1. 行业概览：全球双寡头格局与国产突破
1.1 定义与分类
大飞机定义
：起飞总重≥100吨的运输类飞机，包括150座以上干线客机（窄体/宽体）、军用运输机及特种飞机。
窄体客机
（单通道，载客150-200人）：全球占比超70%，核心机型包括波音737、空客A320、中国商飞C919。
宽体客机
（双通道，载客250-400人）：代表机型波音787、空客A350、中国商飞C929（在研）。
1.2 全球市场格局
双寡头垄断
：2023年波音与空客合计交付1263架（波音528架、空客735架），市占率92.5%。
空客优势扩大
：2019年波音737MAX停飞后，空客市占率从51%升至2023年的58%。
区域分布
地区 窄体客机保有量（2023） 宽体客机保有量（2023） 北美
3,850架
1,220架
欧洲
3,210架
980架
亚太
4,560架
1,350架
中国
3,276架（窄体）
475架（宽体）
1.3 中国市场：政策驱动国产替代
机队规模
：截至2023年底，中国民航运输机队4270架，窄体机占比76.7%，宽体机11.1%。
2024年上海临港规划
：2026年目标大飞机产业规模800亿元，国产化率提升至90%。
研发补贴
：C919项目累计获国家专项基金超200亿元，地方政府配套补贴超50亿元。
国产化率
：C919当前国产化率60%，目标2027年达90%（机体95%、发动机50%、航电系统70%）。
2. C919：技术突破与商业化进程
2.1 发展历程与技术参数
关键里程碑：
时间 事件 2007年2月
国务院批准大飞机重大专项立项
2017年5月
C919首飞（注册号B-001A）
2022年12月
首架交付东航（注册号B-919A）
2023年5月
商业首航（上海虹桥-北京首都）
2024年11月
第16架交付，单月产能突破3架
技术参数对比：
参数 C919 波音737MAX8 空客A320Neo 座位数
158-168座
178-200座
165-195座
航程
4,075公里
6,570公里
6,300公里
发动机
LEAP-1C
LEAP-1B
PW1100G/LEAP-1A
燃油效率
较前代提升15%
提升14%
提升15%
单机价格（亿美元）
0.99
1.20
1.18
2.2 订单与交付
订单分布
（截至2025年2月）：
客户类型 订单量（架） 占比 国内航司
850
56.7%
海外航司（意向）
300
20.0%
租赁公司
350
23.3%
总计 1,500 100% 2024年交付目标：50架（实际交付16架，产能爬坡中）。
2027年目标产能：150架/年，累计交付量超300架。
2.3 国际适航认证进展
欧洲EASA
：2024年6月启动技术评估，预计2026年完成认证。
美国FAA
：2025年启动影子审查，2028年或取得适航证。
东南亚市场
：已与印尼鹰航、马来西亚航空签署合作备忘录，计划2026年执飞。
3. 产业链解析：国产替代与全球合作
3.1 机体制造
价值占比
：40%-50%，国产化率最高（95%）。
3.2 动力系统
现状
：依赖CFM国际LEAP-1C发动机（美法合资），国产CJ-1000A预计2030年装机。
CJ-1000A参数
：推力13吨，油耗较LEAP-1C降低5%，研发投入超150亿元。
供应商
：航发动力（600893.SH）主导，成发科技（600391.SH）参与压气机部件。
3.3 航电与机载设备
国产化进度
系统 供应商 国产化率 综合航电
中航电子（600372.SH）
70%
飞控系统
霍尼韦尔/中航机载
40%
起落架
利勃海尔/博云新材
30%
液压系统
派克汉尼汾/航空工业
20%
3.4 材料供应链
钛合金
：宝钛股份（600456.SH）供应C919钛材占比60%，单价80-120万元/吨。
铝锂合金
：南山铝业（600219.SH）突破第三代铝锂合金板材，减重7%。
碳纤维
：中复神鹰（688295.SH）T800级产品通过验证，2024年产能达2.2万吨。
4. 核心企业分析
4.1 中航西飞（000768.SZ）
业务亮点
：C919机翼核心供应商，2024年H1航空业务收入同比+32%，毛利率提升至18.5%。
产能规划
：西安阎良基地扩建，2025年机体部件产能匹配100架/年。
4.2 航发动力（600893.SH）
技术突破
：CJ-1000A完成高空台试验，2024年获国家专项补助12亿元。
业绩展望
：2025年军品收入占比降至60%，民机业务成第二增长曲线。
4.3 光威复材（300699.SZ）
卡位优势
：T800级碳纤维通过商飞认证，2024年民品收入占比提升至35%。
扩产计划
：内蒙古包头基地2025年投产，成本下降20%。
5. 风险与挑战
5.1 技术瓶颈
发动机断供风险
：若中美关系恶化，LEAP-1C供应或受限制（备选方案：加快CJ-1000A研发）。
适航认证延迟
：欧美技术壁垒可能延长C919国际交付周期。
5.2 市场竞争
空客A320Neo降价
：2024年针对中国市场推出“灵活付款计划”，单价降至1.05亿美元。
波音737MAX重返
：2023年中国复飞737MAX，争夺窄体机份额。
5.3 成本压力
规模效应不足
：C919当前单机成本约1.2亿美元（目标2027年降至0.9亿美元）。
供应链管理
：全球通胀推高铝锂合金、钛材价格，2024年原材料成本上涨15%。
6. 未来展望：从C919到C929
6.1 C929宽体客机进展
技术参数
：280座级，航程12,000公里，复合材料占比50%，计划2030年首飞。
国际合作
：与俄罗斯联合研发PD-35发动机（推力35吨），2024年完成核心机试验。
6.2 市场规模预测
中国需求
：2023-2040年预计新增窄体机4,200架（价值4,500亿美元）、宽体机1,100架（价值3,300亿美元）。
全球份额
：2035年C919目标占据全球窄体机市场15%（年交付200架），C929目标5%。
（转自：金融小博士）
