当前（2025 年 Q1）猪周期已进入产能触底后的价格修复阶段，未来趋势呈现短期震荡筑底、中长期供需缺口逐步显现的特征。以下是具体分析：
一、当前周期位置判断
产能触底确认
能繁母猪存栏量连续 12 个月下降，截至 2025 年 3 月已降至 3800 万头，低于农业农村部设定的正常保有量（4100 万头），产能进入紧缺区间。根据能繁母猪到生猪出栏的 10 个月传导期，2025 年 Q3-Q4 生猪供应将显著收缩。
价格修复与盈利改善
2025 年 Q1 生猪均价回升至 17-19 元 / 公斤，行业平均成本线约为 16 元 / 公斤，养殖利润转正。但需注意，2025 年 2 月后猪价因短期供应过剩和需求淡季出现回调，部分机构监测显示 3 月价格已回落至 14.65 元 / 公斤，接近成本线。
产能去化与结构分化
中小散户因前期深度亏损加速退出，规模化企业补栏节奏谨慎，能繁母猪恢复缓慢。行业呈现 “散户退出、集团场补栏” 的分化格局，产能重建依赖政策与资金支持。
二、未来趋势推演
短期（2025 年 Q2-Q3）
供给端：前期去产能效应逐步显现，生猪出栏量环比下降，但短期仍有高存栏压力（如 1 月能繁母猪存栏 4062 万头，接近调控上限）。
需求端：季节性需求回升（端午、中秋备货）或支撑价格，但消费复苏力度存疑。
价格展望：猪价或在 14-18 元 / 公斤区间震荡，若压栏和二次育肥集中释放，可能阶段性突破 20 元 / 公斤。
中长期（2025 年 Q4-2026 年）
供需缺口扩大：能繁母猪持续低位运行，叠加冬季疫病（如非瘟、腹泻）影响仔猪存活率，2025 年 H2 供应缺口或加速显现，推动猪价冲高至 24-26 元 / 公斤。
产能重建与周期转折：高利润刺激补栏，能繁母猪存栏量止跌回升，但行业集中度提升、政策调控加强，产能重建节奏慢于历史周期，可能延长本轮高景气阶段。
三、核心矛盾与风险
产能恢复速度
中小养殖户资金链紧张，环保与土地审批趋严，产能重建可能慢于预期，加剧供应缺口。
需求弹性不足
猪肉消费受经济复苏、替代品价格（如禽肉）影响，若需求回升不及预期，将压制价格涨幅。
疫病与政策扰动
非瘟等疫病或进一步冲击产能，政策调控（如冻肉收储）可能平滑价格波动。
四、行业格局与投资建议
行业趋势
规模化养殖加速，行业集中度提升，成本控制能力成为核心竞争力。未来猪价波动收窄，行业进入 “微利时代”，但结构性机会仍存。
投资策略
短期：关注猪价上行期的 β 行情，优选成本优势显著的龙头企业（如牧原股份、温氏股份）。
长期：布局产业链整合能力强、具备融资优势的集团场，受益于行业集中度提升。
结论
当前猪周期处于产能触底后的价格修复初期，2025 年下半年供需缺口或推动价格进入高景气阶段，但需警惕短期供应压力和需求疲软的扰动。长期来看，行业向规模化、理性化发展，价格中枢或逐步下移，但成本管控能力突出的企业仍具竞争优势。
（转自：猪易通）
