来源：阿狸der说
当年的宇宙房企，正在蒙眼狂奔。
谁知道这一切会这样呢？前尘往事不多说，就说近的： 2022年，碧桂园全年卖了4303亿元，实现3574.7亿元权益销售额。
两年后，2024年全年碧桂园归属于公司股东权益的合同销售金额只剩下471.7亿元，连2022年的零头都没到。
高光时刻我们也不说了，忆当年的行为比较老年人。
这两年一直都在保交楼，碧桂园的压力比较大。他们交了多少呢？
“2024年全年碧桂园已累计交付房屋约38万套，近两年累计交付近100万套房屋交付量位居行业前列。”
翻看碧桂园在2024年3月份发布的消息，当时说“2024年要交付超过48万套房子”
少交了十万套，还有10万个家庭只能继续苦苦等待他们的房子。
去年的这个时候，2024年1月15日，碧桂园召开一年一度的年度工作会议，集团董事局主席杨惠妍、集团总裁莫斌均出席会议。
杨惠妍强调，2024年集团的重点工作仍然是保交付、保经营和保信用，2024年碧桂园预计交付量超48万套。
2024年就能看出来勉强支撑了。
但这个数量也真不小。看一下难兄难弟的，2024年，融创在全国84个城市的186个项目实现交付17万套，三年来，融创累计已实现交付超66.8万套。
亿翰智库统计，2024年前三季度，64家代表房企总交付住房超过191万套。
碧桂园的交付规模属于房企中最多的，甚至比第二名和第三名加起来还多。压力可想而知，光花钱不进钱的日子，还得保证交付规模，谁过谁知道。
2024年年初的时候，杨惠妍信誓旦旦的表示，2024年碧桂园核心的三项工作是：保交付、保经营和保信用。去年这个时候，她还比较感性，“家族肯定与公司共命运，会全心全意、真心真意地为公司的发展努力。”
这个80后的女富豪第一次面临这么大的行业危机，在会上，她再次分享了集团创始人杨国强所书写的《我梦想中的碧桂园》，并表示“虽然公司现在面临困难，但梦想中的碧桂园从未改变”。
嘴硬。
大家都知道行业变了，地产的逻辑变了，碧桂园变得更多，从规模到财务指标到行业地位到运营逻辑，都变了。
几年都没出现在土拍市场了，也不知道下面三五年怎么回正。如果说这都没有变化，还没复牌也代表着公司正遭遇前所未有的危机。
有人问阿狸怎么看碧桂园2025年。我看了下他们的保交楼数据，包括这三年的数据，以及处理资产的数据，这说明快上岸了。
上岸意味着什么？意味着前途不明朗啊。如果碧桂园能2026年彻底解套，2027年上岸的话，自有资金有多少？能重新拿地吗？现在的三四线城市如此之低迷，碧桂园怎么想办法回到行业前二十？
都是未知数：保交付也没保成功，信用也越保越低。
更何况，旧债还没还完，新的债务还在继续增加。
碧桂园今年到期的境外债还有7笔，最近一笔到期时间是1月17日。
具体来看这7笔债如下：
ALI TALK
01
XS1750118462，1月17日到期，7.08亿美元，票息5.125%
02
MYBVI2000591，3月27日到期，2.95亿马币，票息5.25%
03
XS2178949561，5月27日到期，5.16亿美元，票息5.4%
04
TH9326035705，7月20日到期，11.561亿泰铢，票息7.5%
05
XS2051371222，9月17日到期，4.71亿美元，票息6.15%
06
XS2240971742，10月22日到期，9.53亿美元，票息3.125%
07
TH9326075B00，11月27日到期，5.18亿泰铢，票息7%
这7笔境外债合计约28亿美元。
2025年迎接碧桂园的第一个大坎是——香港高院的审理结果将决定碧桂园会不会进入最终清盘结局。
停牌九个月了，毫无复牌迹象。据相关上市规则，港交所可将已连续暂停买卖18个月的证券除牌。以此来推算，碧桂园的最后截止日期为2025年10月1日。
1月6日，碧桂园召开月度管理会议，在这次的会议上，碧桂园董事会主席杨惠妍称，“坚定信心，迎接2025年新的挑战。”
2024年12月31日，碧桂园公告称，核数师正在审核截至2023年12月31日止年度的业绩，在实际可行情况下尽快刊发2023年度业绩及年度报告、2024年中期业绩及中期报告。
或许碧桂园在等待一个可以披露财报的契机，在等待债权人通过境外债重组方案。
2024年11月，碧桂园表示，公司近期向主要债权人团体发送了公司的重组方案条款初稿，正在与银团协调委员会及美元债持有人特设小组就重组方案的条款进行进一步的磋商。
因保密原因，重组方案的相关细节尚无法对外披露，希望可以尽快与主要债权人团体就重组方案达成一致。
截至目前，碧桂园境外债的重组方案细节仍未公布。
如果能够与债权人达成一致，优化债务结构，将有助于缓解现金流压力。但如果销售情况不能得到有效改善，债务重组也仅能解决部分问题，碧桂园仍可能面临现金流紧张的局面。
为了降本增效，碧桂园进行了大规模裁员和降薪：组织架构从14个区域缩减至7个，员工人数从7万降至5.8万，减少了超过1.1万名员工；高管薪酬大幅削减，月薪降至1万元。
最新的负债数据因为没有复牌和发布最新财报的关系也看不到，截至2023年6月末，碧桂园的总负债已达到1.36万亿元，之后就没有再更新数据，这些节流措施显得微不足道。
从中信里昂的预测来看，碧桂园在 2023 至 2025 财年将出现较大财务亏损，将期内亏损预测从186亿元、60亿元及25亿元大幅上调至728亿元、506亿元及160亿元，亏损预测分别调高约290%、740%和540%。
他们其实努力过，一直在卖卖卖。碧桂园说，自2022年以来已处置难销类资产及盘活沉淀资金回笼超600亿元。
从2024年的资产甩卖来看，2024年初，碧桂园出售了广州5个项目，总价38.18亿元，2024年末，碧桂园又以20亿元卖了长鑫科技1.56%的股权。
这段文字简直想抄送给万科的朋友们，莫愁前路无知己啊。
不管如何，碧桂园能否重生，都取决于债务重组的方案细节。交付是求生的本能，但是重生要看怎么甩掉债务，怎么在债务谈判中获得最有利于自己的方案，净资产的急剧缩小是必然的。
从爆雷到现在也将近3年的时间，碧桂园仿佛经历了一条长长的隧道，不知道接下来是更长的隧道还是可见的暮光，市场走到现在遇到了一个新的命题，出险的房企在交楼后能重生吗？保交楼后怎么降负债？这些都是宇宙级房企碧桂园正在遇到的最大难题，这些风雨今天都打在了80后的女主杨惠妍身上，跳脱出来看，这几乎是一个完美的案例：二代接班、遭遇险境。
这份试卷是开放的，答题时间是答卷者自己规定的。
