美国特朗普政府上台后，亟须解决美国联邦政府高企的财政赤字以及债务问题。根据美国财政部最新公布的数据，2025财年前4个月（2024年10月至2025年1月），美国联邦政府的财政预算赤字达8400亿美元，2025年1月，美国政府财政赤字为1290亿美元。
2025年1月，美国联邦政府收入增速要低于同期的支出增速，而医疗、社会保障、退伍军人转移支付以及债务利息支付等领域支出的增加，推动了美国联邦政府财政预算赤字的增加。具体而言，2025年1月，美国联邦政府支出较去年同期增加了1430亿美元，达到6420亿美元，增幅达29%。与此同时，今年1月，美国联邦政府收入增至5130亿美元。
值得注意的是，今年1月的数据基本上还是此前拜登政府遗留的，特朗普政府的行动给美国联邦政府财政预算带来的影响预计在今年2月才会有所体现。
总体而言，在控制美国联邦政府财政赤字以及债务的问题上，美国新任财政部长贝森特面临着较大压力。事实上，早前贝森特就已提出“3—3—3”经济政策口号，即到2028年通过放松管制实现3%的国内生产总值（GDP）增长、将预算赤字削减至GDP的3%、每天额外生产300万桶石油或等量能源。数据显示，2024财年，美国联邦政府的预算赤字与GDP之比已达到6.4%。
此外，在美国联邦政府财政预算中，债务利息支出也是一项关键的支出项目。特别是在当前美联储暂停降息、利率依然处于较高水平的情况下，美国联邦政府偿还债务利息的压力进一步加大。2025财年前4个月，美国联邦政府的债务利息成本合计3920亿美元，相当于政府总支出的16.1%。
若美国通胀上行压力再次增大，美联储继续放缓降息节奏，高利率水平预计将给美国联邦政府债务利息支出增加更多压力。最新公布的通胀数据显示，美国1月消费者价格指数（CPI）同比增长3%，高于前值2.9%；剔除食品和能源价格后的美国1月核心CPI同比上涨3.3%，高于前值3.2%。此外，美国1月生产者价格指数（PPI）同比增长3.5%，创下2023年2月以来最大增幅，高于市场预期的3.2%。
美联储最新公布的1月货币政策会议纪要显示，美联储官员们认为，在进一步降息前，需要看到通胀继续下降，并且对特朗普政府提出的关税政策可能给通胀带来的影响表示担忧。综合以上情况，短期内，美国联邦政府将继续承受较大的债务利息偿付压力。与此同时，美国联邦政府财政赤字的走高，将在一定程度上限制美国财政政策的空间。
更重要的是，美国联邦政府高企的财政赤字以及债务水平或将威胁到美国经济的增长前景，高额的债务是美国联邦政府的重担。截至2025年2月20日，美国联邦政府债务规模已经达36.22万亿美元，其中，约28.86万亿美元的债务是公众持有。
桥水基金创始人瑞·达利欧日前警告称，如果特朗普政府不削减美国债务，将会产生可怕的后果。达利欧表示，如果政治上不采取行动削减债务赤字，经济上就可能会“心脏病发作”，或者是债券市场“心脏病发作”。
达利欧认为，美国政府要负起责任，应该承诺将美国预算赤字削减至3％，否则就辞职。
此外，值得注意的是，若美国联邦政府财政赤字继续上升，市场对于财政赤字的担忧可能会推动美国10年期国债收益率走高。
景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀分析认为，美国10年期国债收益率不会再大幅攀升，除非通胀重燃，或者人们对财政赤字的担忧加剧。美国10年期国债收益率今年不会突破5%，但鉴于不确定性增加，收益率的确会出现一些波动。对财政赤字的担忧确实可能会推动收益率走高，但不会大幅上升。
