新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
浙江升华云峰新材股份有限公司（以下简称“云峰新材”）拟计划发行上市。
云峰新材本次公开发行股票数量不超过3166.67万股，拟募集资金为12.49亿元，其中保荐机构为东兴证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（杭州）事务所。
招股书显示，云峰新材的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20231231 | 20221231 | 20211231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.71 | 1.41 | 1.48 |
| 速动比率（倍） | 1.32 | 0.93 | 0.94 |
| 资产负债率（合并） | 43.53% | 46.54% | 46.64% |
| 应收账款周转率（次） | 116.24 | 196.81 | 348.47 |
| 存货周转率（次） | 7.91 | 6.91 | 8.23 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 42606.51 | 32572.94 | 30025.42 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 31968.69 | 24540.39 | 22389.71 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 5.90 | 3.46 | 2.54 |
| 每股净现金流量（元/股） | 7.28 | -1.20 | 0.36 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 12.00 | 8.57 | 5.90 |
| 加权平均净资产收益率 | 32.71% | 35.71% | 43.62% |
| 每股收益 (元/股) | 3.37 | 2.58 | 2.36 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，云峰新材已经触发12条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为23.62亿元、26.69亿元、34.29亿元，同比变动13.00%、28.50%；净利润分别为2.24亿元、2.45亿元、3.20亿元，同比变动9.61%、30.27%；经营活动净现金流分别为2.41亿元、3.28亿元、5.61亿元，同比变动36.06%、70.84%；毛利率分别为23.97%、22.29%、22.31%；净利率分别为9.48%、9.20%、9.32%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为23.6亿元、26.7亿元、34.3亿元，复合增长率为20.5%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.2亿元、2.5亿元、3.2亿元，复合增长率为19.49%。
在收入质量上，需要关注：
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为0.26%、0.78%、1.11%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为22.31%，低于行业均值28.59%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.97%、22.29%、22.31%，最近两期同比变动分别为-7.01%、0.12%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为43.62%、35.71%、32.71%，呈现逐年下降态势。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.23%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.4亿元、0.4亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为1.54%、1.36%、1.23%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为1.23%，销售费用/营业收入为5.84%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为7.13亿元、9.86亿元、14.89亿元，占总资产之比分别为67.92%、64.71%、73.76%；非流动资产分别为3.37亿元、5.38亿元、5.30亿元，占总资产之比分别为32.08%、35.29%、26.24%；总资产分别为10.50亿元、15.24亿元、20.19亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为46.64%、46.54%、43.53%；流动比率分别为1.48、1.41、1.71。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.89%、存货占总资产之比为16.64%，固定资产占总资产之比为21.53%，有息负债占总负债之比为0.21%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为2.46，2.07，1.94，持续下降。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为43.53%，高于行业均值40.42%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.48%、9.2%、9.32%，最近两期同比变动分别为-3%、1.38%。
三、募集资金情况
云峰新材本次公开发行股票数量不超过3166.67万股，拟募集资金为12.49亿元，其中4600.00万元用于品牌渠道建设项目，10020.16万元用于研发中心及信息化提升改造项目，110319.54万元用于智能化全屋定制家居建设项目。
云峰新材主营业务为：室内装饰材料及定制家居成品的设计、研发、生产和销售,主要产品包括人造板、木地板、科技木以及衣柜、橱柜、木门等定制家居成品。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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