2025年，金徽酒股份有限公司（以下简称“金徽酒”）发布2024年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入30.21亿元，同比增长18.59%；净利润3.88亿元，同比增长18.03%。其中，投资活动产生的现金流量净额同比下降412.85%，筹资活动产生的现金流量净额同比下降147.51%，变化幅度较大。以下将对金徽酒2024年年报进行详细解读。
关键财务指标解读
营收稳健增长，产品结构优化成效显著
2024年，金徽酒实现营业收入30.21亿元，较上年的25.48亿元增长18.59%。这一增长得益于公司持续优化营销策略，强化品牌影响力，优化产品结构，拓展市场区域。从产品档次来看，300元以上产品销售收入同比增长41.17%，100 - 300元产品销售收入同比增长15.38%，产品结构进一步优化，中高档产品占比提升至70.75%。这表明金徽酒在产品高端化布局上取得了一定成效，高附加值产品的销售增长有力推动了整体营收的提升。
净利润稳步提升，盈利能力增强
归属于上市公司股东的净利润为3.88亿元，较去年的3.29亿元增长18.03%。净利润增长的主要原因是营业收入增长以及产品结构的持续优化。随着高毛利率的中高档产品销售占比增加，公司整体盈利能力得到增强。这不仅体现了公司在市场拓展和产品策略上的成功，也反映出其成本控制和运营管理的有效性。
扣非净利润增长，核心业务表现突出
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.88亿元，较上年的3.28亿元增长18.29%。扣非净利润的增长幅度略高于净利润的增长幅度，说明公司核心业务的盈利能力较为稳定且强劲，主营业务的市场竞争力不断提升，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。
基本每股收益与扣非每股收益齐升，股东回报增加
基本每股收益为0.77元/股，较上年的0.65元/股增长18.46%；扣非每股收益同样为0.77元/股，较上年增长18.46%。这两个指标的增长，一方面反映了公司盈利能力的提升，另一方面也意味着股东的实际收益增加，对投资者具有积极的信号作用。
费用分析
费用整体上升，销售与管理费用增长显著
2024年，金徽酒的费用呈现出不同程度的增长。销售费用为5.96亿元，较上年的5.35亿元增长11.32%；管理费用为3.04亿元，较上年的2.75亿元增长10.73%；研发费用为0.54亿元，较上年的0.51亿元增长6.07%；财务费用为 - 0.19亿元，较上年的 - 0.20亿元增长3.42%。
销售费用：市场推广与人员成本驱动增长
销售费用的增长主要源于公司为增强消费者互动及品牌建设，加大了宣传力度，导致广宣费、消费者培育费用增加；同时，销售人员本期职工薪酬及社保较上年增加，共同推动了销售费用的上升。这表明公司在市场拓展方面持续投入，以提升品牌知名度和市场份额。
管理费用：职工薪酬与折旧摊销增加
管理费用增长主要是由于本期职工薪酬及社保、折旧摊销费用较上年增加。随着公司业务的发展，人员成本和资产折旧的上升是管理费用增长的主要因素。公司需要合理控制管理成本，提高运营效率，以维持盈利能力。
研发费用：持续投入助力产品创新
研发费用的增加，主要是本期研发项目投入较上年同期增加。金徽酒注重产品创新和技术升级，通过加大研发投入，深入研究发酵机理，提升产品品质和竞争力，为公司的长期发展提供技术支持。
财务费用：存款利息减少致变动
财务费用变动主要是本期存款利息较上年同期减少。虽然财务费用的变动幅度较小，但也反映出公司资金收益情况的变化。公司可进一步优化资金管理，提高资金使用效率，以增加财务收益。
研发情况剖析
研发投入持续增加，聚焦产品品质提升
2024年研发投入合计0.54亿元，全部费用化处理。研发投入的增加，表明公司重视产品研发和技术创新，致力于提升产品品质和竞争力。公司通过深入研究发酵机理、推进技术攻关和发明创新等方式，不断提升产品的独特品质和科技含量。
研发人员结构稳定，团队实力支撑创新
公司研发人员数量为241人，占公司总人数的8.00%。从学历结构来看，硕士研究生16人、本科73人、专科80人、高中及以下72人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）79人、30 - 40岁（含30岁，不含40岁）136人、40 - 50岁（含40岁，不含50岁）15人、50 - 60岁（含50岁，不含60岁）11人。研发人员结构相对稳定，年龄层次和学历分布较为合理，为公司的研发创新提供了有力的人才支撑。
现金流状况洞察
经营活动现金流净额增长，经营质量提升
经营活动产生的现金流量净额为5.58亿元，较上年的4.50亿元增长23.95%。这主要得益于公司销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及对经营活动支出的有效控制。经营活动现金流的良好表现，反映出公司经营状况良好，产品销售顺畅，资金回笼较快，经营质量得到提升。
投资活动现金流净额大幅下降，积极布局未来
投资活动产生的现金流量净额为 - 3.33亿元，较上年的 - 0.65亿元下降412.85%。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大幅增加，达到3.32亿元，而上年同期为6629万元。这表明公司在积极进行固定资产投资和项目建设，如建设生产及综合配套智能仓贮中心建设项目等，为公司未来的发展进行战略布局，但短期内会对现金流造成较大压力。
筹资活动现金流净额大幅下滑，资金运作影响
筹资活动产生的现金流量净额为 - 4.02亿元，较上年的 - 1.62亿元下降147.51%。主要是本期股票回购支付现金增加，达到1.93亿元。公司通过回购股份用于实施员工持股计划或股权激励，虽然这一举措有助于提升员工积极性和公司凝聚力，但也导致筹资活动现金流出大幅增加，对公司资金运作产生一定影响。
风险因素审视
市场竞争风险加剧，行业分化挑战大
白酒行业集中和分化趋势加剧，市场竞争日趋激烈。消费者对高品质、高附加值白酒产品需求不断提升，市场份额逐步向头部企业和区域龙头靠拢。若金徽酒未能采取有效措施夯实基地市场、扩展省外市场、优化产品结构，则可能面临市场份额被挤压，经营业绩下降的风险。公司需不断提升品牌竞争力，加强市场拓展，以应对激烈的市场竞争。
人才流失风险隐现，技术团队需稳固
公司拥有一支研发能力强、实践经验丰富的技术人才队伍，但仍无法完全规避关键技术人员流失给公司持续发展带来的不利影响。公司需进一步完善薪酬制度和激励政策，加强人才培养和团队建设，提高技术人员的归属感和忠诚度，确保公司技术优势的持续保持。
环保风险不容忽视，合规成本或增加
白酒生产过程中会产生一定的废水、废气、固体废弃物。虽然公司已建成较为完善的环保设施，取得“环境保护标准化A级企业”审核认证，但随着国家对环境保护工作要求的逐步趋严，若未来环保法规修订或标准提高，公司可能因增建环保设施、支付运营费用等增加环保支出，从而影响公司的盈利能力。
原材料风险存变数，成本供应受影响
公司白酒生产所需原料及包装材料价格受多种因素综合影响较大，若原材料价格上涨或供应短缺，将对公司营业成本和生产经营产生不利影响。公司应加强供应链管理，优化采购策略，建立稳定的原材料供应渠道，以降低原材料价格波动和供应短缺带来的风险。
食品安全风险为要，质量控制是关键
白酒产品质量关系到消费者身体健康，随着国家对食品安全的日益重视，若公司未能根据新规定、新标准快速取得相关认证，未能相应提升采购、酿造、勾调及包装、销售等环节的质量控制措施，将对公司生产经营产生不利影响。公司需始终将食品安全放在首位，加强质量控制体系建设，确保产品质量安全。
安全生产风险需防，管理水平待提升
公司存货中原酒、粮食、包装材料与产成品均属易燃物，若发生安全生产事故，将对公司正常生产经营产生重大影响。虽然公司已建立完善的安全管理体系，但随着生产规模的扩大，仍需同步提升安全管理水平，加强安全培训和演练，防止安全生产事故的发生。
不可抗力风险难测，经济形势有影响
当前国内外经济复苏存在不确定性，白酒行业消费恢复不及预期，若宏观经济下行或出现其他不可抗力事件，白酒行业消费场景将受到一定限制，可能会对公司生产经营等产生影响。公司应密切关注经济形势变化，制定灵活的经营策略，提升抗风险能力，降低不可抗力事件对公司的影响。
管理层薪酬分析
董事长薪酬居首，激励机制待考量
董事长、总裁周志刚报告期内从公司获得的税前报酬总额为290.79万元，在管理层中薪酬较高。公司董事（非独立董事）、高级管理人员薪酬根据所任职务及工作业绩，由董事会薪酬与考核委员会考核并制定薪酬政策和方案。较高的薪酬旨在激励管理层积极工作，提升公司业绩，但也需关注薪酬与公司业绩增长的匹配度，确保激励机制的合理性和有效性。
管理层薪酬整体可观，业绩关联待强化
其他管理层人员如副总裁王宁、财务总监谢小强等也获得了相应的薪酬。整体来看，管理层薪酬水平相对可观，但公司可进一步强化薪酬与业绩的关联度，使薪酬激励更加精准地促进公司战略目标的实现，推动公司持续发展。
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