锡：2025年供需紧张，价格或维持高位

03. 锡分析师称，2025年初至今海外锡处于去库趋势，国内处于季节性累库状态，但累库高度低于往年同期，国内库存处于健康状态，当前锡价维持高位主要系交易库存紧张。2025年全球无新增锡矿投产，预计全年锡矿产量新增几千吨（主要源于技改），精炼锡产量乐观情况下同比持平。需求端，预计传统领域需求相对稳定，未来增长点主要源于AI发展。整体来看，目前冶炼厂隐性库存低，预计全年供给紧张，全年锡价或维持高位。