2025 年开年，科技板块的走势可谓跌宕起伏。春节期间，AI 行情一度点燃市场热情，但到 2月下旬却遭遇了大幅回调。恒生科技指数单日跌幅超 5%，而 A股科创 50 指数也下探 4.22%。这一突如其来的科技退潮，不仅让投资者对科技主线的延续性产生了怀疑，也引发了对全面牛市何时开启的深入思考。
此次科技板块的调整，原因复杂。特朗普政府计划于 3月 4日对华加征关税的消息，给市场情绪蒙上了阴影，美股科技七巨头的同步回调更是雪上加霜。
春节前，国产大模型如 DeepSeek 等取得突破，全球资本重新审视中国科技股的价值，短期内大量资金涌入，部分科技股价格被推至高位。数据显示，春节后 AI 产业链相关个股成交额占全市场比重超 20%，交易拥挤程度直逼 2023 年ChatGPT 行情峰值。华安基金分析指出，科技股的回调本质上是估值修复后的自然调整，叠加海外政策干扰，最终形成了短期共振下跌。
回顾历史，牛市初期的板块轮动往往较为频繁。银河基金指出，科技退潮后，市场可能进入“高切低”阶段，前期处于低位的核心资产以及受政策利好的板块，有望接过上涨的接力棒。
近期美股科技股的调整同样引发全球关注。特斯拉因欧洲市场销量下滑，面临估值重估；英伟达虽在 AI 芯片领域保持领先，但财报显示增速放缓，行业潜在问题开始显现。不过，多数机构认为，美股科技股的长期投资价值依旧存在。
面对市场的不确定性，基金公司普遍建议投资者构建多元化投资组合。在科技板块内部，投资方向可从单纯的概念炒作，转向业绩确定性强的领域，比如服务器、光模块等硬件赛道；科技板块之外，可布局受益于经济复苏的顺周期板块，如工程机械、钢铁行业，以及防御属性较强的消费、医药板块。值得注意的是，A 股市场的独立性正逐步增强，2025 年以来与美股的联动性降至 0.6 以下，政策自主性提升与产业升级逻辑，成为支撑 A股市场的新动力。
综合政策、资金和经济复苏节奏等因素，机构对全面牛市的预期逐渐清晰。若 3月两会明确财政扩张力度，叠加科技企业第一季度财报验证盈利拐点，市场有望在二季度形成新一轮上涨合力。华安基金预测，随着 AI 技术从概念走向实际应用，半导体、机器人等领域可能复制 2023 年光模块行情，成为下一阶段市场主线。当经济转型成效显著，新经济占比突破 40%这一关键节点时，A 股或迎来真正意义上的全面牛市。
站在当下，科技退潮更像是牛市进程中的一次洗牌。投资者需保持战略定力，在市场波动中把握政策主线与产业趋势，通过均衡配置资产，迎接全面行情的到来。
所以，今天晚上7点，我们特意邀请了大家熟悉的任帅波老师为大家带来：
主题：科技退潮，全面行情何时到来？
大纲：
1、科技退潮，后面怎么看？
2、板块轮动，哪些有机会？
3、美股大跌，能不能抄底？
4、均衡配置，哪些最值得？
