【鸡蛋专栏】蛋鸡存栏创新高主力合约创新低

华联期货

03.0913:49

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基本观点

据我的农产品网最新数据显示，2025年2月全国在产蛋鸡存栏量约为12.31亿只，环比增幅0.65%，同比增幅4.50%，再创阶段性新高。红利驱动下，2024年蛋鸡补栏量大幅增长。从目前供应端来看，前期补栏鸡苗现阶段已进入开产高峰期，3月新开产蛋鸡主要为2024年11月份前后补栏鸡苗，彼时蛋价涨幅超预期，养殖端对市场信心增加，补栏积极性较高。据Mysteel鸡苗销量数据显示，2024年11月份鸡苗销量环比小幅增加1.75%，预计2025年3月份新开产蛋鸡将继续增加。从淘汰鸡方面来看，3月份可淘鸡多为2023年四季度补栏的鸡苗，彼时鸡苗销量大幅上升，或导致2025年3月淘汰鸡出栏量同样增加。不过考虑到换羽及延淘情况，同时天气回暖，产蛋率回升，预计3月份供应仍将有所增加。从需求端来看，3月食品企业订单有增加预期，市场需求或小幅回暖。不过年后换羽鸡陆续开产，供应增加与清明节前的备货预期博弈。叠加替代品蔬菜及猪肉价格偏弱，或拖累蛋价走势，预计短期蛋价延续区间偏弱震荡。期货主力JD2505合约3月7日再度增仓下挫，市场对淡季合约的价格悲观预期尽显，盘面反弹乏力，单边建议反弹偏空操作为主，05合约压力位下移至3300，期权方面，虚值看涨期权卖单可继续持有。对于远月合约来讲，下半年需求向好以及成本驱动向上或给与蛋价底部支撑，近月合约超跌后或给出旺季合约做多机会，可逢低提前布局远月多单。

主要影响因素分析

（1）期现货价格走势分析

供需博弈，蛋价延续区间偏弱震荡。据我的农产品网数据显示，截止3月7日，鸡蛋主产区均价3.43元/斤，低价区报3.24元/斤。随着前期蛋价回暖，各生产与流通环节多逢高出货，下游市场需求清淡，接货力度有限，贸易商抵触高价心态渐起，拿货积极性减弱，蛋价反弹乏力。主力JD2505合约增仓下挫，市场对淡季合约的价格悲观预期尽显，盘面反弹乏力，单边建议反弹偏空操作为主。

全国鸡蛋主产区价格走势图

鸡蛋期现基差走势图

数据来源：我的农产品网

JD2505走势图

JD2505-C-3400走势图

数据来源：文华财经

（2）在产蛋鸡存栏量再创新高

据我的农产品网最新数据显示，2025年2月全国在产蛋鸡存栏量约为12.31亿只，环比增幅0.65%，同比增幅4.50%，再创阶段性新高。红利驱动下，2024年蛋鸡补栏量大幅增长。鸡苗补栏数据可反映未来5个月左右的蛋鸡的生产供应能力。从目前供应端来看，前期补栏鸡苗现阶段已进入开产高峰期，3月新开产蛋鸡主要为2024年11月份前后补栏鸡苗，彼时蛋价涨幅超预期，养殖端对市场信心增加，补栏积极性较高。据Mysteel鸡苗销量数据显示，2024年11月份鸡苗销量环比小幅增加1.75%，预计2025年3月份新开产蛋鸡将继续增加。从淘汰鸡方面来看，3月份可淘鸡多为2023年四季度补栏的鸡苗，彼时鸡苗销量大幅上升，或导致2025年3月淘汰鸡出栏量同样增加。不过考虑到换羽及延淘情况，同时天气回暖，产蛋率回升，预计3月份供应仍将有所增加，蛋价承压运行。

商品代蛋鸡苗销量

鸡苗价格走势

数据来源：我的农产品网

全国在产蛋鸡存栏（亿只）

主产蛋鸡存栏数占比

数据来源：我的农产品网

淘汰鸡出栏量（月）

待淘蛋鸡存栏占比（%）

数据来源：我的农产品网

（3）成本驱动向上给与蛋价底部支撑

饲料成本端，蛋鸡饲料原料中玉米和豆粕的占比接近85%，因此玉米和豆粕的价格波动直接影响了蛋鸡饲料原料价格。玉米方面，目前东北余粮逐步减少，地趴粮消化完毕，叠加对美部分进口商品加征关税，贸易商及农户惜售情绪明显，销区偏强震荡。豆粕方面，前期受国内进口大豆阶段性短缺的影响，豆粕现货价格强势上涨，不过4月下半月后随着巴西新豆的陆续到港，供应紧张的格局将得以有效缓解，豆粕价格二季度或维持区间震荡的概率较大。综合来看，由于市场对美豆新作种植面积有缩减预期，加上中美贸易摩擦扰动，蛋鸡养殖饲料成本端有中期抬升预期，给予蛋价底部支撑。短期供需虽偏空，但可关注远月旺季合约做多机会。

玉米价格走势