百事集团：公司于2025年2月4日发布2024年报。整体表现来看，公司2024年实现营收918.54亿美元，与2023年的914.71亿美元基本持平；营业利润128.87亿美元，同比+8%，利润率升至 14.0%。归母净利润：95.78亿美元，同比+5.5%；EPS6.95美元，同比+6%。
核心产品线表现
菲多利北美（FLNA）：收入247.55亿美元（-1%），量跌2.5%（乐事、奇多、多力多滋下滑，但奇斯多和Miss Vickie’s双位数增长）。
桂格北美（QFNA）：收入26.76亿美元（-14%），因麦片和能量棒产品的自愿召回影响销量。
百事饮料北美（PBNA）：收入277.69亿美元（+0.5%），价格上涨（+4%）抵消了销量下滑（碳酸饮料-2%，水/佳得乐等非碳酸饮料-4%）。
国际业务：欧洲：饮料销量+2%（俄罗斯增长显著），零食+2%（英国、土耳其）。拉美：巴西饮料增长，阿根廷/秘鲁下滑。亚太/非洲：印度饮料+10%，中东受冲突拖累；中国地区饮料销量微跌，东盟市场增长。
区域发展重点
北美：整合食品与饮料业务，推进AI驱动的供应链优化，扩大健康产品线（如低糖低钠创新）。
欧洲：收入139亿美元（+5%），俄罗斯饮料与零食双增长，SodaStream业务减值减少提振利润。
非洲、中东、南亚（AMESA）：饮料在印度双位数增长，中东物流问题压制业绩。
亚太（APAC）：泰国零食表现强劲，越南饮料增长，中国饮料小幅下滑。
重大投资与行动
股东回报：82亿美元（股息72亿+回购10亿）。
效率计划：7.27亿美元重组开支（2019年多年度生产力计划延伸至2030年）。
并购动态：2.41亿美元全面控股Sabra（鹰嘴豆泥品牌）。12亿美元收购Siete Foods（墨西哥风味健康零食，2025年完成）。
环保投入：再生农业、节水节能设施、再生塑料使用（目标：2030年包装中50%为再生塑料）。
未来核心战略
1.“pep+”战略深化：
可持续目标：净零水耗/能源工厂、再生农业覆盖700万英亩农田。
产品转型：降糖降钠配方升级，扩大植物基和功能饮料（如与Primani Hydration合作）。
2.区域与架构调整：
国际食品业务重组为拉美食品、欧洲中东非洲（EMEA）、其他国际食品三大板块；各区域特许饮料业务将在国际饮料特许板块下汇总报告；公司直营装瓶业务将在EMEA板块下报告。
加强电商和DTC（直接触达消费者）能力。
3.技术赋能：
供应链AI预测、自动化仓储系统提升周转效率。
4.2025年指引：
对Siete的12亿美元收购将会在25Q1计入报表。
中个位数内生性收入增长，预计物流及人工成本仍处高位。
目标回报股东86亿美元（分红76亿+回购10亿）。
首席分析师：欧阳予
——白酒研究组（白酒、红酒、黄酒、酒类流通行业）
分析师：田晨曦
分析师：刘旭德
助理研究员：王培培
——大众品研究组（低度酒、软饮料、乳肉制品、烘焙休闲食品、食品配料等）
组长、高级分析师：范子盼
中国人民大学硕士，6年消费行业研究经验，曾任职于长江证券，2020年加入华创证券研究所。
分析师：杨畅
分析师：严晓思
——餐饮供应链研究组（调味品、预制食品、卤味餐饮连锁等）
高级分析师：彭俊霖
助理研究员：严文炀
