佳沃食品2024年报解读：营收下滑24.14%，净亏损9.24亿元

2025年3月，佳沃食品股份有限公司（以下简称“佳沃食品”）发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入34.18亿元，同比下降24.14%；归属于上市公司股东的净利润为-9.24亿元，亏损有所收窄，上年同期为-11.52亿元。值得注意的是，公司归属于上市公司股东的净资产为-4.43亿元，触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，公司股票交易被实施“退市风险警示”，股票简称变更为“*ST佳沃”。以下将对佳沃食品2024年年报进行详细解读。

营收下滑超两成，市场环境与经营策略共同作用

2024年佳沃食品营业收入为34.18亿元，较2023年的45.05亿元减少10.88亿元，降幅达24.14%。从业务板块来看，三文鱼产品收入25.34亿元，同比下降25.07%；狭鳕鱼、北极甜虾等海产品收入8.83亿元，同比下降21.23%。公司表示，营业收入下降主要源于产销量减少。2022年末及2023年初，公司综合考虑阶段性成本高企、资金紧张以及执行合规生产产能补偿计划等因素，进行了提前收获，使得2023年销售了较多的冻品库存，进而导致2024年销售量同比下降26%。

分地区来看，国内市场收入3.07亿元，同比下降52.11%；国际市场收入31.11亿元，同比下降19.51%。国内市场营收大幅下滑，或反映出公司在国内市场拓展方面面临挑战，而国际市场虽也有下降，但相对国内市场降幅较小，显示出公司国际业务相对稳定。

净利润亏损收窄，多重因素共同影响

归属于上市公司股东的净利润为-9.24亿元，上年同期为-11.52亿元，亏损同比减少19.72%。虽然公司整体仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。净利润的变化主要受以下因素影响：一方面，公司产销量减少，收入同比大幅下降，同时产量减少抬升了单位固定运营成本，导致整体毛利额同比减少；另一方面，消耗性生物资产的公允价值因鲑鱼鱼群总重量与估计售价变动而上升，推动2024年消耗性生物资产的公允价值变动损益由负转正，对净利润带来正向影响；此外，公司对外负债额度较大且本期美元利率总体仍高于2023年同期水平致使利息费用持续增加，加之产销量下滑及饲料成本下降缓慢等因素导致公司使用寿命不确定的无形资产计提较大金额的减值，这些因素综合影响了公司的净利润。

扣非净利润亏损，主营业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9.25亿元，较上年同期的-10.01亿元，亏损减少7.60%。扣非净利润持续亏损，表明公司主营业务面临较大压力，盈利能力有待提升。非经常性损益合计41.90万元，主要包括非流动性资产处置损益、计入当期损益的政府补助等项目，对净利润影响较小。

基本每股收益与扣非每股收益均为负，股东收益承压

基本每股收益为-5.31元/股，上年同期为-6.61元/股；扣非每股收益为-5.31元/股，上年同期为-5.75元/股。两者均为负值，且与净利润及扣非净利润的变化趋势一致，反映出公司经营状况不佳，股东收益承压，但亏损程度有所缓解。

费用有增有减，成本控制面临挑战

1. 销售费用下降：销售费用为1.29亿元，较2023年的1.64亿元减少0.35亿元，降幅为21.22%。销售费用的降低，或与公司调整销售策略、优化销售渠道有关，但也可能对市场推广和产品销售产生一定影响，需关注其对未来营收的长期影响。
2. 管理费用微增：管理费用2.53亿元，同比增长4.22%。虽然增幅较小，但在公司整体亏损的情况下，管理费用的增加仍会对利润产生一定压力，公司需进一步审视管理费用的合理性，优化管理流程，提高管理效率。
3. 财务费用大幅增加：财务费用5.17亿元，较2023年的4.39亿元增加0.78亿元，增长17.83%。主要原因是公司对外负债额度较大且本期美元利率总体高于2023年同期水平，致使利息费用持续增加。高额的财务费用严重侵蚀公司利润，反映出公司债务负担沉重，资金成本较高，需优化资本结构，降低财务费用。

研发投入未披露，创新能力待关注

年报中未提及研发费用相关内容，在竞争激烈的市场环境中，研发投入对于企业产品创新、提升竞争力至关重要，佳沃食品研发投入情况的缺失，或使投资者难以评估其未来创新发展能力。

现金流状况不佳，经营与投资活动现金流出压力大

1. 经营活动现金流净额大幅下降：经营活动产生的现金流量净额为-1.44亿元，较2023年的-5380.79万元，降幅达168.17%。经营活动现金流入小计41.64亿元，同比下降26.22%；现金流出小计43.08亿元，同比下降24.38%。经营活动现金流净额的恶化，表明公司经营活动创造现金的能力减弱，可能影响公司的正常运营和债务偿还能力。主要原因是资产减值损失及固定资产折旧和无形资产摊销等影响净利润的项目不产生经营性现金流量变化。
2. 投资活动现金流量净额减少：投资活动产生的现金流量净额为-2.36亿元，较2023年的-1.76亿元，减少0.60亿元，降幅为34.06%。投资活动现金流入小计1200.80万元，同比增长49.18%；现金流出小计2.48亿元，同比增长34.72%。投资活动现金流出增加，主要源于本期渔场基础设施投入增加，反映出公司在资产购置和投资方面较为积极，但也需关注投资的回报情况。
3. 筹资活动现金流量净额增加：筹资活动产生的现金流量净额为4.88亿元，较2023年的1.91亿元，增加2.97亿元，增幅为155.40%。筹资活动现金流入小计35.85亿元，同比增长69.27%；现金流出小计30.97亿元，同比增长60.74%。筹资活动现金流量净额的大幅增加，主要是本期收到关联方借款较上年同期增加所致，显示出公司通过筹资活动获取资金，以缓解资金压力，但同时也会增加未来的偿债压力。

1. 财务风险：佳沃食品2024年末归属于上市公司股东的净资产为负值，资产负债率高达104.92%，较2023年年末上升9.34%，债务包袱沉重，公司流动性持续紧张，偿债压力较大。截至2024年12月31日，涉及逾期债务金额为1.82亿元，若供应商不再延长信贷期限或公司无法达成新的还款安排，或未能如期偿付，将进一步加剧流动性风险，影响日常经营并可能引发诉讼风险。
2. 经营风险：公司三文鱼养殖业务受自然因素和市场因素影响较大。自然灾害及海洋掠食者风险、生物病害风险、食品安全风险等，均可能对公司生产供应和产品质量产生不利影响。同时，原材料采购价格波动、市场供需变化等因素，也可能导致公司成本上升、产品售价和销量下滑，影响公司的盈利能力。
3. 合规风险：智利子公司Australis存在养殖中心违规超产情形，虽已向智利环境监管机构进行自我申报并提交合规方案，但截至2024年12月31日，部分合规方案仍未获批。若最终未通过审批，公司可能面临罚款等处罚，对公司声誉和财务状况产生不利影响。

佳沃食品2024年业绩不佳，面临诸多挑战。公司需优化经营策略，提升主营业务盈利能力，加强成本控制，改善现金流状况，同时积极应对各类风险，以实现可持续发展。投资者需密切关注公司后续经营动态和风险应对措施的实施效果。

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