+腹地”的联动发展格局。
3月18日，中国煤炭资源网报道，据央视报道，3月17日从国家能源集团获悉，我国最大的煤炭运输港——黄骅港再次进行扩容建设，这是黄骅港第4次扩建煤炭运输规模。据悉，此次扩建工程，计划新增4个7万吨级煤炭装船泊位、18座3万吨级筒仓群以及2条运煤翻车机卸车系统。据介绍，建成投运后，黄骅港煤炭年运输能力将从2.1亿吨提升到2.6亿吨，煤炭年储存能力将从460万吨提升到514万吨。黄骅港目前拥有可布置泊位数量125个，其中万吨级以上泊位104个，已建成生产性泊位46个，其中万吨级以上41个。
2025年3月19日
3月19日，中国煤炭资源网报道，据俄罗斯能源部长谢尔盖·齐维列夫（Sergei Tsivilev）表示，俄罗斯计划到2050年每年开采不少于6亿吨煤炭。根据俄罗斯修订版《2050年能源战略》草案，俄罗斯的目标是将煤炭出口在国际市场的占比从2023年的14.5%提高到2036年的15-23%，并在2050年提升至25-30%。预测显示，2050年煤炭产量可能增至6.005亿吨，2036年可能达到5.24亿吨。
3月19日，中国煤炭资源网报道，据蒙古国统计局初步数据显示，2025年2月，蒙古国煤炭铁路运输量为110.59万吨，同比下降25.99%，环比下降32.35%，连续三个月环比下降。铁矿石铁路运输量为87.00万吨，同比增加7.51%，环比下降4.53%。2025年1-2月，蒙古国煤炭铁路运输总量为274.06万吨，同比下降9.96%，而铁矿石运输量为178.13万吨，同比增长6.87%。
3月19日，中国煤炭资源网报道，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，2025年2月，日本煤炭进口量为1339.8万吨，同比增长1.4%，但进口额同比下降20.3%至3137.4亿日元。日本从美国进口煤炭86.6万吨，同比下降23.4%；从俄罗斯进口3.2万吨，同比下降79.4%。动力煤进口量为883.3万吨，同比增长13.1%。其中，从亚洲地区进口煤炭236万吨，同比增长6.8%；从东盟地区进口235.6万吨，同比增长8%。此外，日本液化天然气（LNG）进口量为587.5万吨，同比下降2.5%。
3月19日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚新希望公司（New Hope Group）发布运营报告显示，本财年上半年（2024年8月-2025年1月）实现税后净利润3.403亿澳元，同比增长35.2%。调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达5.173亿澳元，同比增长21.8%。根据报告，商品煤销量540万吨，同比增长32.9%，其中班卡拉煤矿（Bengalla）产量为420万吨，新阿克兰煤矿（New Acland）产量为120万吨。同时，公司宣布将支付每股19澳分的中期股息及1亿澳元的市场回购计划。
3月19日，中国煤炭市场网报道，日前，山西省布局今年能源工作。煤炭及相关领域重点任务如下：今年, 山西将夯实煤炭绿色开发利用基地，坚决稳定煤炭产量，强化调度组织，确保实现一季度开门红；全力推进煤炭“四个一批”，持续推动智能化建设，统筹做好核增产能、资源接续和减量重组工作；加快煤炭先进产能项目建设，统筹推动新建接续项目、在建项目、停缓建项目和技改项目建设；加快电力提质升级项目建设，合理配置新能源指标，推动一批煤电项目建设上马；继续推动煤电行业“三改联动”，支持煤电企业开展碳捕集、碳封存技术攻关和试点示范；大力发展高精度煤炭洗选加工，分类利用煤矿地下空间开展固废资源分质分级利用，形成良性循环可持续发展的“山西模式”；煤层气方面，强化老井二次改造，拓展新层系技术攻关、多煤层立体勘探。
2025年3月20日
3月20日，中国煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2025年1-2月份，全国原煤产量76533万吨，同比增长7.7%，其中，山西累计原煤产量21424.1万吨，占全国累计产量的27.99%，同比增长20.3%；内蒙古累计原煤产量20708.5万吨，占全国累计产量的27.06%，同比增长2%；陕西累计原煤产量11534.6万吨，占全国累计产量的15.07%，同比增长2.3%。
3月20日，中国煤炭经济研究会报道，3月17日，红淖铁路单日始发运量达16列，煤炭储运基地单日铁路发运量超过10列，双双创造2025年发运量新高。红淖铁路于2019年初通车运营，2022年6月全面启动电气化改造并2024年9月完成，年运能由4000万吨提升至6000万吨。2025年2月，红淖铁路实现了临哈铁路联络线的贯通并首次发运，红淖-临哈联络线通车标志着红淖铁路疆煤外运通道由过去的单一兰新线升级为兰新线和临哈线双通道，将进一步助力疆煤外运，为新疆持续发挥国家能源战略基地作用提供重要基础设施保障。
3月20日，中国煤炭资源网报道，近期，国家能源集团宣布其位于新疆准东的20亿立方米/年煤制天然气项目获得国家发展改革委的批复，项目总投资约167.9亿元，该项目不仅是准东开发区首个获批的大型煤制气示范项目，更是推动地方经济和能源结构转型的关键一环。
3月20日，中国煤炭资源网报道，蒙古国家统计局数据显示，2025年2月份，蒙古国煤炭产量678.3万吨，同比增0.70%，环比增2.34%。1-2月份，蒙古国煤炭产量累计1341.12万吨，同比降2.34%。
3月20日，中国煤炭资源网报道，据外媒报道，印度联邦政府近日发布公告称，计划成立一个煤炭交易平台，用于国产煤交易，并就该提案公开征求意见。此举是为了应对私营煤矿日益增长的产量。
2025年3月21日
3月21日，中国煤炭资源网报道，海关总署最新数据显示，2025年1-2月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）5727.3万吨，同比增加1.14%。1-2月份，中国动力煤进口额为41亿美元，同比下降14.58%。由此推算前两月动力煤进口均价为71.59美元/吨，同比下降15.55%。2月份，中国动力煤进口量为2551.1万吨，同比下降1.41%，环比下降19.68%；进口额为17.39亿美元，同环比分别下降18.74%和26.39%。由此推算，2月份动力煤进口均价为68.15美元/吨，同比下降17.57%，环比下降8.35%。
3月21日，中国煤炭资源网报道，据CCA Analysis消息，俄罗斯库兹巴斯的9家煤矿已停止生产。其中包括6座露天矿。制裁、价格下跌以及无法通过东部铁路（Eastern range）向亚太地区运送所需数量导致煤炭市场形势严峻，这些公司因此而暂停了运营。由于持续的危机，煤炭公司被迫减少产量和投资，在某些情况下甚至暂停生产。高铁路运价和利率上升也对煤炭行业构成了严峻挑战。据悉，库兹巴斯煤炭行业所欠工资债务总额达到400万美元。2025年1-2月，当地公司煤炭产量3340万吨，同比下降70万吨，降幅2.2%。2024年，库兹巴斯煤炭产量下降至1.98亿吨，同比下降7.3%。
3月21日，中国煤炭资源网报道，海关总署公布的最新数据显示，2025年2月份，中国进口炼焦煤884.6万吨，同比增12.4%，环比降11.5%，环比连续第三个月下降，不过仍然高于近几年同期水平。2月中国炼焦煤进口额为10.8亿美元，同比降21.7%，环比降16.9%；据此推算当月进口均价为122.6美元/吨，同比降53.5美元/吨，环比降8.0美元/吨。2025年1-2月累计进口炼焦煤1884.5万吨，同比增5.3%；累计进口额为23.9亿美元，同比降23.6%。
3月21日，中国煤炭经济研究会报道，据波罗的海国际航运公会（BIMCO）3月20日发布的本周"每周航运数据"报告，该机构航运分析师菲利普·古维亚（Filipe Gouveia）指出，2025年第一季度，中国海运煤炭进口量预计同比下降15%，降至三年来最低水平。
3月21日，中国煤炭资源网报道，湖北省发展和改革委员会发布中共湖北省发展和改革委员会党组关于十二届省委第六轮巡视整改进展情况的通报。文件提到，关于“打造完备优质的要素环境还有差距”问题的整改情况。一是综合施策，全力降低工商业电价水平，2024年全年累计降低用电成本75亿元。二是全力推进电价改革，建立健全煤电容量电价机制；优化工商业分时电价机制，在中部省份率先实行午间低谷。三是全力做好供电服务，落实输配电价打九折等优惠措施，减免电动汽车集中式充换电设施、污水处理企业等容量电费。提升“三零三省”服务，减少企业办电支出。推动“三乱”治理，减少转供电不合理收费。
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本周上市公司动态
2025年3月17日
辽宁能源：3月17日，辽宁能源煤电产业股份有限公司发布关于5%以上股东减持股份暨权益变动触及1%整数倍的提示性公告。公告显示：辽宁能源煤电产业股份有限公司持股5%以上股东深圳市祥隆投资合伙企业（有限合伙）持有公司股份数量由1.27亿股减少至1.17亿股，占公司总股本的比例由9.61%减少至8.88%，股东权益变动触及1%的整数倍。此次变动属于股份减持，不涉及要约收购。
云维股份：3月17日，云南云维股份有限公司发布关于重大资产重组进展的公告。公告显示：云南云维股份有限公司拟通过发行股份及支付现金方式购买云南省电力投资有限公司、云南小龙潭矿务局有限责任公司、云南合和（集团）股份有限公司合计持有的云南能投红河发电有限公司100%股权。本次交易构成关联交易，不会导致公司实际控制人变更。截至公告披露之日，本次交易涉及的尽职调查、审计和评估等相关工作正在持续推进当中，目前尚未完成。
开滦股份：3月17日，开滦能源化工股份有限公司发布关于为子公司提供担保的公告。公告显示：为子公司唐山中浩化工有限公司提供10亿元连带责任保证担保，期限一年。截至公告日，公司对唐山中浩的担保余额为6.60亿元，累计对子公司担保实际发生余额17.33亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例12.17%。除上述担保外，公司不存在其他担保，公司及控股子公司未发生逾期担保。
2025年3月18日
昊华能源：3月18日，北京昊华能源股份有限公司发布关于控股子公司宁夏红墩子煤业有限公司（红二煤矿）取得安全生产许可证的公告。公告显示：红二煤矿于近日取得了《安全生产许可证》，有效期为2025年3月12日至2028年3月12日。
辽宁能源：3月18日，辽宁能源煤电产业股份有限公司发布股东集中竞价减持股份结果公告。公告显示：减持前，深圳祥隆持有公司股份1.27亿股，占总股本9.61%，股份源于协议受让。截至2025年3月17日，减持计划已完成，深圳祥隆通过集中竞价减持1322.01万股，占总股本的1%，减持总金额5046.49万元，减持价格在3.80-3.93元/股之间。减持后，深圳祥隆持股1.14亿股，占总股本的8.61%。
2025年3月19日
恒源煤电：3月19日，安徽恒源煤电股份有限公司关于购买理财产品及部分产品到期赎回的公告。公告显示：公司于2025年3月17日购买三支本金保障型券商收益凭证，投资理财金额1.5亿元，占2023年末货币资金的2.19%，购买理财产品所使用的资金为公司闲置自有资金。
大有能源：3月19日，河南大有能源股份有限公司发布股票交易异常波动公告。公告显示：2025年3月18日、19日公司股票连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司自查并向控股股东义马煤业集团股份有限公司核实，截至公告披露日，确认不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息。公司当前生产经营正常，市场环境与行业政策未发生重大调整。
2025年3月21日
中煤能源：3月21日，中国中煤能源股份有限公司发布2024年年度报告。公告显示：
1）2024年，公司营业收入为1893.99亿元，同比下降1.9%；归属于上市公司股东的净利润为193.23亿元，同比下降1.1%。
2）公司拟向全体股东每股派发现金红利0.258元（含税），合计拟派发现金红利34.18亿元。2024年公司现金分红金额合计为63.55亿元（包括中期已分配的现金红利29.36亿元），占2024年度国际财务报告准则下本公司股东应占利润的35%。
新集能源：3月21日，新集能源股份有限公司发布2024年年度报告和关于2024年度利润分配预案的公告。公告显示：
1）2024年，公司营业收入为127.27亿元，同比下降0.92%；归属于上市公司股东的净利润为23.93亿元，同比增长13.44%。
2）公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税），合计拟派发现金红利4.14亿元（含税）。本年度现金分红比例低于30%，主要因为目前公司处于新发展阶段，为加快煤电一体化建设进度，公司新建煤电和新能源项目、煤矿改扩建和安全技改项目及偿还有息负债等对资金需求较大。
云煤能源：3月21日，云南煤业能源股份有限公司发布以自有资产抵押向银行申请项目贷款的进展公告。公告显示：公司以自有资产抵押方式向兴业银行股份有限公司昆明分行申请项目贷款，贷款金额为人民币10亿元，贷款期限为11年。贷款抵押物为公司持有的位于安宁市草铺街道办事处200万吨焦化项目1#地块（不动产权证编号：云（2021）安宁市不动产权第0023852号）及按融资占比确定的项目资产，同时，公司控股股东昆明钢铁控股有限公司为本次贷款提供连带责任保证，并提供其所持有公司26812.86万股股票质押担保。
中国神华：3月21日，中国神华能源股份有限公司发布2024年年度报告。公告显示：
1）2024年，公司营业收入为3383.75亿元，同比下降1.40%；归属于上市公司股东的净利润为586.71亿元，同比下降1.70%。
2）公司拟向全体股东每股派发现金红利2.26元（含税），合计拟派发现金红利449.03亿元（含税）。为国际财务报告会计准则下归属于本公司所有者的本年利润的71.9%，为中国企业会计准则下归属于本公司股东的净利润的76.5%。
上海能源：3月21日，上海大屯能源股份有限公司发布2024年年度报告。公告显示：
1）2024年，公司营业收入为94.88亿元，同比下降13.57%；归属于上市公司股东的净利润为7.16亿元，同比下降26.16%。
2）公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计拟派发现金红利1.45亿元。本年度公司现金分红金额合计为2.89亿元（包括中期已分配的现金红利1.44亿元），本年度公司现金分红比例为40.4%。
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本周煤炭数据追踪
产地煤炭价格
山西煤炭价格追踪
据煤炭资源网，山西动力煤均价本周报收614元/吨，较上周下跌0.61%。山西炼焦煤均价本周报收于1167元/吨，较上周下跌0.12%。
据煤炭资源网数据，山西无烟煤均价本周报收940元/吨，周环比持平。山西喷吹煤均价本周报收889元/吨，较上周下跌1.14％。
陕西煤炭价格追踪
据煤炭资源网，陕西动力煤均价本周报收于593元/吨，较上周下跌2.74%。陕西炼焦精煤均价本周报收1030元/吨，较上周下跌1.90%。
内蒙古煤炭价格追踪
据煤炭资源网，内蒙动力煤均价本周报收482元/吨，较上周下跌1.12%。内蒙炼焦精煤均价本周报收1139元/吨，周环比持平。
河南煤炭价格追综
据煤炭资源网，河南冶金精煤均价本周报收1263元/吨，较上周下跌0.45％。
中转地煤价
据煤炭资源网数据，京唐港山西产主焦煤本周报收1380元/吨，周环比持平。秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收于673元/吨，较上周下跌1.46%。
国际煤价
据Wind数据，3月14日，纽卡斯尔NEWC动力煤报收101.10美元/吨，较上周上涨4.88％；理查德RB动力煤均价报收87.80美元/吨，较上周下跌2.44%；欧洲ARA港动力煤均价报收119.25美元/吨，周环比持平。3月21日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收179.5美元/吨，较上周下跌3.75%。
库存监控
煤炭资源网数据显示，库存方面，秦皇岛港本期库存729万吨，较上周上升1.25%；广州港本期库存245万吨，较上周下降3.95%。
下游需求追踪
据Wind数据，本周临汾一级冶金焦价格为1350元/吨，周环比持平；太原一级冶金焦价格为1150元/吨，周环比持平。
据Wind数据，本周冷轧板卷价格为4010元/吨，较上周下跌1.47%；螺纹钢价格为3200元/吨，较上周下跌2.74%；热轧板卷价格为3380元/吨，较上周下跌2.31%；高线价格为3410元/吨，较上周下跌2.85%。
运输行情跟踪
据Wind数据，截至3月21日，煤炭运价指数为825，较上周上涨6.18%；截至3月21日，BDI指数为1643，较上周下跌0.42%。
1）下游需求不及预期。煤炭行业为周期性行业，其主要下游火电、钢铁、建材等行业均与宏观经济密切相关，经济复苏进程不及预期将直接影响煤炭需求。
2）煤价大幅下跌风险。板块上市公司主营业务多为煤炭开采以及煤炭销售，煤价大幅下跌将直接影响上市公司利润以及经营情况。
3）政策变化风险。目前保障供给政策正在有序推进，若政策发生变化，或将对煤炭供给产生影响，继而进一步影响煤炭价格。
煤炭周报：供给收缩有望助力煤价，优质公司业绩稳健、高股息，估值待修复—2025-03-22
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