中国实施了一项具有里程碑意义的改革，提前四年将所有风电和光伏发电项目纳入自由化电力市场。这标志着从目前可再生能源固定上网电价的转变，新的差价结算机制(CfD)将为开发商提供一定的收入确定性。随着开发商调整投资策略，此项新政或减缓近年来可再生能源新增装机的快速增长步伐。
新政策要求，2025年起，风电和光伏上网电量全部进入电力市场，较2024年的50%左右大幅提升，比原定的2029年提前四年。去年，风电和光伏分别占中国总装机容量和发电量的42%和19%。
✦ 差价结算机制将确保平稳过渡
风电和光伏发电供应增加通常会导致电价大幅波动，从而蚕食项目回报。2025年6月1日起投产的新能源增量项目将采用差价结算机制，以保护可再生能源开发商免受电价波动影响，并确保收入确定性。差价结算机制也将适用于该日期之前的项目，但其现有的保障性购电量和电价可能保持不变。
不同于以往的保障性购电机制，差价结算机制的设计将遵循两项统一规则：首先，差价结算机制采用基于竞价的机制电价，而非政府设定的价格，以确保更准确的价格信号。其次，该机制在整个差价结算执行期限内执行固定的机制电价，而不是每年调整一次，从而为可再生能源开发商提供稳定的收入预期。（注：以英国为首的多个国家已采用差价合约CfD的模式，BNEF关于英国差价合约机制的深度报告请见Beginning of EMR end game: UK set for CfD competition和Could the UK CfD auction have been predicted?）
地方市场设计将是项目回报的关键。中央层面的规定仅提供一个总体框架，地方政府可自行确定实施细节，包括差价结算机制的规模、最低和最高机制电价水平，以及差价结算机制的持续时间。
✦ 风电和光伏装机料将放缓
彭博新能源财经预计，6月1日之前，可再生能源将出现抢建潮，以利用现有的保障性购电量和电价。对建设周期短得多的光伏项目而言，情况尤其如此。然而，随着中国进入“十四五”规划的最后一年，且可再生能源储备项目已经确定，2025年全年的风电和光伏装机总量不太可能受到重大影响。
2025年以后，风电和光伏新增装机的增速可能放缓，本十年余下时间的复合年增长率预计为3%，与国家能源局的可再生能源配额标准(RPS)目标一致。
业界一直在讨论分布式光伏应如何参与自由化电力市场。挑战是双重的。首先，将大量小型项目纳入交易系统非常复杂，尤其是对于缺乏必要基础设施的现有项目而言。其次，许多分布式光伏业主可能不具备电力市场交易相关专业知识。转型可能需要时间，须逐步适应市场。聚合商或能发挥关键作用，整合分散的分布式光伏项目，使其能有效参与市场。
✦ 储能将从市场波动中受益
长期看，储能部署将受益于更加自由化、电价波动更大的电力市场。然而，价格套利是否高到足以在2025年增加更多装机，仍取决于具体的市场设计。
我们预计，这一政策不会影响大多数配储规定，配储要求是过去四年中储能项目的最大推动因素。新政策强调，不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件。然而，在实践中，这些规定可在不同开发阶段、以各种形式实施，如在光伏和风电项目开发权的竞争性竞价中。
✦ 终端销售电价短期内影响有限
短期内，新政策对工商业用户电价水平的影响有限。中央主管部门预计，对于大多数地区，2025年的电价水平将与2024年类似。对终端用户电价水平的长期影响将取决于地方市场设计和系统成本。新政策将降低上网电价，因风电和光伏的边际成本较低，尤其是在光伏发电量较高的午间时段。然而，由于系统灵活性需求增加，终端用户也需承担更高的系统运营成本。
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