一、公司概况
二、主营业务
公司以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具。经过多年发展，公司自主研发并掌握了PLA等塑料粒子改性技术、淋膜技术、塑型技术，具备根据客户个性化需求提供纸制与塑料餐饮具研发、制造一体化服务的能力，主要产品包括可生物降解的PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，PLA杯/盖、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管、纸杯套等；以及PE淋膜纸杯/碗，PP/PET杯/盖、餐盒，PS杯盖等。
公司研发、生产与销售的主要产品——可生物降解餐饮具可实现生物降解，为典型的环保、减碳产品，可以助力实现“双碳”目标，符合国家战略方向。报告期内，公司可生物降解产品销售收入占主营业务收入的比例分别为 59.19%、52.56%、54.04%和 57.63%。
三、行业分析
公司的主要产品为纸制餐饮具和塑料餐饮具。按产品材质、生产工艺划分，纸制餐饮具属于纸制品包装行业，塑料餐饮具属于塑料制品行业；按产品应用领域划分，纸制餐饮具和塑料餐饮具均属于餐饮具行业。
1.行业基本情况
(1)纸制品包装行业概况
纸制品包装是指以原纸为主要原材料，通过印刷、成型等加工程序后制成用于保护和宣传被包装物的各种制品，包括纸箱、纸盒、纸杯（碗）、纸袋、纸罐、纸浆模塑等。根据包装材料不同，包装行业分为纸制包装、塑料包装（含塑料薄膜）、金属包装和玻璃包装等其他包装，其中纸制包装在包装行业中一直占据主要地位。
根据中国包装联合会数据，2023年纸和纸板容器制造收入占我国包装行业总收入的23.25%，是包装行业最大的细分领域，2023 年我国纸和纸板容器制造业规模以上企业主营业务收入达2,682.57亿元。
(2)塑料制品行业概况
塑料制品是指以塑料为原材料，采用挤塑、注塑、吹塑、压延、层压等工艺加工成型的各种制品。按照降解性能不同，塑料分为可生物降解塑料、不可生物降解塑料；按照合成单体的不同，塑料分为生物基塑料、石油基塑料。
为了解决塑料制品带来的“白色污染”问题，世界各国都在努力探求，研发、生产在环境中可降解的新材料来代替对环境造成污染的传统塑料制品。可生物降解塑料是指在特定环境下，通过光、生物等途径将塑料大分子链切断变成小分子，最终变成水和二氧化碳完成碳循环、消失在自然界的塑料。
生物基塑料是指以淀粉、大豆、纤维素、木质素、植物油等一些可再生资源为原料、经分离提纯后得到的小分子聚合成的塑料，注重生产原料的生物来源性和可再生性，此类塑料既包括可降解或堆肥的塑料，也包括非降解塑料，其中生物基可生物降解塑料主要包括PLA、PHA、PSM等。
随着禁限塑等一系列环保法规政策推出，可生物降解塑料逐渐成为未来塑料工业发展的大趋势，可生物降解塑料在餐饮具市场的应用也随之进一步扩大。
(3)纸制与塑料餐饮具行业概况
目前，纸制与塑料餐饮具行业进入门槛较低，行业集中度低。在中低端产品领域，普遍存在产品同质化严重的情况，导致中低端市场竞争激烈、利润水平较低；在高端产品领域，少量大型企业拥有高端品牌客户、高精度生产技术、大规模生产能力、全方位服务能力，导致高端市场保持较高的毛利率和利润水平。随着环保政策的进一步推进，下游行业消费升级以及新技术、新工艺的推出，行业内的优势厂商将凭借其长期积累起来的技术优势、产品优势、客户优势、生产优势等，继续扩大其市场份额，行业集中度有提升的趋势。
2.同行业对比分析
(1)同行业公司盈利能力对比
报告期内，公司主营业务毛利率与同行业可比上市公司对比情况如下：
(2)同行业公司营运能力对比
报告期内，公司应收账款和存货周转率与同行业可比公司对比情况如下：
报告期内，公司应收账款周转率分别为12.48、12.00、10.38和9.18，周转速度较快，高于同行业可比公司平均水平。公司的应收账款周转情况较好，应收账款管理能力较强。
报告期内，公司存货周转率分别3.93、4.54、4.82和4.95，存货周转速度较快。
（3）同行业公司偿债能力对比
报告期内，公司主要偿债指标与同行业可比公司比较如下：
报告期各期末，公司流动比率和速动比率与同行业可比公司平均水平不存在明显差异。2021年末资产负债率均低于同行业可比公司平均水平，2022年末资产负债率与家联科技、泉舜纸塑、富岭股份较为接近，高于南王科技，2023年末、2024年6月末与同行业可比公司平均水平较为接近。公司报告期内利息保障倍数高于同行业可比公司平均值。
（4）同行业公司研发投入对比
报告期内，公司研发费用率与同行业可比公司比较如下：
2021年，公司研发费用率略高于同行业可比公司平均水平；2022年、2023年、2024年1-6月，公司研发费用率与同行业可比公司平均水平较为接近。公司主要产品为可生物降解餐饮具，为保持在可生物降解产品领域中的技术实力和优势地位，公司需要进行较多的新型可降解材料应用、生产工艺、生产设备、产品升级等领域的研究与开发，研发投入较高。
四、财务状况
业绩情况：2020-2023年底，公司的营业收入分别为71,889.57万元、108,827.02万元、142,507.45万元、159,418.10万元，年均复合增长率为22.03%；归母净利润分别为8,016.36万元、16,276.61万元、21,386.38万元、21,989.10万元，年均复合增长率为28.69%。
应收账款：
费用情况：
现金流：
五、募集用途
