1月21日，港股大盘高开后缺乏方向，但盘中低位有买盘支撑，恒生指数最终上升180点或0.9%，收报20,107点，成功收复2万点关口。恒生科指上升2.1%，收报4,693点。大市成交金额较前一日轻微减少至1,479多亿港元，港股通净流入15.4亿港元。
盘面上，周一领涨的消费互联网权重蓝筹股表现平静，腾讯(700 HK)逆市下跌。
但内银、内险及其他二线股份支撑大盘上升。四大内银再升0.6%至1.4%不等。
消费电子、电讯设备、半导体、房地产、部分高端消费品是昨日焦点，小米(1810 HK)、舜宇光学(2382 HK)、比亚迪电子(285 HK)、中兴通讯(763 HK)、中芯国际(981 HK)分别升3.5%至7.3%不等。
毛戈平(1318 HK)及老铺黄金(6181 HK)再创出上市新高。
中泰国际表示，特朗普在1月20日就职典礼上的演讲，为其执政理念明确了优先级，内政为最高优先级。移民、传统能源政策先行，驱逐非法移民以保障本地人就业，加大传统能源开采降低通胀，然而对于关税问题暂时没有太多细节，符合此前此前预期的“攘外必先安内”逻辑。
中泰国际预计特朗普对加拿大及墨西哥的关税态度是先紧后松，通过较高的税率施压两国处理芬太尼及非法移民问题。
中泰国际认为，离岸人民币暂时结束单边转弱的态势，而中国10年期国债收益率也在低位回稳。因此，特朗普上任初期至3月两会前夕或是港股一个相对平稳的窗口。
中泰国际预测，若美国10年期国债收益率进一步回落至4.4%，恒生指数风险溢价进一步回落至6.0%(去年5月水平)，恒生指数或高见21,100点。如果港股在春节假期前后短暂快速拉升至21,000点左右水平，将出现获利机会。
中泰国际还称，中期而言，美国对华的关税态度不确定性仍较高，潜在的关税路径也仍不明晰，市场对于中国资产风险偏好仍可能面临较大的波动。而国内政策应对内外部风险的速度及力度，均影响市场对上修港股盈利的态度。
行业动态：
周二汽车板块走高。旧势力比亚迪（1211 HK）、吉利汽车（175 HK）等上市1%-3%；新势力蔚小理周二上扬2%-5%。多个部门发布“2025年以旧换新”政策，将国四排放标准纳入补贴范围。商务部统计，2024年约有超过680万辆汽车进行以旧换新获得补贴。中国流通协会预计2025年将有2300万辆乘用车符合补贴申请条件。市场相信政策有利于提振2025年汽车销量。
恒生医疗保健指数昨日跟随恒指上涨0.4%，主要企业波幅不大，百济（6160 HK）、信达（1801 HK）、中生（1177 HK）、翰森（3692 HK）分别上涨0.81%-1.65%。
国家医保局日前印发《关于推进基本医保基金即时结算改革的通知》，并在6个省和76个统筹区作为医保基金即时结算试点，其他省份可自行选择试点。结算时限为从定点医药机构申报截止次日到医保基金拨付不超过20个工作日。
另外，针对近期报道的某些集采药品质量可能有风险等问题，国家医保局等部门赴上海听取意见。中泰国际认为国家医保局的政策与行动有利于逐步舒缓医保基金不足等行业问题，也将从一定程度上缓解基层医疗机构过度使用低价集采药原研与高价药物配置不足的问题。
除了电力设备板块，昨日新能源及公用事业板块缺乏方向，表现不一。电力设备板块吸引趁低吸纳买盘支持。哈尔滨电气(1133 HK)及威胜控股(3393 HK)分别上升1.6%及2.8%。另一方面，特朗普正式就任美国总统，表示将增加美国本土油气开采，并且退出应对气候变化的《巴黎协议》。原则上，这长远将会降低全球天然气供应价格，有利内地天然气运营商，虽然近期中国北方天气相对温暖影响短期需求。至于内地油气设备/服务商，中泰国际相信基于目前政治环境，它们不容易直接参与美国市场。
