（来源：山西证券研究所）
2月北交所量价齐升，市场活跃度回复显著。北证50指数2月份涨幅23.53%，相较于沪深市场具备更高的弹性， 2月24日盘中北证50达到年内新高1382.75点。2月北交所市场成交额达到5670.62亿元，成交量为259.25亿股；从日均成交额来看，2月的日均成交额回升至315.03亿元，相较于2024年12月和2025年1月的成交情况，市场活跃度显著回复。
在个股层面，2月北交所多个题材活跃，相关个股涨幅靠前。2月北交所内多个题材表现活跃，并行科技、广脉科技、云创数据等科技相关公司涨幅领先，并且月内实现多个涨停；机器人、固态电池等板块表现活跃，万达轴承、春光药妆、灵鸽科技等相关个股月度涨幅靠前。估值方面，伴随二月份整体北交所行情估值提升较为明显。截至2025年2月28日，北交所整体PE（TTM）中位数为42.46倍，高过其他板块（创业板34.15倍、科创板33.86倍、主板19.86倍），北交所出现估值溢价，价值逐步得到兑现。
212家披露快报的北交所公司，半数以上实现盈利净增长。截止2025年2月28日，共有212家北交所发布业绩快报，其中146家公司营收实现正增长，占比近七成，佳和科技实现收入翻倍，锦波生物等公司增速超过50%；212家公司中197家公司实现盈利，110家公司实现归母净利润正增长，15家净利润翻番，其中锦波生物、德瑞锂电、长虹锂电均有过亿的净利润。
由于2月更新财报、节假日影响等原因，整体审核进度略受影响。2月份上市新股宏海科技1家，同时亦有15家公司更新审核动态；其中获证监会注册1家，获发审通过2家，终止审核5家。
投资建议：北交所相较其他板块表现出更高的弹性，估值抬升明显，各题材反复活跃。关注市场的活跃度（成交额、成交量、涨停数量等），关注AI、机器人、固态电池等板块；同时临近财报季关注业绩增长显著，估值较低的公司。
风险提示：系统性风险；宏观环境变化风险；流动性下滑风险。
【2月北证量价齐升，题材活跃】
2025年2月北证50表现领先沪深市场综合指数。北证50指数2月份涨幅23.53%，显著高于创业板指、科创综指、沪深300指数的5.16%、11.96%、1.91%，相较于沪深市场具备更高的弹性；并且2月24日盘中北证50达到年内新高1382.75点。
图1：北证50指数领先各板块指数
资料来源：wind，山西证券研究所
2月北交所市场成交活跃度显著提升。2月北交所市场成交额达到5670.62亿元，成交量为259.25亿股。从日均成交额来看，2月的日均成交额回升至315.03亿元，相较于2024年12月和2025年1月的成交情况，市场活跃度显著提升。
图3：北证日成交金额（亿元）
资料来源：wind，山西证券研究所
在个股层面，2月北交所多个题材活跃，相关个股涨幅靠前。2月北交所内多个题材表现活跃，相关个股月内多次涨停。一方面，受DeepSeek等泛科技产业链事件催化，通信、计算机等科技板块的个股涨幅居前，其中，并行科技、广脉科技、云创数据等公司涨幅领先，并且月内实现多个涨停；另一方面，机器人、固态电池等板块表现活跃，万达轴承、春光药妆、灵鸽科技等相关个股月度涨幅靠前，同时月内实现多日涨停。并行科技、骏创科技、苏轴科技、开特股份均为北证50成分股，较高的涨幅也贡献北证50的一定涨幅。
表1：2月北交所个股涨幅top20
资料来源：wind，山西证券研究所
估值方面，伴随二月份整体北交所行情估值提升较为明显。截至2025年2月28日，北交所整体PE（TTM）中位数为42.46倍，超过其他板块（创业板34.15倍、科创板33.86倍、主板19.86倍），北交所出现估值溢价，价值逐步得到兑现。
图3：各板块市盈率(TTM,中值)
资料来源：wind，山西证券研究所
【213家公司披露业绩快报，半数以上盈利正增长】
截止2025年2月28日，共有212家北交所发布业绩快报，其中146家公司营收实现正增长，占比近七成，佳和科技实现收入翻倍，锦波生物等公司增速超过50%；212家公司中197家公司实现盈利，110家公司实现归母净利润正增长，15家净利润翻番，其中锦波生物、德瑞锂电、长虹锂电均有过亿的净利润。
表2：2月北交所公司快报披露情况
资料来源：wind，山西证券研究所
2月，北交所上市公司积极回购股份，以期提振市场投资者信心。国子软件、康比特、同力股份、夜光明2月公告了股份回购相关进展公告。其中康比特近期受资本市场行情及公司股价变化等情况影响，公司股票价格持续超出方案拟定的回购价格上限人民币 13 元/股，将回购股份价格上限由人民币13元/股（含）调整为人民币25元/股（含）；同时对股份回购实施期限延长1个月，延期至2025年3月25日。回购行为不仅显示出公司对自身发展的信心，也为市场注入了积极信号。
表3：2月北交所公司回购股份进展更新
资料来源：choice数据，山西证券研究所
同时，2月北交所暂无新增股东增持计划，17家公司公告了减持计划。
表4：2月北交所新增股东减持计划
资料来源：choice数据，山西证券研究所
2月百甲科技、昆工科技公告重大合同。其中昆工科技公告中标郑州人工智能计算中心项目(建筑安装部分)二标段铅蓄电池采购(二次)，中标总价3726.86万元，公司铅蓄电池业务取得进一步进展。
表5：2月北交所公司公告的重大合同
资料来源：choice数据，山西证券研究所
【2北交所1家新股上市】
由于2月更新财报、节假日影响等原因，整体审核进度略受影响。2月份上市新股宏海科技1家，同时亦有15家公司更新审核动态；其中获证监会注册1家，获发审通过2家，终止审核5家。
表6：2月上市的北交所公司
资料来源：choice数据，山西证券研究所
表7：2月北交所IPO在审企业进度更新
资料来源：choice数据，山西证券研究所
风险提示：系统性风险；宏观环境变化风险；流动性下滑风险。
分析师：盖斌赫
执业登记编码：S0760522050003
分析师：赵晨希
执业登记编码：S0760521090001
报告发布日期：2025年3月10日
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