2025年开局以来，英伟达股价可谓是流年不利。即便本周三（2月26日）最新出炉的英伟达2025财年四季度（截至2025年1月26日）财报表现还算超预期，但英伟达股价仅上涨3.67%，收至131.28美元。在此之前，英伟达股价已经连跌三天。该股自1月中国人工智能初创公司DeepSeek横空出世以来下跌幅度远高于同期标普500指数的跌幅。特别是，在1月27日当天，英伟达股价暴跌近17%；单日的市值蒸发规模达到5890亿美元，创下美国股市历史上最大单日市值蒸发规模。
短期来看，在英伟达股价下挫的背后，该公司尚未出现重大变动，业绩表现仍旧优秀。根据本周三公布的最新财报，在截至1月26日的财季，英伟达的总收入为393亿美元，同比增长高达78%，超出市场预期。这在美股“七巨头”中遥遥领先：苹果、微软、亚马逊、Meta Platforms和谷歌母公司Alphabet在截至12月的财季收入平均增长仅为11.8%。除此之外，英伟达2025财年共实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；全年净利润达到728.80亿美元，同比增长145%。在投资者关注的业绩指引方面，英伟达预期，2026财年第一财季的营收将达到430亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的417.8亿美元。
数年以来，英伟达股价“火箭式”暴涨令投资者印象深刻：2024年，英伟达以年涨幅176%领跑美股科技七巨头，其市值从2023年底的1.2万亿美元增至2024年底的3.28万亿美元。2023年英伟达涨幅也是高达240%，为2001年以来最大年度涨幅。若将研判的时间线拉得更长一些，令人吃惊的是，1993年成立的英伟达在最开始的20年，只是一家专业做显卡的小公司，并且一度接近破产。但在2015年后，英伟达实现了“华丽转身”，不仅业绩狂飙且股价暴涨，该公司在2023年5月市值突破了1万亿美元，成为了赶超苹果、微软、亚马逊等科技公司，并跻身于“万亿俱乐部”的美国企业巨头。据不完全统计，30多年来，英伟达股价涨幅远在70倍之上，这也令它成为纳斯达克指数和标普500指数第二大成分股、美国人工智能（AI）产业的风向标，英伟达的业绩被视为AI算力需求和科技行业景气度的“晴雨表”。
在经过数年来的暴涨之后，面对当前全球尤其是中国AI后起之秀层出不穷的背景，2025年的英伟达股价是不是涨不动了？这或许是众多投资者心中的疑问。
数据显示，虽然数周以来英伟达股价出现下挫，但截至2月27日，英伟达今年以来仍旧实现了3.67%的增长。
然而，这并非代表着英伟达远虑全无。周三出炉的财报就存在令投资者忧虑的瑕疵。例如，英伟达第四财季实现营收虽然同比大幅增长78%，但低于前一季度同比增长94%。其中，数据中心贡献营收为355.8亿美元，虽同比大幅增长93.32%，也低于前一季度同比增长112%。另外，英伟达第四财季虽然比华尔街平均预期高出约12亿美元，但这却是自2023年初英伟达人工智能（AI）业务开始蓬勃发展以来的
最小值
。英伟达公司还证实，该公司最新产品线Blackwell品牌的AI芯片和全计算系统系列——将在今年的很大一部分时间里对该公司毛利率造成小幅冲击。
更值得关注的是，在长达十多年的美股长牛之后，美股是否存在AI泡沫的问题也与英伟达股价走势密切相关。虽然英伟达现在贵为3万亿美元的大公司，但它的前景与在AI领域发力的大公司支出密切相关。如若全球科技巨头仍旧计划在AI资本支出上投入巨额资金；这或许有利于英伟达股价走高。但若是全球AI支出下滑，甚至美股AI泡沫破灭，英伟达则可能会面临股价大幅下挫。
最后也是最重要的一点，长期以来，美国在高科技领域大搞垄断打压、技术封锁的科技霸权，还以国家公权力打压商业竞争对手和干涉正常国际商业交易，这不仅不利于全球AI发展，也会对自身科技公司带来“反噬”的负面影响。举例而言，包括OpenAI、Meta在内大部分AI
大
模型企业都采用英伟达提供的通用编程架构CUDA访问GPU
