3月11日，苏州东山精密制造股份有限公司（以下简称“东山精密”）的一纸公告，刷新了其去年定向增发计划的进度条。
公告称，公司已于3月10日收到深交所上市审核中心出具的告知函，判定公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续将按规定报中国证监会履行相关注册程序。
一年来，随着股价的强劲反弹，东山精密背后的袁氏家族精准把握时机，“包圆”这项14.04亿元的定增，或将获得超29亿元的浮盈。
“地板价”定增加仓，实控人包圆额度
东山精密是国内电子元件龙头之一，业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造等领域，是苹果、Meta、特斯拉等巨头的供应商。
公司控股股东、实际控制人是袁永刚、袁永峰、袁富根父子三人，分别直接持有公司11.85%、13.04%和3.45%股权，合计持有 28.34%股权。其中父亲袁富根是东山精密的创始人，目前已经退休；哥哥袁永刚、弟弟袁永峰则分别在公司担任董事长和总经理之职。
根据东山精密此前披露的募集说明书，本次募资拟通过定向增发股票募集不超过14.04亿元资金用于补充流动资金，其中，袁永刚、袁永峰二人分别拟认购不超过11.23亿元和2.81亿元。
也就是说，兄弟二人将“包圆”本次定增的额度。
这笔定增最早可以追溯到2024年3月份，在股价下跌之际，东山精密发布定增预案，计划募集15亿元。由于公司股价在2024年2月初见底，当初袁永刚、袁永峰参与的定增价很低，只有11.49元/股，后续还进一步压低，最终价格定为11.24元/股，涉及股份总数为1.34亿股。
然而，在定增价确定后，东山精密的股价强劲反弹，进入上涨区间。3月14日，公司股价持续走高，截至收盘已经达到33.51元/股。这也说明，一旦其实施该次定增，袁永刚、袁永峰或将获得超29亿元的浮盈，赚得盆满钵满。
不过，根据公告，袁永刚、袁永峰已作出承诺，本次发行中所取得的股份，自本次发行完成之日起 36 个月内不进行转让。
在此次定增之前，东山精密曾先后三次实施过定增，发行时间分别为2015年、2017年和2020年，发行价格分别为14.80元/股、20.12元/股和28元/股，融资金额分别为11.75亿元、45亿元和28.92亿元，10年间募资金额高达85.67亿元。但当时袁氏家族并未参与其中。
业绩“增收不增利”，过于依赖大客户
前不久，东山精密公布了2024年三季报，呈现出一组耐人寻味的数字：营业收入同比增长17.63%至264.66亿元，但净利润却同比下滑19.94%至10.67亿元，增收不增利的情况明显。
需要关注的是，业内人士分析，这段时间计入当期损益的政府补助为1.90亿元，如果剔除这部分影响，则企业利润下滑程度还将进一步加大。
具体深入财报数据来看，电子电路产品是东山精密的核心收入来源，虽贡献近七成营收，毛利率却从2021年的15.5%微升至18.3%，远低于行业头部企业水平；曾被寄予厚望的新能源汽车精密组件业务，毛利率从2021年的17.33%腰斩至7.84%；而LED显示器件业务更是陷入亏本售卖的泥潭，毛利率低至-49.58%，对利润端造成不小压力。
事实上，2024年并不是东山精密的业绩增速首次出现下滑情况的年份。
2022年和2023年，公司的营收规模分别为315.8亿元和336.5亿元，同比分别下降0.67%和增长6.56%，而2015年到2021年的年度营收增速都在13%以上。2023年，公司净利润19.65亿元，同比下滑17.05%，这是自2020年以来，公司净利润首次同比下滑。
此外，东山精密的资产负债率也一直处于较高水平。2022年-2024年前三季度，公司资产负债率分别为59.74%、59.00%和 58.71%，始终高于同行业平均值。东山精密对此表示，公司资产负债率均高于大客户产业链主要供应商的平均值，因此公司亟需通过股权方式融资降低资产负债率，以保持与大客户的良好合作关系。
这也侧面说明了东山精密的另一问题：过于依赖大客户。2023年年报显示，公司第一大客户贡献了超过一半的收入，达到187.81亿元，占总收入的55.81%。而前五大客户的收入合计为247.35亿元，占到了总收入的73.5%。业界称，此前东山精密股价大跌，正是因为传闻其被大客户苹果公司抛弃。
曾操盘南孚电池上市，近期瞄准国产芯片
资本市场对东山精密的关注不仅在于业绩，还在于袁氏家族在市场上的一系列操作。
20世纪80年代，袁富根创办了东山精密的前身苏州市东山钣金有限公司；2007年，袁永刚正式接手东山精密。父子三人中，袁永刚尤其擅长资本运作，曾在2010年推动东山精密在深交所主板上市，2020年推动东山精密在创业板上市。
让袁永刚成名的一战当数助力南孚电池借壳上市。具体来看，南孚电池先是“借壳”新三板公司亚锦科技，再通过亚锦科技“借壳”A股上市公司安德利，实现曲线上市。
除了成功推动南孚电池借壳上市，袁永刚还以自己名义涉猎过10多家A股公司，如汇源通信、元力股份、大港股份、新宁物流、联创光电、华锦股份、国发股份、华闻集团、易联众、ST创兴等，入股时间多在2012年之后，2015年之后更为密集。
同时，他的投资眼光相当具有前瞻性，近年来，他不断布局高科技产业。早在2016年，他就参与了DeepSeek概念股禾盛新材的定增。近期，这只股票的股价最高达到27.13元/股，相比于他11.72元的定增价，涨幅达131%。
除了东山精密之外，袁永刚及其妻子王文娟还是上市公司蓝盾光电、安孚科技的实际控制人。截至3月14日收盘，三家公司合计市值约685亿元。
根据可查询到的最新数据，袁永刚家族以119.6亿元的财富位列《新财富》杂志发布的2023年新财富500富人榜第322位，并成为2023年苏州首富排行榜的第九名。
身价过百亿的袁氏家族也没有“躺平”。从近期袁永刚的资本运作来看，其正在向芯片企业进军。2024年4月，袁永刚通过蓝盾广电参与投资了星思半导体；前不久，他通过安孚科技，出手投资被誉为“中国英伟达”的国产GPU芯片独角兽企业“象帝先”。
作者 | 张静文（见习）
