博深股份2024年年报解读：净利润大增48.90%，研发投入略有下降

博深股份于近日发布2024年年报，报告期内公司实现营业收入16.81亿元，同比增长4.65%；归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比增长48.90%。本文将对博深股份2024年年报进行详细解读，分析公司在各方面的表现及潜在风险。

营收稳健增长，业务板块表现各异

2024年，博深股份实现营业收入16.81亿元，同比增长4.65%。从业务板块来看，涂附磨具板块营收8.87亿元，占比最大，为52.74%，同比增长0.53%；五金工具行业营收4.31亿元，占比25.66%，同比增长3.82%；轨交装备零部件行业营收3.21亿元，占比19.09%，同比增长18.74% 。各业务板块发展态势不同，轨交装备零部件板块增长较为显著，主要得益于国内铁路及轨交装备需求回暖，动车组等设备新增与维保需求叠加。

净利润大幅增长，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比增长48.90%；扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，同比增长6.54%。净利润的大幅增长主要得益于公司各业务板块的协同发展以及有效的成本控制。其中，涂附磨具板块和轨道交通装备零部件板块利润增长较为突出，如涂附磨具板块实现营业利润0.99亿元，同比增长49.85%；轨道交通装备板块实现营业利润0.85亿元，同比增长32.20%。

费用控制良好，研发投入略有下降

1. 销售费用：2024年销售费用为0.54亿元，同比下降0.39%，基本保持稳定。公司在市场推广和销售渠道维护方面的投入相对稳定，未因营收增长而大幅增加销售费用。
2. 管理费用：管理费用为0.86亿元，同比下降1.12%，显示公司在内部管理上持续优化，费用控制取得一定成效。
3. 财务费用：财务费用为 -0.74亿元，同比增加0.50亿元。主要原因是利息收入相对稳定，而利息支出有所减少，使得财务费用出现较大变化。
4. 研发费用：研发费用为0.59亿元，同比下降3.77%。虽然研发投入绝对值有所下降，但仍保持在一定水平，公司在研项目众多，涵盖金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备等领域，如刀头温压 - 微压烧结新型工艺技术及应用研究、新型高能合金材料的研究与开发等项目，部分已完成并取得一定成果。

现金流状况分析

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为1.67亿元，同比增长2.95%，表明公司核心业务的现金创造能力稳定，经营活动的现金流状况良好，能够为公司的持续发展提供有力支持。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -1.53亿元，同比减少1.47亿元。主要是理财投资力度加大，投资收支净流出同比增长所致。赎回理财投资及启航研磨股权处置价款流入使得现金流入同比增长172.04%，但理财投资支出增加导致现金流出同比增长169.88%。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -0.86亿元，同比减少0.17亿元，主要用于分配股利、利润或偿付利息支付的现金以及支付其他与筹资活动有关的现金。

海外市场销售风险

公司近30%的销售收入来自海外，美国是重要海外市场。全球经济及国际政治、经济、商贸环境变化可能影响海外经营。尽管过去历经美国金刚石圆锯片反倾销调查后采取了应对措施，反倾销风险基本消除，但仍需关注市场环境变化对海外销售的影响。

管理和整合风险

随着业务和资产规模扩大，组织架构与管理体系日趋复杂，跨国经营管理要求高，并购重组整合压力大。2022年控制权变更为国有控股混合所有制企业后，国有企业与民营企业管理体系的融合也带来挑战。

原材料价格波动风险

公司生产所需原材料占产品总成本60%以上，其价格波动会影响盈利能力。钢材、有色金属、原纸等原材料市场价格随经济周期波动，不利于成本控制，可能引起产品毛利率波动。

产品研发风险

公司虽在各业务板块技术领先，但加大研发投入后，若研发投入未达预期效果或产业化未达预期，将对生产经营和未来发展产生不利影响。

市场拓展风险

国内外经济增速放缓影响产品销售，五金工具行业竞争激烈，公司虽位居前列，但产能扩大后市场拓展若无法突破，完成销售收入目标存在风险。动车组闸片产品虽已开启产业进程，但铁路产品技术要求高、竞争激烈，形成规模化收入和利润存在不确定性。

汇率风险

公司国际市场销售占比近30%，美元、欧元是主要外贸结算币种，面临汇率波动风险。

商誉减值风险

截至报告期末，公司商誉余额为11.56亿元，每年需进行减值测试。收购常州市金牛研磨有限公司形成的商誉已计提减值准备2802.99万元，若相关资产组经营状况不佳，可能进一步发生商誉减值。

人力资源风险

公司规模扩大，业务门类和子公司增多且跨国经营，对管理、营销和技术研发等各级人员能力水平要求提高，若不能解决人员瓶颈，将影响公司中长期发展和年度经营目标实现。

税收优惠政策变更的风险

子公司金牛研磨、海纬机车、上海普锐高为高新技术企业，享受15%税收优惠政策。高新技术企业每三年复审，若不能通过，将按25%税率执行，影响公司利润水平。

2024年，公司共支付董事、监事、高级管理人员薪酬751.17万元。董事长杜继新未在报告期内从公司获得税前报酬；总经理庞博报酬为110万元；副总经理侯俊彦、张厚俊、井成铭、张建明分别获得71.25万元、58.99万元、80.25万元、84.03万元；财务总监宫敬辉报酬情况未单独披露（2025年1月起任职）。报酬依据公司相关薪酬管理制度确定，决策程序合规。

总体来看，博深股份2024年在营收和净利润方面取得较好成绩，但也面临诸多风险与挑战。公司需在巩固现有业务优势的基础上，积极应对各种风险，加大市场拓展和研发创新力度，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切留意上述风险因素对公司未来发展的影响。

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