摘要
新点软件：业绩迎来拐点的采招Saas龙头。新点软件聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，招采业务一直以来是公司的基石业务，其中招采运营以Saas模式为客户提供服务，具备良好的商业模式。截至2024H1，公司的招采运营业务营收1.72亿元，同比逆势增长8.6%，展现出一定的韧性。2024Q3单季度，公司实现营收4.47亿元，同比增长1.63%，同比增速实现转正；2024年前三季度公司归母净利润同比大幅减亏，迎来业绩拐点。
2023年公共采购总交易额46万亿元，潜在空间广阔。新点软件参与编写的《中国公共采购发展报告（2023）》显示，2023年中国公共资源交易，包括工程建设项目招标投标、政府采购、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易四大板块，交易数量176万个，交易额21.9万亿元。2023年全国公共采购总额超46万亿元，约占当年全国GDP的36%。根据公司采招Saas收费模式，无论按照投标次数收费，还是通过采招平台海量优质数据整合的产品化服务，均具备广阔的市场空间潜力，在AI加持下，有望实现Saas业务的快速发展。
AI赋能采招流程降本增效，Saas服务增长潜力广阔。公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，并通过对关键要素进行语义识别，提高投标人搜索和获取投标信息效率；对投标文件进行负面清单检测、格式规范检查，确保文件符合要求和规范，及时规避潜在风险。1）在G端，截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1,000多个县市区。2）自营平台方面，公司打造的SaaS化平台——“新点电子交易平台”新增85个专区；2023年平台交易标段数量同比增长41%。3）在央国企市场，公司2023年新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60余个。
投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为2.37、3.07、3.80亿元，当前市值对应24/25/26年的PE分别为51/39/32倍，考虑到公司核心采招业务面向GMV超过46万亿的蓝海市场，在AI赋能加持下有望实现采招Saas业务的快速增长。同时作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。
风险提示：AI技术落地进度不及预期；行业竞争加剧；宏观环境复苏不及预期
1 新点软件：业绩迎来拐点的采招Saas龙头
1.1 深耕智慧政务，采招Saas拥抱广阔市场
AI赋能三大业务板块，稀缺的“产品型”IT厂商。新点软件聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，服务于政企客户数字化转型，助力国家信息化规划的落地实施和持续发展。公司加大拥抱AI力度，构建了MLOps企业级人工智能平台和数字孪生技术体系；深入研究开发行业大模型和智能Agent框架，并将大模型技术与公司业务场景相结合，进行验证和落地应用。
招采、政务板块齐头并进。从公司收入结构看，智慧政务、智慧招采两大板块是收入的主要来源，2023年收入占比分别为43%、42%。智慧政务聚焦数字政府核心业务，持续加大对一网通办、一网统管、一网协同产品的智能化研发和数据服务化转型，同时开展数据要素运营的相关探索；智慧招采领域，公司面向政府端、企业端均持续探索，并通过招采运营实现商业模式的升级。
招采领域拥有突出优势，Saas模式空间广阔。招采业务一直以来是公司的基石业务，其中招采运营以Saas模式为客户提供服务，具备良好的商业模式。2023年整体宏观环境有所波动，公共招投标受到一定影响，导致招采业务有所下滑。截至2024H1，公司的招采运营业务营收1.72亿元，同比逆势增长8.6%，展现出一定的韧性。
招采领域卡位优势显著，依托G端品牌效应拓展B端企业市场。根据公司2023年年报，2023全年公司新增公共资源交易相关项目近400个。截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1,000多个县市区。以江苏省公共资源交易中心网站为例，公司承建全省线上交易平台，连接大量招投标项目，以及招投标参与方，可以积累大量企业资源，为公司自营平台发展，以及拓展企业采招市场，营造了良好的品牌效应。
1.2 稀缺的产品型公司，业绩拐点已至
2024Q3单季度业绩表现亮眼。公司主要客户面向G端，经历2022、2023年整体的宏观环境影响，下游预算有所承压，导致公司收入端有所下滑，并且持续影响2024年前三季度的收入情况。而2024Q3单季度，公司实现营收4.47亿元，同比增长1.63%，同比增速实现转正，公司经营情况持续向好，考虑到软件公司从订单到营收的转化时间，后续公司收入端回暖值得期待。
从毛利率和人效来看，公司是稀缺的产品型公司。新点软件相较于传统软件外包公司，通过标准化、远程开发交付等方式，实现了整体商业模式的“产品化”。从毛利率看，近年来公司整体毛利率均在60%以上，盈利能力一流；从人效层面看，虽然近几年公司整体营收规模受到宏观环境波动影响，但人效仍然保持在35万元的水平。
宏观波动影响近年来利润，若后续回暖弹性可期。依托于“产品型”的优秀商业模式，公司2019-2022年保持了20%左右的整体归母净利润率水平，盈利能力优秀。而由于宏观环境影响了整体营收水平，进而使得公司2023年利润端有所承压，不过2024前三季度公司归母净利润在整体营收并未增长的情况下大幅减亏，也体现出公司在面对困难环境时自身优秀的成本控制能力。
2 拥抱AI，招采Saas孕育蓝海市场
2.1 公共采购涉及数十万亿市场
2023年全国公共采购总额超46万亿元。新点软件参与编的《中国公共采购发展报告（2023）》显示，2023年中国公共资源交易，包括工程建设项目招标投标、政府采购、土地使用权和矿业权出让、国有产权交易四大板块，交易数量176万个，交易额21.9万亿元。2023年全国公共采购总额超46万亿元，约占当年全国GDP的36%。
新点软件承建G端采招平台，同时自建自营平台提供采招服务。公司是G端采招平台的龙头企业，截至2023年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省（自治区、直辖市），服务超过200多个地市、1,000多个县市区。在自营平台方面，公司积极推动交易市场化，在多个省市县持续推进交易平台市场化工作，为项目规模在限额以下的招标人提供市场化交易平台。公司打造的SaaS化平台——“新点电子交易平台”新增85个专区；2023年平台交易标段数量同比增长41%。
采招市场体量较大，AI赋能下具备显著空间。根据采招Saas收费模式，无论按照投标次数收费，还是通过采招平台海量优质数据整合的产品化服务，均具备广阔的市场空间潜力，在AI加持下，有望实现Saas业务的快速发展。考虑到2023年公共采购交易数量176万个，整体交易额超过46万亿元，采招业务可以探索的业务空间广阔。
2.2 新点采招：AI赋能，采招Saas有望迎来跃升
采招运营业务涉及招投标，是AI赋能优质场景。公司完善和推广“标桥”、“标证通”产品，打造了投标人PC端和移动端应用入口。标证通APP提供跨平台、跨区域数字证书认证、数字签名、电子签章、文件加解密等服务，已累计接入平台近500个，实现了公共资源交易领域CA机构全覆盖。
AI+采招有望为客户带来显著的降本增效成果：公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，并通过对关键要素进行语义识别，提高投标人搜索和获取投标信息效率；对投标文件进行负面清单检测、格式规范检查，确保文件符合要求和规范，及时规避潜在风险。
与华为云达成战略合作，拥抱巨头。2024年9月20日，新点软件与华为云在华为全联接大会2024上签署战略合作协议，共同迈向国内外全面战略合作新阶段。新点软件在政务领域的深厚积累（如招采平台、智慧政务系统）与华为云的云计算基础设施、大数据、AI大模型等技术结合，可打造更具竞争力的联合解决方案。例如，双方合作的“华为大模型+新点软件热线坐席助手”已实现政务咨询业务95%有效承接、工单整理时间缩短80%，显著提升服务效率。
企业采购已具备多个标杆案例，企业采购有较强的降本增效诉求。企业招采以央企、国企数字化转型为抓手，为企业供应链数字化改革做好支撑。基于新点企业智慧采购平台8.0，借助公司低代码平台，以可视化、模型驱动设计以及预构建组件等方式，快速地创建应用程序，显著提升开发效率，缩短项目上线和更新周期。公司2023年新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60余个。对于大型央国企而言，通过AI赋能的电子化交易平台，有望大幅提升企业整体的采购效率，为企业带来显著的降本增效成果，直击客户痛点。
3 风险提示
1）AI技术落地进度不及预期。公司的采招业务、智慧政务业务，在AI加持下有望大幅提升客户效率，进而带动需求端的增长，若AI技术落地进度不及预期，可能会延缓增量需求释放，对公司的业绩增长带来不利的影响。
2）行业竞争加剧。企业采招市场空间广阔，多家IT厂商均有所涉及，若后续行业竞争加剧，可能会对企业采招的商业模式、定价策略产生不利影响。
3）宏观环境复苏不及预期。公司的主业受到下游客户的开支，尤其是G端客户的开支影响较大，若后续宏观环境复苏情况不及预期，可能会对主业的回暖产生一定的不利影响。
吕伟：计算机首席分析师
执业证书：S0100521110003
丁辰晖：计算机行业分析师
执业证书:S0100522090006
详见报告《新点软件（688232.SH）动态报告：AI+采招：大模型G端落地最佳场景之一》
对外发布时间：2025年2月17日
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