北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称“高能环境”）近日发布2024年年报，各项财务数据呈现出鲜明的特点。其中，营业收入同比增长37.04%，研发费用更是大幅增长57.12%，这两项数据的显著变化，勾勒出公司在业务拓展与技术创新上的积极态势。然而，在亮丽的数据背后，也隐藏着一些值得投资者关注的风险点。
营收稳健增长，金属资源化板块贡献突出
营收数据
2024年度，高能环境实现营业收入144.99亿元，较上年同期的105.80亿元增长37.04%。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 14,499,545,072.58 | 37.04% |
| 2023年 | 10,580,366,437.33 | - |
增长原因
主要系金属资源化板块产能逐步释放，销售收入增长所致。从业务板块来看，固废危废资源化利用板块实现营业收入111.37亿元，同比增长72.17%，成为推动公司营收增长的核心力量。
净利润下滑，多因素共同作用
净利润数据
归属于上市公司股东的净利润为4.82亿元，较上年同期的5.05亿元下降4.52%。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 481,817,195.49 | -4.52% |
| 2023年 | 504,641,417.94 | - |
下滑原因
一方面，环保工程板块受国家投入的影响，利润同比大幅度下滑；另一方面，报告期对贵州宏达等并购子公司的商誉计提减值，也是净利润下降的重要因素。
扣非净利润下降，经营核心利润承压
扣非净利润数据
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.24亿元，较上年同期的4.44亿元下降26.80%。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 324,000,000（估算） | -26.80% |
| 2023年 | 444,000,000（估算） | - |
原因分析
扣非净利润的大幅下降，反映出公司核心经营业务的盈利能力面临挑战，环保工程板块的困境以及商誉减值等因素，对公司的核心利润造成了较大冲击。
基本每股收益微降，股东收益受影响
基本每股收益数据
基本每股收益为0.316元/股，较上年同期的0.332元/股下降4.82%。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.316 | -4.82% |
| 2023年 | 0.332 | - |
影响解读
基本每股收益的下降，意味着股东每持有一股所能享有的企业净利润减少，这可能会影响投资者对公司的信心。
扣非每股收益降幅明显，核心业务盈利待提升
扣非每股收益数据
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.213元/股，较上年同期的0.291元/股下降26.80%。
| 年份 | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.213 | -26.80% |
| 2023年 | 0.291 | - |
深度解读
这一数据的大幅下降，进一步凸显了公司核心业务盈利能力的下滑，公司需要在核心业务的经营策略、成本控制等方面做出调整。
费用分析：研发大增，销售费用下降
费用总体情况
2024年度，公司营业总成本为140.45亿元，较上年同期的101.28亿元增长38.68%。其中，销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别为9768.29万元、5.11亿元、4.51亿元、5.09亿元。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 97,682,931.12 | 143,586,714.62 | -31.97 |
| 管理费用 | 510,926,961.41 | 504,513,547.04 | 1.27 |
| 财务费用 | 450,753,431.74 | 436,838,526.34 | 3.19 |
| 研发费用 | 509,081,608.65 | 324,017,889.78 | 57.12 |
各费用解读
- 销售费用：较上年同期下降31.97%，主要系工程板块销售人员减少及奖金下降。这或许暗示公司在销售策略上有所调整，通过精简人员来控制成本，但也可能对市场拓展产生一定影响。
- 管理费用：增长1.27%，基本保持稳定，表明公司管理运营层面没有出现大幅波动。
- 财务费用：增长3.19%，幅度较小，公司在融资成本等方面的管控基本有效。
- 研发费用：大幅增长57.12%，主要系报告期固废危废资源化板块研发投入增加。这显示公司注重技术创新，加大在核心业务领域的研发力度，有望为未来发展提供技术支撑。
研发投入与人员情况：大力投入，储备人才
研发投入数据
本期费用化研发投入为5.09亿元，研发投入总额占营业收入比例为3.51%。
研发人员情况
公司研发人员数量为801人，占公司总人数的比例为14.66%。从学历结构来看，博士研究生7人，硕士研究生63人，本科275人，专科244人，高中及以下212人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）166人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）367人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）157人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）99人，60岁及以上12人。
综合解读
公司在研发上的大力投入以及研发人员的合理配置，体现了对技术创新的重视，为公司的可持续发展奠定了人才基础。
现金流：经营现金流转正，投资筹资现金流有变化
经营活动现金流
经营活动产生的现金流量净额为7.60亿元，而上年同期为 - 9.53亿元，实现了由负转正的转变。主要系去年同期资源化板块江西鑫科产能爬坡，备货量增加，导致集团全年经营活动现金流为负；报告期环保工程板块加大催收力度，回款增加，同时资源化材料板块随着产能逐步释放，存货周转率提高。这表明公司经营活动的现金创造能力得到显著提升。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 759,509,715.46 | 由负转正 |
| 2023年 | -952,583,927.45 | - |
投资活动现金流
投资活动产生的现金流量净额为 - 5.08亿元，较上年同期的 - 12.23亿元减少58.46%。主要系主要资源化项目建设基本完成，投资支出减少，以及收回玉禾田、苏州伏泰股权处置款所致。这显示公司在投资节奏上有所调整，减少了大规模的项目投资。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | -507,980,628.78 | -58.46% |
| 2023年 | -1,222,925,957.62 | - |
筹资活动现金流
筹资活动产生的现金流量净额为 - 1.11亿元，去年同期为22.67亿元。筹资活动现金流量为净流出，主要原因在于公司在偿还债务、分配股利等方面的现金支出增加。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | -110,626,007.21 | 不适用 |
| 2023年 | 2,267,372,959.72 | - |
风险提示：多方面风险并存
原材料及产品价格波动风险
公司固危废资源化利用项目涉及多种金属产品，原材料和产品定价与大宗商品价格相关，价格波动将影响采购与销售价格。尽管公司采取加快生产、套期保值等手段应对，但仍无法完全消除风险。
海外业务拓展风险
政治方面，政局不稳定、政策多变等可能影响项目收益和运营；经济上，经济形势不稳、汇率波动等会影响成本与收益；技术标准差异会增加技术难度和成本；法律风险方面，各国法律体系不同易引发纠纷。公司虽有应对措施，但海外业务拓展仍面临诸多不确定性。
财务风险
资源化利用业务对资金有阶段性需求，公司整体担保金额较高，若外部融资利率上涨，将带来融资成本上升的风险。尽管公司通过合理规划资金、拓宽融资渠道等方式应对，但财务风险依然存在。
行业竞争加剧风险
在固废处理、环保工程等细分领域，竞争对手众多，市场集中度较低。大型央企、地方国企等通过多种方式进入该领域，竞争更加严峻。公司虽有先发优势，但仍需不断巩固和拓展业务，提升竞争力。
管理层报酬：激励与责任并重
董事长报酬
董事长李卫国报告期内从公司获得的税前报酬总额为54.00万元，其在公司及北京东方雨虹防水技术股份有限公司担任董事长，报酬水平体现了其在公司决策层的地位与贡献。
总经理报酬
总裁凌锦明报告期内从公司获得的税前报酬总额为221.70万元，作为公司日常运营的最高负责人，其报酬与公司的经营业绩和管理责任相匹配。
副总经理报酬
以胡云忠为例，董事、副总裁胡云忠报告期内从公司获得的税前报酬总额为126.17万元，体现了其在公司管理与业务拓展中的价值。
财务总监报酬
副总裁、财务总监孙敏报告期内从公司获得的税前报酬总额为119.82万元，反映了其在公司财务管理方面的重要性。
高能环境在2024年展现出营收增长与研发投入加大的积极一面，但净利润下滑、面临多种风险等问题也不容忽视。投资者在关注公司发展潜力的同时，需密切留意这些风险因素，谨慎做出投资决策。
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