2025年3月，山东华特达因健康股份有限公司（以下简称“华特达因”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在过去一年面临诸多挑战，营业收入和经营活动现金流均出现下滑，同时研发投入有所增加。本文将对该公司年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。
关键财务指标分析
营业收入：下滑明显，市场竞争加剧
2024年，华特达因实现营业收入21.34亿元，较2023年的24.84亿元减少3.5亿元，降幅达14.08%。从业务构成来看，医药业务收入为20.97亿元，占主营业务收入的98.23%，虽同比微增0.67%，但整体营收的下滑表明公司在市场拓展上面临压力。这可能与行业竞争加剧、市场需求变化或公司自身销售策略调整有关。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,134,491,189.49 | -14.08% |
| 2023年 | 2,484,165,699.48 | - |
净利润：有所下降，盈利能力受考验
归属于上市公司股东的净利润为5.16亿元，较2023年的5.85亿元减少0.69亿元，下降11.90%。扣除非经常性损益的净利润为4.91亿元，同比减少13.97%。净利润的下降一方面与营业收入下滑有关，另一方面，成本费用的控制效果也对盈利水平产生了影响。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 515,594,983.07 | -11.90% | 490,931,743.38 | -13.97% |
| 2023年 | 585,262,089.70 | - | 570,682,128.00 | - |
基本每股收益与扣非每股收益：同步下降
基本每股收益为2.20元/股，较2023年的2.50元/股下降12.00%；扣非每股收益为2.10元/股，同样呈现下降趋势。这与净利润的下滑趋势一致，反映出公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平降低。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 | 扣非每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2.20 | -12.00% | 2.10 | - |
| 2023年 | 2.50 | - | - | - |
费用情况：销售费用大幅下降，研发费用上升
- 销售费用：2024年销售费用为4.17亿元，较2023年的6.32亿元减少2.15亿元，降幅达33.96%，主要原因是职工薪酬减少。这可能是公司为应对业绩下滑采取的成本控制措施，但销售费用的大幅削减可能会对市场推广和销售渠道拓展产生一定影响。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 417,111,093.09 | -33.96% | 职工薪酬减少 |
| 2023年 | 631,598,922.89 | - | - |
- 管理费用：管理费用为0.87亿元，较2023年的1.18亿元减少0.31亿元，下降25.99%，显示公司在内部管理方面的成本控制取得一定成效。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 87,153,868.38 | -25.99% |
| 2023年 | 117,752,850.78 | - |
- 财务费用：财务费用为 - 2678.83万元，较2023年的 - 2583.14万元减少95.69万元，降幅3.70%，公司财务费用为负，表明利息收入大于其他财务支出。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | -26,788,304.46 | -3.70% |
| 2023年 | -25,831,374.10 | - |
- 研发费用：研发费用为1.01亿元，较2023年的0.96亿元增加0.06亿元，增长6.11%。公司持续投入研发，有助于提升产品竞争力和创新能力，为未来发展奠定基础。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 101,431,595.50 | 6.11% |
| 2023年 | 95,593,668.23 | - |
研发投入与研发人员情况：投入加大，人员结构优化
- 研发投入：研发投入金额为0.97亿元，占营业收入比例为4.55%，较2023年的3.71%有所提高，显示公司对研发的重视程度不断提升。资本化研发投入为780.47万元，占研发投入的比例为8.00%。
| 年份 | 研发投入金额（元） | 研发投入占营业收入比例 | 资本化研发投入（元） | 资本化研发投入占研发投入的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 97,138,886.51 | 4.55% | 7,804,745.92 | 8.00% |
| 2023年 | 92,088,768.14 | 3.71% | 0.00 | 0.00% |
- 研发人员情况：研发人员数量占比从2023年的13.98%提升至14.67%，其中研究生学历人员从37人增加到55人，增长48.65%，研发人员结构得到优化，有助于提升公司的研发实力。
| 年份 | 研发人员数量占比 | 研究生学历人员数量 | 研究生学历人员同比增减 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 14.67% | 55 | 48.65% |
| 2023年 | 13.98% | 37 | - |
现金流：经营与筹资活动现金流下降，投资活动现金流转正
- 经营活动产生的现金流量净额：为9.30亿元，较2023年的11.75亿元减少2.45亿元，降幅20.86%。这可能与营业收入下降、采购支付增加或应收账款回收周期变长等因素有关，经营活动现金流的减少可能影响公司的资金周转和运营稳定性。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 929,608,233.71 | -20.86% |
| 2023年 | 1,174,684,951.73 | - |
- 投资活动产生的现金流量净额：为1.86亿元，而2023年为 - 1.81亿元，主要是本期赎回银行结构性存款增加所致。投资活动现金流的转正表明公司在投资策略上有所调整，资金回笼增加。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 185,530,507.29 | -202.34% | 本期赎回银行结构性存款增加 |
| 2023年 | -181,296,342.73 | - | - |
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 - 10.90亿元，较2023年的 - 6.97亿元减少3.93亿元，降幅56.49%，主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加所致。筹资活动现金流的大幅减少反映出公司在资金分配上向股东回报倾斜，但也可能影响公司未来的资金筹集能力。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -1,090,241,186.50 | 56.49% | 分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加 |
| 2023年 | -696,675,012.53 | - | - |
风险与机遇分析
主要产品集采风险
维生素AD被纳入江西省等十六省（区、市）联盟药品集中带量采购产品目录，集采中标价格较低。随着市场竞争的加剧以及政策法规的不断变化，公司主要产品面临价格下降压力，可能对未来业绩产生不利影响。
非主业业务及资产处理风险
华特信息被法院宣告破产、知新材料解散清算、卧龙学校资产占用问题的解决工作在推进过程中，可能存在进度及处理不及预期的情况，对公司的整体业绩产生不利影响。
研发机遇
公司持续投入研发，多个研发项目取得进展，如盐酸可乐定缓释片已报产在审评中，注射用盐酸石蒜碱硫酯Ⅰ期临床在开展中等。研发成果的落地将有助于丰富公司产品线，提升市场竞争力。
管理层报酬情况
公司董事长朱效平报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，在公司关联方领取报酬；总经理杨杰从公司获得的税前报酬总额为624.35万元。公司根据经营业绩、行业和地区收入水平、职位贡献等因素确定董事、监事和高级管理人员的年度报酬，这种薪酬体系旨在激励管理层提升公司业绩。
总结
华特达因2024年业绩出现下滑，营业收入和净利润下降，经营活动现金流减少，同时面临产品集采和非主业资产处理等风险。然而，公司在研发方面的持续投入以及研发项目的推进，为未来发展带来一定机遇。投资者需密切关注公司在应对风险和把握机遇方面的策略与执行效果，以评估其投资价值。
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