（来源：财信证券研究）
一、财信研究观点
【市场策略】市场全天放量拉升，盘面再现普涨格局
一、市场层面
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨3.59%，收于4902.04点；代表蓝筹股的上证指数涨2.54%，收于3240.94点；代表硬科技的科创50指数涨3.11%，收于981.78点；代表创新成长的创业板指数涨4.71%，收于2075.76点；代表创新型中小企业的北证50指数涨10.77%，收于1107.94点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.78%，收于2598.81点；代表大盘股的中证A100指数涨2.39%，收于3630.47点；代表中大盘股的沪深300指数涨2.63%，收于3820.54点；代表中盘股的中证500指数涨3.54%，收于5572.27点；代表小盘股的中证1000指数涨4.53%，收于5811.05点；代表小微盘股的中证2000指数涨5.37%，收于2324.78点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。
（3）分行业来看，计算机、传媒、机械设备涨幅居前，石油石化、煤炭、银行涨幅居后。
（4）分主题来看，营销传播精选指数、互联网营销指数、拼多多合作商指数涨幅居前。
二、估值层面
截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.06倍，处于历史后27.02%分位，市净率（LF）估值为1.31倍，处于历史后7.84%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为82.22倍，处于历史后91.23%分位，市净率（LF）估值为4.49倍，处于历史后36.23%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为32.29倍，处于历史后12.67%分位，市净率（LF）估值为3.93倍，处于历史后22.47%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.01倍，处于历史后34.78%分位，市净率（LF）估值为1.53倍，处于历史后6.4%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为45.75倍，处于历史后91.17%分位，市净率（LF）估值为3.34倍，处于历史后77.47%分位。
三、资金层面
万得全A指数共有5328家公司上涨，共有38家公司下跌，其中涨停公司160家，跌停公司3家，全市场成交额13719.94亿元，较前一交易日增加3957.86亿元。
四、市场策略
市场全天放量拉升，盘面再现普涨格局。周二大盘触底回升，三大指数均强势反弹，创业板领涨；个股涨多跌少，逾5300家个股上涨；全天成交额增加至1.3万亿元以上，市场量能明显修复。盘面上，大消费、大金融以及泛科技等方向均强力拉升，互联网电商、机器人等题材股表现活跃。具体来看：
（1）券商板块走强。中国证监会13日召开2025年系统工作会议，会议指出，2025年中国宏观政策取向更加积极有为，超预期逆周期调节力度加大，各方合力稳市机制更加健全，资本市场自身投资价值进一步凸显。证监会系统将持续推动资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系落地见效，努力实现支持经济回升向好与推动自身高质量发展的良性互动。在政策刺激预期的支撑下，市场信心有所回暖。
（2）汽车板块涨幅居前。中国汽车工业协会1月13日发布最新数据，2024年我国汽车产销量同比分别增长3.7%和4.5%，再创历史新高；其中，汽车出口同比增长19.3%，进一步巩固世界第一大汽车出口国地位。中国汽车工业协会表示，2025年我国汽车消费将随着政策组合效应不断释放市场潜力。
（3）AI产业链及人形机器人概念股热度较高。近日，英伟达首席执行官黄仁勋在接受媒体采访时表示，随着Transformer模型和大型语言模型的突破，通用人形机器人的相关技术成果已近在咫尺，AI未来触手可及。近期人工智能领域实现多项技术突破，市场普遍看好相关产业链的发展前景。
总体而言，周二市场活跃度显著提升，板块与个股均呈普涨格局。随着情绪面的修复，市场可能已阶段性企稳，但考虑到当前基本面暂未出现明显变化，市场是否已迎来反转仍有待观察，短线操作上宜优先关注低吸机会，警惕追高风险。中长期来看，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数仍有机会。后续市场企稳后，预计风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向：
（1）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位；1月10日召开的扩消费工作推进会也强调，要加大力度推动扩消费工作，着力扩大国内需求。预计相关支持政策将加快推出，可关注消费电子、家用电器等大消费方向。
（2）科技和自主可控方向。海外环境日趋复杂的背景下，我国科技自主可控或将进一步提速，关注国产算力、机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。
（3）高股息红利方向。在无风险收益率低位背景下，银行、煤炭等高股息红利方向在中期仍有一定逢低配置价值，但可能面临短期风格切换的扰动。
【基金研究】基金数据日跟踪
1月14日，LOF基金价格指数+1.62%，ETF基金价格指数+2.95%；上证50ETF+1.73%，沪深300ETF+2.57%，中证500ETF+3.42%；标普500ETF+1.08%，日经ETF+0.14%，德国ETF+2.90%，法国CAC40ET+0.54%；黄金ETF-0.85%，豆粕ETF+0.38%，嘉实原油-1.52%。14日，两市ETF总成交额约2685亿元，日内金融科技、信创、软件、云计算等ETF品种表现突出。
【债券研究】债券市场综述
1月14日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至1.22%，10年期国债到期收益率下行1.5bp至1.64%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至43bp。1年期国开债到期收益率下行2.0bp至1.39%，10年期国开债到期收益率下行2.3bp至1.65%。DR001上行9.8bp至1.97%，DR007上行27.5bp至2.30%。国债期货10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.20%，2年期主力合约涨0.12%。3年期AAA级信用利差上行7.04bp至33.60bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.50bp至24.50bp。
二、重要财经资讯
【宏观经济】2024年社会融资规模存量统计数据报告
据央行消息，初步统计，2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，同比增长7.2%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.29万亿元，同比下降22.3%；委托贷款余额为11.21万亿元，同比下降0.5%；信托贷款余额为4.3万亿元，同比增长10.2%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.15万亿元，同比下降13.3%；企业债券余额为32.3万亿元，同比增长3.8%；政府债券余额为81.09万亿元，同比增长16.2%；非金融企业境内股票余额为11.72万亿元，同比增长2.5%。
从结构看，2024年末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.8%，同比低0.5个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比2.7%，同比低0.3个百分点；信托贷款余额占比1.1%，同比高0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.5%，同比低0.2个百分点；企业债券余额占比7.9%，同比低0.3个百分点；政府债券余额占比19.9%，同比高1.4个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.9%，同比低0.1个百分点。
【宏观经济】2024年社会融资规模增量统计数据报告
据央行消息，初步统计，2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少3916亿元，同比多减1710亿元；委托贷款减少577亿元，同比多减776亿元；信托贷款增加3976亿元，同比多增2400亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3295亿元，同比多减1513亿元；企业债券净融资1.91万亿元，同比多2839亿元；政府债券净融资11.3万亿元，同比多1.69万亿元；非金融企业境内股票融资2900亿元，同比少5031亿元。
【宏观经济】2024年金融统计数据报告
据央行消息，12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%。狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%。流通中货币（M0）余额12.82万亿元，同比增长13%。全年净投放现金1.47万亿元。
12月末，本外币贷款余额259.58万亿元，同比增长7.2%。月末人民币贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%。
全年人民币贷款增加18.09万亿元。分部门看，住户贷款增加2.72万亿元，其中，短期贷款增加4732亿元，中长期贷款增加2.25万亿元；企（事）业单位贷款增加14.33万亿元，其中，短期贷款增加2.61万亿元，中长期贷款增加10.08万亿元，票据融资增加1.57万亿元；非银行业金融机构贷款增加2855亿元。
12月末，外币贷款余额5422亿美元，同比下降17.4%。全年外币贷款减少1142亿美元。
12月末，本外币存款余额308.38万亿元，同比增长6.4%。月末人民币存款余额302.25万亿元，同比增长6.3%。
全年人民币存款增加17.99万亿元。其中，住户存款增加14.26万亿元，非金融企业存款减少2943亿元，财政性存款减少2125亿元，非银行业金融机构存款增加2.59万亿元。
12月末，外币存款余额8529亿美元，同比增长6.9%。全年外币存款增加551亿美元。
12月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.57%，质押式债券回购月加权平均利率为1.65%
全年银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交2161.65万亿元，日均成交8.61万亿元，日均成交同比增长1.3%。其中，同业拆借日均成交同比下降28.2%，现券日均成交同比增长22.5%，质押式回购日均成交同比下降0.2%。
12月份同业拆借加权平均利率为1.57%，比上月高0.02个百分点，比上年同期低0.21个百分点。质押式回购加权平均利率为1.65%，比上月高0.06个百分点，比上年同期低0.25个百分点。
【宏观经济】央行开展550亿元7天期逆回购操作
央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月14日以固定利率、数量招标方式开展了550亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日71亿元逆回购到期。
【财经要闻】全国移民管理机构累计查验出入境人员同比上升43.9%
据国家移民管理局消息，2024年，全国移民管理机构累计查验出入境人员6.1亿人次，同比上升43.9%；其中内地居民2.91亿人次、港澳台居民2.54亿人次、外国人6488.2万人次，同比分别上升41.3%、38.8%、82.9%。全年签发外国人签证证件259.7万本次、同比上升52.3%，免签入境外国人2011.5万人次、同比上升112.3%。
【财经要闻】工信部发布《关于加强互联网数据中心客户数据安全保护的通知》
据wind资讯消息，工信部发布《关于加强互联网数据中心客户数据安全保护的通知》。其中提出，提供容灾备份、校验技术、密码技术等数据安全保护能力，配备存储和计算资源监控技术能力，及时发现预警存储和计算资源异常使用情形，做好资源动态调整分配，保障相关资源安全可用。
三、行业及公司动态
【行业动态】江苏：2024年风、光发电量1143.54亿千瓦时，同比增长27.72%
据江苏省电力行业协会统计，截至12月底，江苏省装机容量20409.26万千瓦。全省风电和光伏装机容量8486.17万千瓦，占总装机容量的41.58%，占比同比提高6.99个百分点。其中，风电装机2321.46万千瓦，占总装机容量的11.37%，占比同比下降1.36个百分点；光伏装机6164.71万千瓦，占总装机容量的30.21%，占比同比提高8.35个百分点。
1-12月份，全省新增发电能力2571.13万千瓦，其中风电新增40.09万千瓦，光伏新增2240.05万千瓦，风光新增发电能力占比达88.68%。
1-12月份，全省发电量6703.75亿千瓦时，同比增长6.91%。全省风电和光伏发电量1143.54亿千瓦时，同比增长27.72%，占全省发电量的17.06%，占比同比提高2.79个百分点。其中，风电发电量560.32亿千瓦时，同比增长4.25%；光伏发电量583.22亿千瓦时，同比增长62.97%。
【行业动态】IDC：2024年全球智能手机出货量增长6.4%，2025年增速或放缓
《科创板日报》14日讯，IDC最新报告显示，2024年第四季度全球智能手机出货量同比增长2.4%，达到3.317亿部，连续第六个季度保持增长。2024年全年同比增长6.4%，出货量达到12.4亿部，这标志着在经历了两年充满挑战的下滑后，全球智能手机市场出现了强劲复苏。IDC预计，该市场将在2025年继续增长，但因为换机周期继续延长，过去几年积压的换机需求在2024年逐渐得到了释放，2025年增速将有所放缓。
2024Q4全球智能手机出货量环比实现两位数增长，预计在国补“扩容”以及产品高端化趋势等因素的推动下，2025年全球及国内智能手机出货量有望进一步复苏。
【行业动态】商务部对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅所适用的反倾销措施发起期终复审调查
据商务部官网，商务部决定自2025年1月14日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅所适用的反倾销措施进行期终复审调查。
2024年11月18日，商务部收到四川永祥多晶硅有限公司等13家公司代表国内太阳能级多晶硅产业提交的反倾销措施期终复审申请书。申请人主张，如果终止反倾销措施，原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅对中国的倾销可能继续或再度发生，对中国产业造成的损害可能继续或再度发生，请求商务部对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅进行期终复审调查，并维持对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅实施的反倾销措施。
据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销措施期终复审调查期间，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续按照商务部2014年第5号公告、2017年第78号公告和2020年第1和21号公告公布的征税产品范围和税率征收反倾销税。
【行业动态】2025年1月USDA调减全球玉米、大豆产量预期，调增小麦产量预期
2025年1月11日（北京时间），USDA（美国农业部）发布2025年1月全球农产品供需报告，较12月供需报告，对2024/25年度主要农产品供需调整主要如下：（1）调减玉米产量、调增玉米消费量。将2024/25年度全球玉米产量预期调减354万吨至12.14亿吨，主要是美国玉米产量预期下调，且其下调幅度超过中国、俄罗斯玉米产量预期的上调幅度。玉米总消费预期扩大81万吨至12.38亿吨，主要是巴西玉米消费预期上调。玉米贸易方面，2024/25年全球玉米进口量及出口量预期均下调。测算2024/25年度期末库消比约20.52%，较前值缩减约0.20个百分点。（2）上调全球小麦的产量、调减消费预期。将2024/25年度全球小麦产量预期上调29万吨至7.93亿吨，调增的国家主要是叙利亚和巴基斯坦，其产量的增加超过了乌拉圭的减少量。消费量预期调减58万吨至8.02亿吨。贸易方面，出口预期下修165万吨至2.12亿吨，俄罗斯和乌克兰的出口减少。预计2024/25年度期末库消比约25.53%，较前值扩大约0.15个百分点。（3）调减全球大豆产量，调增大豆消费预期。将2024/25年度全球大豆产量预期下调288万吨至4.24亿吨，主要是由于调减了美国大豆产量。大豆消费量预期上调189万吨至4.06亿吨，预计2024/25年度期末库消比约21.85%，较前值略缩减约0.67个百分点。
总体来看，本月玉米产量预期下调、消费量预期上调，库消比下降，短期对国际玉米价格产生利好催化，国际玉米价格有望继续企稳回升；小麦产量预期上调、消费量预期下调，库消比提升，短期内对国际小麦价格不利；大豆产量预期调减、消费量预期调增，库消比缩减，总体上看，短期内对大豆价格偏利多。
风险提示：极端自然灾害/虫害影响农作物产量；贸易摩擦、地缘冲突。
【行业动态】英伟达Blackwell芯片机架出现故障，微软等大客户削减部分订单
财联社1月14日讯，据媒体援引消息人士报道，由于出现过热问题，英伟达的一些主要客户推迟了对其最新人工智能（AI）芯片Blackwell机架的订单。
英伟达周一美股早盘一度下跌逾4%。拜登政府周一发布新规，对全球百余个国家和地区施加AI芯片出口配额和限制，这可能会影响英伟达的销售。
报道称，首批搭载Blackwell芯片的机架出现过热问题，并且芯片之间的连接方式也存在故障。
Blackwell芯片是英伟达的新一代图形处理器（GPU）。机架是数据中心中用于容纳芯片、电缆及其他关键设备的结构。
据悉，微软、亚马逊云部门、谷歌母公司Alphabet和Meta等公司已经减少了一些英伟达Blackwell GB200机架的订单。这些公司最初都下了价值超过100亿美元的Blackwell机架订单。
一些客户正在等待改进版本的机架，或者计划购买该公司旧款的AI芯片。
尚不清楚推迟订单是否会影响订单总量，预计此事件将会对英伟达GB200产业链相关公司造成一定的情绪冲击。
【重点公司跟踪】崇德科技（301548.SZ）：公司助力“华泵一号”顺利通过行业鉴定
近日，“百万千瓦级核电站轴封型反应堆冷却剂泵（华泵一号）样机鉴定会”在沈鼓集团召开。作为核电站的“心脏”，主泵是压水堆核电站技术难度最大的设备之一，其性能的优劣、安全可靠性直接关系到整个核电站的安全运行和经济效益。而“华泵一号”的成功研发，实现了三代轴封主泵技术的“100%自主化”。本次助力“华泵一号”顺利通过行业鉴定，是公司核电板块发展历程中的又一个重要里程碑。我们认为，公司在核电主泵轴承方面具有明显的技术领先优势，随着后续核电进入持续的商运高峰期，公司核电业务板块值得期待。
风险提示：产品研发不及预期。
【公司跟踪】天润乳业（600419.SH）：预计2024年归母净利润同比减少64.80%-75.36%
1月15日，公司发布2024年度业绩预减公告。财务部门初步测算，预计2024年度实现归母净利润3,500万元到5,000万元，与上年同期相比，将减少9,202.83万元到10,702.83万元，同比减少64.80%到75.36%；预计实现扣非归母净利润7,500万元到10,000万元，与上年同期相比，将减少4,017.46万元到6,517.46万元，同比减少28.66%到46.50%。单四季度来看，预计公司实现归母净利润约1300-2800万元，而去年同期接近盈亏平衡；实现扣非归母净利润100-2600万元，而去年同期亏损约400万元。
业绩同比减少的原因：与上年同期相比，公司在预告期内一是加大对低产奶牛及公牛的处置力度增加亏损，二是根据会计准则计提存货跌价准备和生物资产减值准备，三是合并新农乳业增加亏损。
风险提示：行业竞争加剧；原奶价格持续下跌等风险。
【公司跟踪】海天味业（603288.SH）：公司向香港联交所递交H股发行上市的申请
1月14日，根据公司公告，公司已于2025年1月13日向香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市（以下简称“本次发行”）的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请材料。
公司的申请资料显示，根据弗若斯特沙利文报告，按2023年收入计算，中国调味品行业前五大企业市场份额集中度仅10.9%。而公司是中国调味品行业的绝对领导者，亦是全球前五的调味品企业。具体来看，酱油品类收入在全球和中国市场均排名第一，在中国的市场份额为12.6%；蚝油品类收入在全球和中国市场均排名第一，在中国的市场份额为39.4%；调味酱品类收入在中国基础调味酱市场排名第一；食醋品类收入在中国市场排名第二；料酒品类收入在中国市场排名第一。
风险提示：公司本次发行尚需取得中国证券监督管理委员会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管机构、证券交易所的批准、核准或备案；该事项仍存在不确定性。
【公司跟踪】圣农发展（002299.SZ）：2024年归母净利润同比增长5.38%至12.91%
圣农发展于1月13日发布2024年业绩预告，公司预计2024年度实现归母净利润7~7.5亿元，同比增长5.38%~12.91%，扣非归母净利润6.6~7.1亿元，同比变动-1.06%~+6.43%，基本每股收益为0.5664~0.6069元/股。单季度来看，2024Q4公司实现归母净利润3.17~3.67亿元，同比增长521%~588%，环比增长13.05%~30.87%。据公司公告，2024年公司成本控制能力显著提升，通过设定降本增效目标，在采购、养殖、屠宰和生加工等环节推动成本降低及效率提升，不断优化经营管理，综合造肉成本同比显著下降。公司在产品端和渠道端均实现高质量增长。2024年公司生、熟食产量同比均取得一定的增长，且在产量增长的同时，通过生转熟、产品提升、原料转化等方式实现单羽肉鸡价值量的最大化。在渠道端，公司始终聚焦客户的核心需求，为客户提供优质的一揽子服务方案，持续扩大在餐饮供应链体系的市场份额。随着宏观经济的回暖，预计消费需求的扩张对白羽肉鸡价格将形成支撑，预计白羽肉鸡价格有望边际改善，从而有望带动公司业绩进一步回升，建议积极关注。
风险提示：鸡肉价格大幅下跌；饲料成本大幅上涨风险；禽类疫病爆发风险；食品安全风险。
四、湖南经济动态
【湘股动态】雪天盐业（600929.SH）：预计2024年扣非归母净利润同比减少63.00%到69.16%
公司1月14日发布业绩预减公告。经财务部门初步测算，公司预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润为26,447万元到31,736万元，与上年同期相比，将减少39,139.07万元到44,428.07万元，同比减少55.22%到62.69%。预计2024年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为20,081万元到24,097万元，与上年同期相比，将减少41,024.49万元到45,040.49万元，同比减少63.00%到69.16%。
业绩预减的原因，主要系受宏观经济及市场变化的影响，公司部分产品市场价格同比下降所致。
风险提示：本次业绩预告为公司根据经营情况的初步预测；未经会计师事务所审计；公司预计不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素。
【湖南省地方动态及政策】2025年湖南GDP预期目标增长5.5%左右
据红网消息，1月14日上午，湖南省十四届人大三次会议在长沙开幕。省长毛伟明代表省人民政府作工作报告。
报告提出，2025年经济社会发展主要预期目标是：地区生产总值增长5.5%左右，地方一般公共预算收入增长2.5%，规模工业增加值增长6.5%以上，固定资产投资增长4.5%，社会消费品零售总额增长5.5%以上，进出口保稳提质，城镇新增就业70万人，居民收入增速高于经济增速，居民消费价格涨幅与全国一致，粮食产量616亿斤左右，节能减排和碳排放强度下降完成国家下达任务。
近期研究报告精粹
【基金类】基金周报（20250113-20250117）：关注做市公司债、做市信用债、自由现金流、新兴亚洲精选等ETF新产品
年初以来市场行情、数据回顾
1）年初以来AH股市场向下调整，7个交易日内主要股指跌幅约在5%左右，A股中小创指数调整幅度相对更大。海外方面，美股微调，欧元区国家主要股指收正，亚洲方面股指表现分化。年初以来申万31个一级行业仅有色金属、家用电器收正；进一步细分看，黄金、铜、家电零部件等细分行业上涨明显。2）中债1年期国债到期收益率较2024年末上行超过10BP。10年期美债利率于1月10日向上突破4.7%关口，当前收益率水平位于近20年来后4.3%分位。3）年初以来沪深300指数ETF资金净流入额较高、净流入态势明显，其次是中证A500指数品种；中证1000指数品种资金净流出明显。年初以来南向资金成交净买入额达647亿港元。
本周新发行基金情况
截至目前全市场共有公募基金12365只，合计资产净值约31.92万亿。本周（0113-0117）根据wind相关数据拟发行基金14只。分类型看，本周拟新发基金有8只被动指数型股票基金、1只增强指数型股票基金、2只主动权益类股票基金、2只QDII股票型基金、1只REITs。本周新产品分析：1）招商利安新兴亚洲精选ETF（520583）：系招商基金首只互联互通标的ETF。该ETF跟踪新交所新兴亚洲精选50指数，是较为纯粹的新兴市场投资标的；目前QDII、香港互认里均没有专门投资新兴市场的标的，本ETF在投资稀缺性、费率等方面均有一定优势。2）华夏全隅智造工厂REIT（508092）：底层资产是金隅智造工厂产权一期项目，总面积约9.1万方，项目所在土地使用权剩余年限约22年。根据募书，该产品2024年11-12月、2025年可供分配金额预测值分别是0.13亿、0.79亿，现金分派率预测值分别是7.02%、7.12%。
近期投资思考及跟踪
1）做市公司债、做市信用债ETF获批：目前市场上公司债、信用债的被动指数投资品种少，而业绩比较基准为公司债、信用债的主动品种则非常考验主动管理能力。沪做市公司债、深做市信用债指数产品的落地，有助于丰富债券交易工具和产品矩阵，提升相关券种流动性。沪做市公司债、深做市信用债指数的综合市场表现突出，被动指数品种配置较高。2）自由现金流ETF获批：现金流健康的上市公司抗风险能力相对突出、企业运营相对稳健，在不同市场环境中适应性都较强；自由现金流指数的综合市场表现突出，在波动回撤控制水平差异不大的情况下，该指数的年化收益率要优于各红利类指数。我们提示重点关注该类ETF配置价值、上市时间及联接基金发行情况。
新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。
风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。
