（来源：爱建证券研究所）
WEEKLY REPORT
全球最新AI模型GroK-3发布
-爱建电子行业周报-
—本报告发布于2025年02月24日—
本周（20250215-20250221）电子行业涨跌幅为（+7.0%），涨跌幅排名（3/31）位，SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：集成电路制造（+8.8%），半导体设备（+7.4%），印刷电路板（+7.1%），光学元件（+6.3%），半导体材料（+5.3%）。本周申万一级行业领涨行业分别为：通讯（+8.1%），机械设备（+7.8%），电子（7.0%），汽车（+3.7%），计算机（+3.2%），沪深300指数涨跌幅为（+1.0%）。
2025年2月18日，xAI正式发布第三代人工智能Grok-3。Grok-3是基于大型语言模型所开发的聊天大模型，其“思维链”推理能力为AI算力的改进提供了思路和方向，图像分析和3D动画生成等多模态功能将不断拓宽其应用场景。Grok-3在推理能力、算力规模及交互方式上都树立了行业标杆。
Grok系列是由马斯克创立的xAI开发的自研大模型。2023年11月发布的Grok-1；自Grok-1开源后，Grok-1.5优化了Grok-1文本处理功能；2024年8月13日，Grok-2能够集成实时Web搜索结果，为用户提供有关各种相关主题的最新信息。此外，Grok-2的集成图像生成功能，使其能够根据用户提示创建视觉内容。相较于ChatGPT，Grok起步相对较晚，但发展势头迅猛。
Grok-3算力投资大幅提升。Grok-3的开发使用相比于Grok-2增加10倍的计算资源，xAI在孟菲斯122天内建成了一个拥有10万片H100GPU的超级计算集群Colossus，预计配备了总共200,000个GPU。供电系统突破：通过部署移动发电机，使用TeslaMegapack和特殊编程优化电力管理提升供电能力。优化散热：面对密集集群资源，提供大规模液冷系统。增强网络架构：为确保10万片GPU协同工作，团队进行了大量网络优化，排查网线问题，调整某个网卡或BIOS配置。未来xAI团队筹备下一代集群，计划将算力提升至现有规模的五倍，打造世界上最强的训练集群。
Grok-3应用领域广阔。航天探索领域：xAI团队用一行指令，让Grok-3生成模拟火箭从地球发射、降落火星，并在合适发射窗口返回地球的3D动画。游戏领域：依托Grok-3强大的自然语言处理和生成能力，用户能够轻松自定义游戏规则、塑造独特的角色形象以及编写剧情，极大地拓展了游戏创作的边界，重塑游戏开发与互动的新模式。
教育领域：基于Grok-3的智能辅导系统能够根据学生的学习情况提供个性化的学习计划和辅导内容，实现教育资源的精准投放。
企业办公：企业开始利用Grok-3开发智能办公助手，实现文档处理、会议纪要生成、智能日程安排等功能的自动化，为企业提供一站式的办公解决方案。
投资建议：随着大模型的不断迭代，低成本高性能的大模型将会促进更多的垂类应用纷纷涌现，同时对于算力上游投资的需求也将从训练阶段转变为推理阶段。我们预计接入DeepSeek API的细分领域推理服务商将会快速涌现，同时终端设备将会能够实现蒸馏小模型的本地部署能力。我们看好包括服务器，智能手机和智能驾驶系统将会迎来新一轮的升级浪潮，同时国产算力芯片需求也将会持续提升。
风险提示：1）国际贸易摩擦加剧的风险；2）下游需求不及预期的风险；3）技术升级进度滞后的风险
1、全球最新AI大模型Grok-3发布
2025年2月18日，xAI正式发布第三代人工智能Grok-3。Grok-3是基于大型语言模型所开发的聊天大模型，其“思维链”推理能力为AI算力的改进提供了思路和方向，图像分析和3D动画生成等多模态功能将不断拓宽其应用场景。Grok-3在推理能力、算力规模及交互方式上都树立了行业标杆。
1.1Grok大语言模型的发展轨迹
Grok系列是由马斯克创立的xAI开发的自研大模型。2023年11月发布的Grok-1，是一款基于自回归Transformer的大型语言模型，采用混合专家MoE架构，拥有314B参数，在给定token上激活权重为25%，提高了效率和性能，实现了AI开发实践的一大飞跃。
自Grok-1开源后，Grok-1.5优化了Grok-1文本处理功能，将上下文长度扩大到128K的token内存容量扩大16倍，还增添了独立处理照片等视觉信息的功能，进一步了拓展了大语言模型的应用边界。
2024年8月13日，Grok-2能够集成实时Web搜索结果，为用户提供有关各种相关主题的最新信息。此外，Grok-2的集成图像生成功能，使其能够根据用户提示创建视觉内容。相较于ChatGPT，Grok作为新兴力量，虽起步相对较晚，但发展势头迅猛。
1.2Grok-3语言大模型的技术创新
Grok-3和Grok-3mini在数学推理、科学逻辑推理和代码写作表现媲美DeepSeek和ChatGPT等对手，在AIME'24数学能力测试中，Grok-3得分超过DeepSeek-V3；科学知识评估（GPQA）中，Grok-3获得75分，领先其他大语言模型；复杂编程测试，Grok-3得到了57分，超过了DeepSeek-V3。
Grok-3具备自我纠错机制，通过评估输出和已知答案的差异，不断优化响应质量。搜索系统DeepSearch作为Grok-3的全新功能，能够深度分析用户意图，访问并交叉信息验证；提供透明度信息搜集过程和支持用户自定义信息源。未来xAI团队筹备下一代集群，计划将算力提升至现有规模的五倍，打造世界上最强的训练集群。
1.3Grok-3算力投资大幅提升
GPU集群规模：Grok-3的开发使用相比于Grok-2增加10倍的计算资源，xAI在孟菲斯122天内建成了一个拥有10万片H100GPU的超级计算集群Colossus，预计配备了总共200,000个GPU。供电系统突破：通过部署移动发电机，使用TeslaMegapack和特殊编程优化电力管理提升供电能力。优化散热：面对密集集群资源，提供大规模液冷系统。增强网络架构：为确保10万片GPU协同工作，团队进行了大量网络优化，排查网线问题，调整某个网卡或BIOS配置。
1.4应用前景广阔，市场格局迭代升级
航天探索领域：xAI团队用一行指令，让Grok-3生成模拟火箭从地球发射、降落火星，并在合适发射窗口返回地球的3D动画。凭借其强大的算法和数据分析能力，能为SpaceX的火星任务提供精确的轨道优化方案。
游戏领域：依托Grok-3强大的自然语言处理和生成能力，用户能够轻松自定义游戏规则、塑造独特的角色形象以及编写剧情，极大地拓展了游戏创作的边界，重塑游戏开发与互动的新模式。
教育领域：基于Grok-3的智能辅导系统能够根据学生的学习情况提供个性化的学习计划和辅导内容，实现教育资源的精准投放。
企业办公：企业开始利用Grok-3开发智能办公助手，实现文档处理、会议纪要生成、智能日程安排等功能的自动化，为企业提供一站式的办公解决方案。
升级搜索服务，提升专业体验：DeepSearch代理将传统搜索引擎升级为“思考过程可视化”工具，将服务适用便捷化与通用化，适用于广泛人群群体，如科研、工程师；分层订阅服务，培育高端用户：订阅服务分层，但强化版绑定Grok3访问权，将推动高端用户转化。
2.全球产业动态
2.1
新加坡发布2025财政预算，加大芯片投资
2月18日，新加坡总理黄循财发布2025年财政预算案及施政方向，着力加大芯片、能源以及航空等领域的投资，其中半导体作为重点领域。新加坡半导体产业起步早，目前财政预算已构建起涵盖芯片设计、制造、封测、材料等全产业链的半导体产业体系。根据财政预算案，新加坡计划拨款10亿新元（约7.45亿美元）设立一座新的半导体研发中心，促进技术创新。众多半导体应用材料厂商如世界先进、恩智浦、美光、台积电、英飞凌、格芯、联电世创电子、Soitec等奔赴新加坡投资建厂或设立研发中心。其中，世界先进与恩智浦于2024年12月4日在新加坡建设12英寸晶圆厂，总投资达78亿美元，计划2027年实施量产，2029年达到5.5万片晶圆。
爱建观点：半导体行业目前正处于底部复苏的初期，新加坡政府的投资计划进一步验证了行业未来需求向好的趋势。相关上游材料设备供应商以及芯片设计企业有望受益于新一轮的行业向上周期。
2.2
OpenAIGPT-4.5下周发布，GPT-5将统一o3模型
2月21日，据外媒TheVerge消息，微软工程师正在为OpenAI即将问世的GPT-4.5和GPT-5模型筹备服务器容量，科技领域迎来变革，预示人工智能迎来。GPT-4.5代号为Orion，作为OpenAI的下一个前沿模型备受瞩目。它是一个非思维链模型，将为用户在处理专业领域问题时提供更加精准和智能的体验。报道还称，微软预计GPT-5将在五月底发布，更新后的GPT-5将统一OpenAI各系列模型，实现更高效的协作。
爱建观点：随着DeepSeek大模型的横空出世，xAI和OpenAI也相继发布新的模型迭代。我们认为国际AI大模型的迭代升级正在加速，相关算力投资将会持续提升。
2.3
英伟达RTX50系列显卡缺货，量产时程递延
2月20日，据工商时报报道，英伟达RTX50系列显卡采用全新Blackwell架构，加入AI、神经渲染等功能，自推出后，一度引发市场热潮，渠道出现缺货情况。一方面，RTX5070、5060因芯片效能存在问题，需要进行除错调试，量产时间延后约四周，预计RTX5070有望3月中旬上市。另一方面，台南地震导致台积电晶圆生产受阻，也影响了显卡的供应进度。目前，台积电正全力调配资源，投入额外的人力和设备，以缓解RTX50系列显卡的供货压力。此外，英伟达40系列显卡行情同步走俏。受Deepseek语言模型影响，已有团队突破了大模型算力难题。
爱建观点：英伟达RTX50系列和40系列显卡的缺货现象验证了目前市场需求的持续火热，相关先进制程晶圆代工和封测企业景气度持续高企。
2.4
电竞显示屏成长放缓，2025年出货量预估年增5%
2月19日，据TrendForce研究，2024年全球LCD电竞显示屏面板（刷新率144Hz以上）出货量3,242万片，年增12%；2025年显示屏出货量3400万片，年度增长5%。中国面板厂成为出货量增长的主要驱动力。为提升电脑显示屏业务的获利能力，中国面板厂积极布局电竞显示屏市场，并持续扩大生产规模。受杭州亚运会以及热门游戏《黑神话：悟空》的影响，市场对电竞产生额外需求。这一利好推动惠科出货年增长近50%、华星光电近40%，京东方同比增长超20%。受模板价格竞争的影响，2025年LCD电竞显示屏面板出货增长预计放缓至5%，约3,400万片。
爱建观点：2024年受杭州亚运会以及《黑神话：悟空》的影响，显示屏出货量基数较高，2025年市场增速放缓符合市场预期。
2.5
2.5高端智能手机市场份额增长至25%
2月17日，根据Counterpoint Research公布全球手机效率报告显示，2024年高端智能手机（售价600美元以上，约合人民币4358元）占全球智能手机市场份额达25%，相比2020年的15%，增长显著。主要得益于消费者收入增加，对高品质手机需求上升。高端智慧手机市占率排名仍以苹果居冠（67%）、三星居次（18%），华为则以7%居第3名。我们国内高端市场正在快速崛起，2024年占比达到24%。华为、小米、vivo、荣耀在高端市场的同比增长都达到了两位数。欧洲与拉美市场的高端智能手机份额也在快速增长。欧洲市场自2020年以来增长了5倍，得益于欧洲消费者对科技产品较高的接受度和较强的消费能力；拉美市场增长2.5倍，各品牌积极拓展销售渠道，推出符合当地消费者需求的产品。
爱建观点：虽然智能手机市场已经饱和，但是高端市场的结构性增长带来的投资机会仍然值得关注。
2.6
意法半导体携手亚马逊，推出AI数据中心光子芯片
2月20日，意法半导体（ST Microelectronics）表示，将推出一款新的计算机芯片，全力进军蓬勃发展的AI数据中心设备市场。意法半导体推出的“光子芯片”，主要瞄准通讯市场发力。该芯片能够显著提高收发器的速度，同时降低收发器转换器的功耗。根据TrendForce集邦咨询统计数据显示，2023年400G以上的光收发模块全球出货量为640万个，2024年这一数字约为2040万个，预估至2025年出货量将超过3190万个，年增率达56.5%。意法半导体与AWS合作推出的这款芯片，有望在这片快速增长的市场中抢占先机。
爱建观点：由于AI服务器出货量和性能持续提升，相关高速光模块产品需求也得到提振。中国在光模块组装具备较高的市占率，相关企业有望持续受益。
3. 本周市场回顾
3.1SW一级行业涨跌幅一览
本周申万一级行业领涨行业分别为：通讯（+8.1%），机械设备（+7.8%），电子（7.0%），汽车（+3.7%），计算机（+3.2%）。沪深300指数涨跌幅为（+1.0%），电子行业涨跌幅为（+7.0%），涨跌幅排名（3）位。
3.2SW三级行业市场表现
本周SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：数字芯片设计（+10.8%），半导体设备（+10.3%），印刷电路板（+9.8%），集成电路制造（+8.8%），半导体材料（+7.7%）。
3.3SW电子行业个股情况
本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票分别是：隆扬电子（+51.8%），南亚新材（+46.4%），纬达光电（+41.5%），和林微纳（+36.1%），峰岹科技（+35.4%），长盈精密（+29.0%），华虹公司（+27.8%），奥迪威（+27.2%），致尚科技（+26.7%），星星科技（+26.4%）；涨跌幅排名后十的股票分别是：昀冢科技（-9.0%），法拉电子（-5.5%），*ST合泰（-5.0%），苏州天脉（-4.3%），瀛通通讯（-4.1%），联创光电（-3.5%），利扬芯片（-3.0%），木林森（-3.0%），四会富仕（-2.9%），西陇科学（-2.8%）。
3.4电子行业海外市场表现
费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+4.5%。
纳斯达克综合指数本周涨跌幅为1.6%。
1. 风险提示
1）国际贸易摩擦加剧的风险
2）下游需求不及预期的风险
3）技术升级进度滞后的风险
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