新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
湖北兴福电子材料股份有限公司（以下简称“兴福电子”）拟计划发行上市。
兴福电子本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为12.10亿元，其中保荐机构为天风证券股份有限公司，审计机构为中勤万信会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，兴福电子的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20231231 | 20221231 | 20211231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 0.63 | 1.13 | 2.58 |
| 速动比率（倍） | 0.47 | 0.96 | 2.32 |
| 资产负债率（合并） | 42.24% | 39.71% | 29.21% |
| 应收账款周转率（次） | 6.07 | 5.69 | 6.11 |
| 存货周转率（次） | 5.17 | 5.49 | 5.65 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 23434.32 | 19945.81 | 14779.63 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 12399.40 | 19140.88 | 9984.51 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.20 | 0.64 | 0.19 |
| 每股净现金流量（元/股） | -1.10 | -0.87 | 1.09 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 5.99 | 5.51 | 2.39 |
| 加权平均净资产收益率 | 8.29% | 14.31% | 24.26% |
| 每股收益 (元/股) | 0.48 | 0.74 | / |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，兴福电子已经触发23条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.29亿元、7.92亿元、8.78亿元，同比变动49.67%、10.84%；净利润分别为9984.51万元、1.91亿元、1.24亿元，同比变动91.71%、-35.22%；经营活动净现金流分别为9886.44万元、1.67亿元、3.11亿元，同比变动68.49%、86.70%；毛利率分别为27.46%、31.50%、27.72%；净利率分别为18.86%、24.15%、14.12%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.3亿元、7.9亿元、8.8亿元，复合增长率为28.8%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1亿元、1.9亿元、1.2亿元，复合增长率为11.44%。
在收入质量上，需要关注：
增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长10.84%，净利润同比增长-35.22%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.72%，低于行业均值30.9%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.46%、31.5%、27.72%，而行业均值分别为31.35%、31.25%、30.9%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.46%、31.5%、27.72%，最近两期同比变动分别为14.7%、-11.99%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为24.26%、14.31%、8.29%，呈现逐年下降态势。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为8.79亿元、7.32亿元、5.20亿元，占总资产之比分别为50.14%、30.78%、19.26%；非流动资产分别为8.75亿元、16.46亿元、21.79亿元，占总资产之比分别为49.86%、69.22%、80.74%；总资产分别为17.54亿元、23.77亿元、26.98亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为29.21%、39.71%、42.24%；流动比率分别为2.58、1.13、0.63。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.45%、存货占总资产之比为5.05%，固定资产占总资产之比为54.45%，有息负债占总负债之比为26.74%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为5.65，5.49，5.17，持续下降。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.41，0.38，0.35，持续下降。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.35低于行业均值0.46。
其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.16%、0.4%、1.67%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长196.55%，应收账款较期初增长3.05%。
固定资产占比较高。近一期完整会计年度内，公司固定资产/资产总额比值为54.45%。
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为1.39、0.83、0.6，持续下降。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为42.24%，高于行业均值26.31%。
流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为0.63，较上期变动-44.17%。
流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为2.58，1.13，0.63。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.7亿元、4.6亿元、6.3亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、1.7亿元、3.1亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.84%，上一期增速为49.67%，出现大幅下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-35.22%，上一期增速为91.71%，出现大幅下降。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1亿元、1.9亿元、1.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为91.71%、-35.22%。
净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降35.22%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为18.86%、24.15%、14.12%，最近两期同比变动分别为28.08%、-41.55%。
三、募集资金情况
兴福电子本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为12.10亿元，其中30971.23万元用于电子化学品研发中心建设项目，24362.09万元用于2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目，55030.97万元用于4万吨/年超高纯电子化学品项目(上海)，10635.71万元用于3万吨/年电子级磷酸项目(新建)。
兴福电子主营业务为：公司目前主要从事湿电子化学品的研发、生产和销售,主要产品包括电子级磷酸、电子级硫酸等通用湿电子化学品,以及蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂等功能湿电子化学品。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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