2024年12月7至8日，“2024中国母基金50人论坛”在北京成功举办。作为中国母基金行业内高规格的盛会，这已经是中国母基金50人论坛举办的第六届。本届论坛由中国国际科技促进会母基金分会主办，母基金研究中心（www.china-fof.com，下同）承办，来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、保险资管及一流投资机构等单位代表共300余人齐聚一堂，为中国母基金行业建言献策。
在圆桌论坛“政府引导基金专场”中，深创投集团副总裁张键作为主持人，与嘉宾中信建投资本副董事长沈中华，上海国投先导公司总经理温治，南京市创新投资集团总经理万舜，辽宁基金投资公司副总经理佟晓波，心资本创始合伙人韩彦，华映资本创始管理合伙人季薇，围绕“产投时代下的新质生产力培育”这一主题，探讨了引导基金如何培育新质生产力，以及如何发挥百亿级、千亿级基金集群的合力优势，促进产业发展。
01政府引导基金如何培育新质生产力
《国务院关于金融工作情况的报告》中指出，要“加强对新质生产力的金融支持，完善创业投资“募资、投资、管理、退出”机制”。论坛嘉宾分享了所在机构在培育新质生产力方面的相关实践。
沈中华表示，新质生产力以创新为核心驱动力。他介绍，中信建投资本近年来围绕新质生产力进行了大量投资，包括在专精特新小巨人企业、人工智能半导体、新能源新材料等领域投资了数百家企业，并与深圳、北京等地的引导基金合作设立了多个战略新兴基金和新材料基金，拥抱科学家，转化高校科研院所的核心科技成果。同时，中信建投资本也在与兄弟部门和中信集团内部企业合作，准备设立低空经济基金、新材料和先进制造基金等。在母基金方面，中信建投资本与嘉兴、漳州、四川等地政府合作设立了多支基金，主要投资于人工智能、生物医药、先进制造、新材料和科技成果转化。他表达了对耐心资本、大胆资本倡议的支持，并建议政府引导基金增加容错宽度，通过市场化手段选择市场化机构进行管理，让政府的平台管理机构专注于必须投资的规划项目，让市场化机构发挥市场作用。
佟晓波指出，发展新质生产力对辽宁及东北意义重大，辽宁作为老工业基地面临产业转型挑战。尽管省政府财力紧张，仍投入200亿设立引导基金以推动新质生产力发展。其主要措施包括：发挥省级引导基金的联动作用，吸引国家级资金和社会资本；促进项目与管理机构对接，实现共赢；政府引导基金管理更灵活，不干预市场化管理机构投资决策，只要求投资辽宁。他表示，辽宁在科创领域有良好基础，2025年将在天使和种子基金方面突破，发布新工作指引，欢迎各GP来辽宁合作。
韩彦从GP角度阐述了对新质生产力的看法。他认为，新质生产力代表先进的科学技术和硬科技，是提升效率和生产方式的关键因素，也是增强国际竞争力及全球资产转变的核心。他提到，在投资领域找到金字塔尖1%的优质资产非常难，但这是作为风险投资人抱持的信仰。此外，他强调了非共识的重要性，即在共识行业中找到细分领域的非共识以及对团队有非共识的认知是风险投资人的要求和素养。他提到，硬科技投资需放在全球位置考虑，不应局限于国内。例如，现在需要在低空经济等领域找到第一轮优质资产，这是未来几十年风险投资人的重要功课。
关于与政府引导基金合作，韩彦指出，与政府合作时，GP不仅要提供资本，还要帮助企业建立与政府、产业的联系，以及与全球优秀资源和买家的对接。他强调，政府应引导GP做对而难的事，而非错而容易的事，如仅因任务需求而投资非顶尖企业。相反的，正确的做法是聚焦投资回报正向、行业头部、有明确退出渠道的企业，即使这意味着要拒绝众多投资机会。韩彦呼吁政府及母基金陪伴GP做出耐心且正确的选择。
季薇强调，新质生产力不仅涉及科技投资，还包括生产资料有效配置和产业深度转型升级。她指出，资本在新质生产力发展中必不可少，而产业深度转型升级要求与资本深度匹配。她以与河南合作超硬材料产业为例，说明资本需要与产业深度结合，并在产业中保持持续存在感。同时她指出，产业转型升级离不开产业方再投资的信心，以及消费端市场信心。在与地方政府合作时，她认为GP的本分是带来好的经济效益，并坚持市场化方式做投资决策和管理，以实现最佳结果。
02引导基金在3.0时代的新打法
近年来，引导基金行业进入3.0时代，从1.0版本的“粗放式”发展，到2.0版本的精耕细作，再到现在，由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵。同时，一级市场也正式进入产投时代。在产投时代引导基金有何新的打法，如何发挥百亿级、千亿级基金集群的合力优势，促进产业发展？
温治介绍了上海三大先导产业母基金，指出其作为政府与市场间的连接器，坚持政府指导、市场化运作的原则。上海三大先导产业母基金采取全链条全周期配置策略，包括与科创策源合作、孵化赋能、成长赋能及形成产业生态和集群。投资方向上，关注投早、投硬、投小、投大（对卡脖子技术长期重资本投入）、投深（细分行业差异化打法）及投广（国际化生态布局），计划到2025年整体投资规模超200亿。
万舜介绍了南京市“4+N”基金矩阵，包括重大项目、重点产业、强链并购和科创人才四种母基金。重大项目母基金旨在引进龙头型链主型项目，带动产业链和生态发展；重点产业母基金围绕南京重点产业设立，已设立多个行业母基金；强链并购母基金通过并购重组增强企业实力形成合力；科创人才母基金重点投早投小投人才，并要成立高校科技成果转化的未来产业基金。该基金矩阵纵轴是功能，重大项目、重点产业，强链并购和科创人才；横轴是各个产业，比如软件信息、新兴电力、智能制造等，建立这样横轴产业和纵轴功能的矩阵，旨在围绕产业强市，促进南京产业发展。
张键介绍了深创投受托管理基金的实践，分享了新打法和考虑，主要包括三点。首先，深圳采用“20+8”策略，针对20个战略性新兴产业和8个未来产业，每个产业集群设立一个或多个基金，以更好地整合资源，实现服务共享。其次，深圳在原先天使、VC、PE阶段布局的基础上，进一步推出种子基金，能够实现接续投资好项目和产业，全周期培育独角兽企业。最后，GP遴选越来越严格，采用“严进精出”策略，要求GP团队业绩清晰，具备较强的产业理解能力，越来越严；“精出”是更精细、更精准，精准选择能够赋能政府想要打造的产业，产出更符合需求的管理人。
（以上内容根据2024中国母基金50人论坛圆桌论坛嘉宾发言整理而成，未经嘉宾本人审阅）
全球母基金协会正式开启“2024全球最佳投资机构榜单”评选。全球母基金协会将于2025年1月22日在瑞士达沃斯举办的第三届达沃斯全球母基金峰会上，重磅发布该榜单的母基金奖项与风投城市奖项；将于2025年5月8日在阿联酋举办的首届中阿投资峰会上，重磅发布该榜单的直投基金奖项。
