一揽子化债以来，各地纷纷以地方产业资源禀赋和未来发展战略为导向，加快城投产业化转型和产投主体的打造。产投公司目前尚无明确的官方定义，一般将拥有区域内国有资产和资源，以市场化经营手段开展相关业务，服务地方经济社会发展、保障民生的主体视为产投主体。如中证鹏元《地方产业投资（运营）企业信用评级方法和模型》对产投公司的定义为：由地方政府及其部门和机构等出资设立，通过对区域内国有资产和资源的调配和利用，以市场化手段贯彻地方政府战略意图，承担促进区域产业发展、保障民生等职能的企业。
因目前地市和区县级公司债首发主体（首次发行公司债且募集资金用于新增用途）大部分为产投主体，所以可以用每月公司债首发主体（地市和区县级）数量来大致考察产投主体的首发情况，可以看出，从2024年三季度开始，产投首发主体的数量有了明显的增加。
打造首发产投主体的整合方式主要有两种，其一，城投集团内整合产业类资源成立产投子公司；其二，地方政府整合区域内产业资源设立产投公司。其共同点是将产业类资产和业务划转到一个主体，实现产业类资产和业务与城投类资产的相对隔离。那么有哪些产业类业务更满足打造产投的要求呢？本文梳理了2024年至今共150余家地市级和区县级国企首发主体的主营业务，整理出150余家首发主体从事的产业类业务类型，对出现次数较多的产业类业务进行介绍，为后续打造产投主体提供可参考的范例。
首发产投主体业务呈现多元化特点，其中股权投资、房屋租赁、园区运营、文旅业务和公用事业等业务是首发产投主体较为青睐的业务类型，出现次数较多，从事相关业务的首发主体较多，是市场上比较常见的产业类业务。这些业务涵盖了写字楼、厂房、产业园区物业、景区资源以及公用事业特许经营权等多种地方在发展过程中积累的经营性资产。除了上述几个比较常见的产业类业务，2024年至今首发产投主体的主营业务还主要分布在建筑施工、贸易业务、人力资源、安保/保安服务、砂石销售等领域。
接下来，本文将详细阐述首发产投主体出现次数较多的产业类业务及代表性主体，重点介绍建筑施工、贸易业务、人力资源、安保/保安服务、砂石销售等业务，股权投资、房屋租赁、园区运营、文旅业务和公用事业类等比较常见的产业类业务，大家已比较熟悉，且相关首发主体众多，本文末仅对其做简要概述。
一
建筑施工业务
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首发情况
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需关注事项
区别于城投传统代建的对外发包，建筑施工企业通过市场化运作，自主承接并实施工程项目，从而获取施工利润。
有如下几项需要关注：
（1）具有相应的施工资质
建筑施工业务资质要求较细，共分为施工总承包企业资质、专业承包企业资质和建筑业劳务分包企业资质三类，施工总承包企业资质涵盖建筑工程、公路工程等多个领域，每个资质分为特级、一级、二级、三级。不同等级的资质对应不同的工程承接范围和规模，高等级资质的门槛相对较高，而拥有资质等级越高，企业能承接的业务就越广。
建筑施工企业依据自身的业务布局及施工专长，获取相应领域的资质，其中，以持有建筑工程施工总承包和市政公用工程施工总承包资质的企业居多，一般从事市政、房建类项目等领域。
（2）项目获取方式
主要通过市场化招投标的方式取得建筑施工项目并进行施工，项目业主按照施工合同约定向企业支付工程进度款。
（3）展业范围和客户群体
展业范围最好能够跨区域，能够成功拿到本地之外的项目，说明其市场化程度较高，有较强的竞争力。然而，大部分地市和区县级建筑施工企业的展业范围有限，可能局限于当地市场，这种情况比较常见，故需从项目市场化的获取途径、业务模式及客户构成（例如民企与央企客户的比例）等方面来分析其市场化程度。
二
贸易业务
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首发情况
此处只列举了部分贸易业务占比大的主体，除此之外，还有一些首发主体以其他产业类业务为主，以贸易业务为辅。
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需关注事项
（1）是否符合国务院国资委《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》“严控低毛利贸易、金融衍生、PPP等高风险业务，严禁融资性贸易和‘空转’‘走单’等虚假贸易业务”等相关要求。
（2）贸易业务的真实性，关注贸易业务上下游的关联程度。
（3）贸易业务的商业合理性和必要性，如区域内是否有相关产业或资源的依托。
（4）收入确认采用全额法或者净额法的合理性。
需要注意的是，若贸易业务的合理性和真实性不能得到很好论证，那在计算335指标时存在不被认定为产业类收入的可能。
三
人力资源相关业务
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首发情况
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业务介绍
劳务派遣是该行业的核心模式之一，其业务模式为人力公司与用人单位签订劳务派遣协议，随后将已与其签订劳动合同的员工派遣至用工单位，人力公司据此向用人单位收取一定比例的服务费。
还有其他发债主体（非首发主体）从事人力资源相关业务，如重庆临空开发投资集团有限公司、河北昌泰建设发展集团有限公司和温州市城市建设发展集团有限公司等。劳务派遣的核心是劳动力的雇佣和使用相分离，其应用场景广泛，如机关事业单位编制外用工，制造业、服务业企业通常有10%的临时及辅助用工需求；此外，企业异地用工也常通过劳务派遣模式来适应社保、税务属地化的相关政策。
四
安保/保安服务
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首发情况
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业务介绍
安保/保安服务是现代服务业的重要组成部分，其服务的内容多样化，涵盖了人防保安、武装押运和技防业务等诸多领域。人防服务和武装押运服务的细分市场发展已相对成熟，人防服务目前是安保/保安服务市场重点，武装押运服务为安保/保安服务第二大市场。安保/保安服务的主要服务对象涵盖了金融机构、政府机关、事业单位以及各类企业单位等。
还有其他发债主体（非首发主体）从事安保/保安相关业务，如重庆发展投资有限公司、南通城市建设集团有限公司、汉江国有资本投资集团有限公司。安保/保安服务往往具有一定的区域性，产投企业可凭借地域优势，建立稳定的客户群和市场份额。
五
砂石销售
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首发情况
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业务介绍
河道砂石作为建筑行业的重要原材料，在工程建设领域具有广泛的应用。地方政府目前逐步对河道砂石生产进行统一规划、统一生产、统一管理和统一销售，砂石资源无疑是地方政府手中优质的资源性业务。地方国企获得相应许可后，可依托砂石资源开展砂石销售或砂石深加工等上下游业务，砂石销售业务主要客户通常为建材公司，较为市场化。此类业务需要关注砂石开采的合规性和估值的合理性。
还有其他发债主体（非首发主体）从事砂石销售业务，如嵊州市交通投资发展集团有限公司、益阳市城市建设投资运营集团有限责任公司等。
六
常见的产业类业务
股权投资、房屋租赁、园区运营、文旅业务和公用事业类是比较常见的产业类业务，相关首发主体众多，以下仅对其做简要概述，不再深入展开。
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房屋租赁、园区运营业务
其主要收入来源于园区运营、租金收益、物业管理费用及招商引资服务等。
相关主体：合肥市瑶海区国有资本运营控股集团有限公司（25瑶海01）、杭州西湖云创集团有限公司（25云创01）、桐乡市濮院针织产业发展有限公司（24针织01）、安庆依江产业投资有限公司（24依江01）
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文旅业务
该业务核心在于整合本地文化、旅游资源，业务范围包括景区资源的开发与经营、文化产业的投资与运营等领域，其收益主要来源于景区门票销售、物业租赁、餐饮住宿服务及文化演艺活动等多个方面。
相关主体：石家庄文化旅游投资集团有限责任公司（24石旅01）、开封市文化旅游股份有限公司（24开旅01）、武当山文化旅游发展集团有限公司（24武当V1）
3
公用事业类
诸如供水、供电、供热、供气、污水处理、垃圾处理及公共交通等公用事业领域。目前实现首发较多的是水务集团，涵盖供水和污水处理两大业务，代表企业有广州水务、桐乡水务和东莞水务等。
电力方面，代表主体有云浮市基础设施建设投资集团有限公司（24云浮01）和英德市白石窑投资发展集团有限公司（25英德01）
公用事业类主体可多借鉴成功首发案例，深入了解其市场化运营模式。
4
产业投资业务
产业投资业务是本次产投打造的核心方向，其运营主体承担着推动当地产业转型升级、引导重点产业投资发展以及培育新兴产业的重任。产业投资业务主要通过直接股权投资或基金投资的模式开展，所形成的资产一般体现在长期股权投资、其他权益工具投资和其他非流动金融资产等科目。
首发主体中从事产业投资业务的主体很多，就不一一列举了。
七
其他产业类业务
与前面介绍的业务相比，以下类型业务目前在首发主体中出现的次数相对较少，供参考。
1
粮食销售
从事相关业务的企业通常承担地方粮油储备及轮换任务，保障粮食供应。由于能够及时了解国家粮油政策及定价情况，部分从事粮油储备公司利用自身优势，同时开展粮食贸易业务。
相关主体：鄂州市昌达投资控股集团有限公司（24鄂昌达）、泰安市泰山产业发展投资集团有限公司（24泰山01）
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药品批发销售
通常为负责区域内药品的采购与销售，销售给医院、医疗诊所、药店等下游销售对象。
相关主体：信阳市产业投资集团有限公司（25信阳02）、海盐县国有产业投资集团有限公司（24海产01）
上述首发案例从事的产业类业务为后续打造产投主体构建主营业务提供了宝贵的参考。产投主体的打造目前已成为地方政府的重点工作，其不仅是优化国有资本布局的有效手段，更是促进区域产业发展、服务地方经济的重要举措。产投主体在构建主营业务时，应依托区域产业资源禀赋，立足区域内的经营性资产，通过市场化手段运营并强化业务核心竞争力。此外，可以在稳固主营业务的基础上，开展多元化经营，以实现造血能力的真实提升，进而服务地方经济社会发展和民生保障。
以上案例仅供参考，以最新实时政策为准。
