2025 年 2 月，金融市场爆出一则重磅消息：国厚资产管理股份有限公司未能按时兑付 “18 国厚金融 PPN001” 本息，构成违约。这一消息瞬间引发轩然大波，毕竟国厚资产是一家专门处置不良资产的公司，如今自身却陷入债务困境，实在令人意外。
图源网络
国厚资产成立于2014年，是经安徽省政府批准，由中国银保监会核准、财政部备案的首批地方资产管理公司，拥有金融不良资产批量收购处置业务资质。公司成立之初，在不良资产处置领域发展迅猛，秉持市场化、专业化原则，综合实力曾位居全国地方AMC前列。截至2019年末，公司净资产达48.97亿元，累计收购不良资产超 1000亿元，涉及工农中建等数十家银行及近千家企业，参与管理基金超100支，规模达1000亿元。
图源网络
但从 2022 年开始，国厚资产经营状况急转直下。2022年，受提前收回不良资产投资、联营企业亏损及汇兑损益等因素影响，公司大额亏损3.29亿元。2023年，合并口径净利润亏损 6.68 亿元，母公司口径净亏损8.82亿元。立信会计师事务所出具带强调事项的无保留意见审计报告，指出公司连续两年亏损，盈利能力持续下降。2024 年上半年，公司营收 4.23 亿，归母净利润-1.55亿元，仍未摆脱亏损。
2025 年2月17日，国厚资产彻底暴雷，“18 国厚金融PPN001” 本息违约。该债券发行于2018年8月17日，余额3.8亿元，期限五年，原2023年8月17日到期，后展期至 2025年8月17日，这是国厚资产首次公开债务违约。
国厚资产陷入困境有多方面原因。投资策略上，股权方面投资失利是重要因素。2019年，国厚资产斥资10.3亿元增资长安保险，成为第一大股东，当时计划3-5年内保费、总资产过百亿，但2022年长安保险资产规模刚破70亿元，还净亏近3亿，前一年亏1.12亿元，综合偿付能力充足率等指标低于监管要求。2022年，国厚资产确认这笔投资亏损1.47亿元，2023年又因长安保险计提4亿损失。
图源网络
传统不良资产处置业务上，国厚资产也困难重重。按 4 年处置周期看，很多大额资产包未完成处置。2017年收购的中信银行资产包，原值收购且至今回收率为0。投资失利加上传统业务处置不顺，导致了国厚资产的流动性危机。
从财务状况看，截至2024年6月末，国厚资产总资产117.4亿元，总负债67.7亿元，净资产39.69亿元，资产负债率63.04%。债务结构以非流动负债为主，占总债务82%。非流动负债55.84亿元，主要是应付债券，长期有息负债43.64亿元。还有 11.86亿流动负债，主要是短期借款，一年内到期短期债务9.45亿元，而账上货币资金仅7905.55万元，短期偿债压力巨大。财务弹性方面，截至2023年3月末，银行授信总规模19.14亿元，未使用授信额度仅0.03亿元，备用资金严重不足 。
国厚资产从不良资产处置明星公司沦为债务违约的 “不良”，为金融行业敲响警钟。其他不良资产处置公司应吸取教训，合理规划投资，加强风险管理。监管部门也需强化监管，完善制度，防止类似风险事件重演。只不过，现在留给大家的问题是，银行出问题了，有不良资产公司来兜底；那么不良资产公司出问题，又有谁来兜底呢？
来源：财经老杨
（转自：无破有数）
