鲁抗医药2024年年报解读：净利润大增60.30%，现金流却下滑33.31%

山东鲁抗医药股份有限公司（以下简称“鲁抗医药”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比增长60.30%，颇为亮眼，然而经营活动产生的现金流量净额却同比下滑33.31%，这两项数据变化较大，值得投资者关注。以下将对鲁抗医药2024年年报进行详细解读。

营收微增，市场拓展有成效

2024年，鲁抗医药实现营业收入62.33亿元，较上年的61.47亿元增长1.41% 。公司围绕“两最强六特色”产品结构持续发力，稳固全身抗感染产品基础，同时降糖和心血管类产品收入贡献快速增加。公司强化营销管理，16个品种国内市场占有率位居第1位，国际贸易也持续增长，这些积极举措共同推动了营业收入的增长。

净利润大幅增长，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为3.95亿元，相比去年的2.46亿元，增长了60.30%。这一增长一方面得益于主营业务的积极影响，公司持续推进卓越绩效管理提升，加快产品技术迭代升级，优化产能结构调整，抓住市场机遇，相关主导产品销售收入较上年有较大增长。另一方面，非经常性损益也产生了积极影响，报告期内公司南厂区土地办理完成移交手续，土地收储税前收益15220.15万元。

扣非净利润下降，需关注持续性

扣除非经常性损益的净利润为4.03亿元，较去年的6.04亿元下降33.31% 。虽然公司在主营业务上有一定进展，但非经常性损益对净利润的影响较大，扣除这部分收益后，净利润出现下滑，公司需进一步提升主营业务的盈利能力，以保障盈利的持续性。

基本每股收益和扣非每股收益有变化

基本每股收益为0.44元/股，较上年的0.28元/股增长57.14%，主要原因是净利润的大幅增长。而扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.23元/股，较上年的0.20元/股增长15.00%，增长幅度相对较小，同样反映出非经常性损益对每股收益的重要影响。

费用整体有降有升

2024年公司营业成本为47.39亿元，较上年增长2.34%，主要是部分产品销量增加以及市场竞争导致成本结构调整所致。销售费用为5.68亿元，较上年减少1.65%，公司在营销管理上可能采取了更有效的费用控制措施。管理费用为2.34亿元，同比增长0.65%，基本保持稳定。财务费用为5358.95万元，较上年减少19.58%，主要得益于贷款结构优化，负债成本降低，汇兑损失减少。研发费用为3.17亿元，较上年减少8.28%，但公司仍重视研发，持续推进研发“精品工程”。

销售费用控制见成效

销售费用的降低，可能得益于公司优化销售渠道、提高营销效率等措施。从具体构成来看，职工薪酬基本稳定，推广宣传费等可能得到了更合理的安排，使得销售费用在维持市场拓展的同时有所下降。

研发投入仍处较高水平

尽管研发费用有所下降，但公司在创新药、生物制造、高端制剂等方面持续投入，2024年获得原料药登记文号6个、仿制药制剂批件10个，一致性评价申请注册批件4个，3个创新药稳步推进临床研究。研发投入总额占营业收入比例为6.44%，处于同行业较高水平，显示公司对创新的重视，为未来发展奠定基础。

经营活动现金流净额下滑

经营活动产生的现金流量净额为4.03亿元，较上年的6.04亿元下降33.31%，主要原因是报告期内购买商品、接受劳务支付的现金增加。这可能与公司业务规模扩大，原材料采购增加有关，但也需关注对供应商付款政策的变化以及存货管理情况，确保经营活动现金流的健康。

投资活动现金流净额改善

投资活动产生的现金流量净额为-2.59亿元，较上年的-3.70亿元增长29.99%，主要是支付土地购置款较上年同期减少。这表明公司在投资节奏上有所调整，减少了土地等重大资产购置的现金支出，一定程度上改善了投资活动现金流状况。

筹资活动现金流净额变化大

筹资活动产生的现金流量净额为-1.89亿元，较上年的-0.94亿元下降101.33%，主要原因系报告期内分红较上年同期增加，以及贷款结构优化偿还前期借款。分红增加体现了公司对股东的回报，但也对筹资活动现金流造成压力，同时贷款结构优化可能是为了降低财务成本。

多重风险需警惕

鲁抗医药面临政策、市场、研发和原材料价格波动等风险。医药行业政策变化频繁，医保支付标准、价格谈判、带量采购等政策直接影响公司收入和利润；市场竞争激烈，药品同质化严重，公司需应对价格战和市场份额争夺；研发风险高，新药研发周期长、投入大，存在研发失败的可能；原材料价格波动也会影响公司盈利水平。

管理层报酬与公司业绩挂钩

董事长彭欣报告期内从公司获得的税前报酬总额为114.36万元，总经理董坤为103.01万元。公司对高级管理人员考核坚持政治监督与业绩考核并重，将党委工作部署、“四位一体”预算目标和年度重点纳入经营业绩责任书，使管理层报酬与公司业绩紧密挂钩，有助于激励管理层提升公司经营业绩。

总体来看，鲁抗医药2024年在净利润方面表现出色，但经营活动现金流净额的下滑以及扣非净利润的下降需要引起关注。公司在面对诸多风险时，需持续优化产品结构，加强研发创新，提升核心竞争力，同时合理规划现金流，确保公司的可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切留意这些潜在风险。

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