新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2024年12月31日，西安泰金新能科技股份有限公司（以下简称“西安泰金”）拟计划发行上市。
西安泰金本次公开发行股票数量不超过4000.00万股，拟募集资金为15.00亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（西安）事务所。
招股书显示，西安泰金的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20231231 | 20221231 | 20211231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.04 | 1.04 | 1.03 |
| 速动比率（倍） | 0.38 | 0.41 | 0.62 |
| 资产负债率（合并） | 92.04% | 91.35% | 88.06% |
| 应收账款周转率（次） | 5.10 | 4.90 | / |
| 存货周转率（次） | 0.59 | 0.70 | / |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 19210.54 | 11851.76 | 7572.92 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 15534.62 | 9829.36 | 5498.28 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.75 | 1.97 | 2.25 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.78 | 1.47 | 1.47 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 3.03 | 2.23 | 1.41 |
| 加权平均净资产收益率 | 48.99% | 44.97% | / |
| 每股收益 (元/股) | 1.29 | 0.82 | / |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，西安泰金已经触发15条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.19亿元、10.05亿元、16.69亿元，同比变动93.41%、66.18%；净利润分别为5498.28万元、9829.36万元、1.55亿元，同比变动78.77%、58.04%；经营活动净现金流分别为2.70亿元、2.36亿元、2.10亿元，同比变动-12.78%、-11.05%；毛利率分别为25.83%、23.40%、23.70%；净利率分别为10.59%、9.78%、9.31%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动66.18%，销售费用同比变动89.98%。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长66.18%，经营活动净现金流同比下降11.05%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.7%，低于行业均值27.58%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.83%、23.4%、23.7%，而行业均值分别为28.45%、27.96%、27.58%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.83%、23.4%、23.7%，最近两期同比变动分别为-9.43%、1.32%。
净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为10.59%、9.78%、9.31%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.91%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.4亿元、0.5亿元，研发费用/营业收入分别为4.08%、3.74%、2.91%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为2.91%，销售费用/营业收入为3.79%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为12.66亿元、27.71亿元、41.83亿元，占总资产之比分别为89.34%、89.59%、91.53%；非流动资产分别为1.51亿元、3.22亿元、3.87亿元，占总资产之比分别为10.66%、10.41%、8.47%；总资产分别为14.17亿元、30.93亿元、45.70亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为88.06%、91.35%、92.04%；流动比率分别为1.03、1.04、1.04。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为8.54%、存货占总资产之比为58.36%，固定资产占总资产之比为6.05%，有息负债占总负债之比为15.28%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.59低于行业均值2.44。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.44低于行业均值0.49。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长1620.25%，应收账款较期初增长47.35%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为92.04%。
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为92.04%，高于行业均值41.45%。
经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.22、0.09、0.05。
三、募集资金情况
西安泰金本次公开发行股票数量不超过4000.00万股，拟募集资金为15.00亿元，其中13286.67万元用于补充流动资金，25017.74万元用于企业研发中心建设项目，48237.55万元用于高性能复合涂层钛电极材料产业化项目，63458.04万元用于绿色电解用高端智能成套装备产业化项目。
西安泰金主营业务为：高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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