2025年，上海昊海生物科技股份有限公司（以下简称“昊海生科”）发布2024年年度报告，各项财务数据揭示了公司在过去一年的经营状况与发展态势。报告期内，昊海生科实现营业收入26.98亿元，同比增长1.64%；研发费用为2.39亿元，较上年度增加8.56%。这两个数据的变化，在一定程度上反映了公司在市场拓展与研发创新上的努力与布局。
财务关键指标解读
营收稳健增长，市场拓展成效初显
2024年，昊海生科实现营业收入2,697,657,908.35元，较上年度增长1.64%。从业务板块来看，医疗美容与创面护理产品表现亮眼，实现营业收入119,511.48万元，较上年度增加13,825.43万元，增幅为13.08% ，主要得益于玻尿酸产品的市场渗透率提升，如“海魅”系列产品销量增长显著。然而，眼科产品收入为85,764.97万元，较上年度减少7,056.47万元，降幅为7.60%，主要受人工晶状体和眼科粘弹剂产品带量采购影响，虽销量有增长，但价格大幅下降。
| 分产品 | 营业收入（万元） | 2024年 | 2023年 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|---|
| 医疗美容与创面护理产品 | 119,511.48 | 105,686.05 | 13.08 | |
| 眼科产品 | 85,764.97 | 92,821.44 | -7.60 | |
| 骨科产品 | 45,653.11 | 47,608.76 | -4.11 | |
| 防粘连及止血产品 | 14,564.16 | 14,648.63 | -0.58 | |
| 其他产品 | 3,800.20 | 3,741.99 | 1.56 |
净利润微升，盈利能力保持稳定
归属于上市公司股东的净利润为420,446,906.16元，同比增长1.04%。扣除非经常性损益的净利润为379,096,331.64元，较上年减少1.12%。公司整体毛利率为69.89%，与上年度的70.46%相比略有下降，主要因眼科人工晶状体、眼科粘弹剂及骨科玻璃酸钠注射液等产品处于集采实施阶段，价格下降抵消了医美玻尿酸产品销售增长对毛利率的贡献。
费用控制有成效，研发投入持续加大
- 销售费用：销售费用为780,848,897.96元，较上年减少4.13% ，公司可能在销售策略上进行了优化，提高了费用使用效率。
- 管理费用：管理费用442,700,593.26元，同比增长5.96%，或因公司业务规模扩大，相应管理成本有所增加。
- 财务费用：财务费用 -48,703,056.18元，较上年增加，主要因利息收入减少等因素。
- 研发费用：研发费用238,929,301.47元，较上年度增加1,883.10万元，增长约8.56%，研发费用占收入比重达8.86%，显示公司对研发创新的重视，持续投入以提升产品竞争力。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 780,848,897.96 | 814,507,637.44 | -4.13 |
| 管理费用 | 442,700,593.26 | 417,809,382.41 | 5.96 |
| 财务费用 | -48,703,056.18 | -62,216,813.94 | 不适用 |
| 研发费用 | 238,929,301.47 | 220,098,318.01 | 8.56 |
现金流状况良好，经营活动现金充沛
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为648,571,330.09元，较上年增长2.23%，表明公司核心经营业务的现金创造能力较强，经营状况稳定。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为282,279,784.90元，上年为净流出，主要因报告期内为进行有效现金管理而购买的部分银行存单到期，收回大额资金所致。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -390,344,685.42元，较上年度净流出金额有所增加，主要因筹资活动现金流入较上年度减少，包括发行新股及子公司吸收少数股东投资收到的现金、取得银行借款金额均减少。
研发与创新剖析
研发投入持续加码，创新驱动发展
2024年公司研发费用达2.39亿元，较上年度增加8.56%，占营业收入比重为8.86%。公司着重扩充医美和眼科创新产品线，如全球首创有机交联玻尿酸产品“海魅月白”于2024年7月成功获批，眼科玻璃酸钠滴眼液产品于2024年3月获批。同时，多个重点研发项目临床试验顺利进行，显示公司在技术创新上的积极进取，为未来发展储备动力。
研发人员结构稳定，团队实力支撑创新
公司研发人员数量为350人，较上一年有所减少。研发人员薪酬合计10,964.98万元，平均薪酬31.33万元。从学历结构看，博士25人、硕士107人，具备较强的科研实力。人员结构的相对稳定，有助于研发工作的持续推进与创新成果的积累。
风险与挑战洞察
市场竞争风险加剧
生物医用材料领域发展迅速，技术迭代快，新企业不断涌入，市场竞争日益激烈。若公司不能及时跟上技术发展步伐，调整技术路线，可能导致产品竞争力下降，影响市场份额与盈利能力。
研发风险犹存
生物医用材料研发周期长、技术难度高、资金投入大。尽管公司持续加大研发投入，但研发项目能否形成成果、新产品市场接受程度能否达预期，均存在不确定性，可能对公司长期核心竞争力与盈利水平造成不利影响。
政策风险需关注
我国医药卫生体制改革持续推进，涉及药品及医疗器械的审批、注册、制造、销售等各环节政策不断出台。若公司未能及时根据政策调整经营策略，可能导致合规成本增加、产品需求减少，影响财务状况与经营业绩。
总体而言，昊海生科2024年在营收和研发方面有一定成果，但也面临市场竞争、研发不确定性及政策变化等风险。未来，公司需持续强化研发创新，优化产品结构，提升市场竞争力，同时密切关注政策动态，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。
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