如市场下跌，在各大宽基指数里选一个去抄底，大家认为是选代表大盘的沪深300还是代表小盘的中证2000，亦或是代表成长风格的创业板指和科创50？
先来看下这几个指数今年以来的涨幅：
来源：wind 截至2024年12月27日
从涨幅来看，沪深300、科创板、创业板都不错，中证2000今年好像没那么强势了。
但反直觉的是，中证2000可能是最适合用来抄低的。原因是在趋势向上的指数上“抄底”才有意义。
自2021年初以茅指数为代表的炒作见顶以来，上面各指数的走势如下：
来源：Wind 数据区间2021年1月1日-2024年12月27日
可以看出，除了最上面的中证2000指数，其余几个指数貌似都没有明显摆脱下跌趋势。
那么今年以来，中证2000表现最弱，是不是意味着风格反转呢？并不是，这缘于今年有两段极为特殊的行情。
第一段行情是年初的小盘股股灾，小盘股在连续强势3年后崩盘，中证2000指数在开年一个月跌了32.8%。
第二段行情是9月24日国家出台重磅政策后，各大指数短期暴涨。在9月24-10月8日短短6个交易日，沪深300、创业板指、科创50的涨幅分别是32.47%、66.63%和59.25%。
以上两段持续时间较短的行情导致了表面上的大小盘风格反转。
实际情况是，只要年初没参与中证2000的下跌，其他任何时候抄底它效果都不错，因为它还是处在长期上升趋势。
而对于沪深300、创业板和科创50，只需要9.24-10.8那几天在场就行了。其余时间因为(包括近3个月)均没有趋势性上升行情。比如沪深300今年以来的走势是这样的：
来源：wind
基本可以称之为6个交易日的一波流，创业板和科创板的情况也类似。
为什么中证2000成为了不多的有长期趋势的指数？
长期走势跟宏观环境及市场的生态有关。
沪深300里都是大盘股，和经济的相关度较强。
创业板和科创板需要较强的产业趋势推动，比如13-15年的互联网，19-21年的新能源和半导体。
此外，这些符合机构审美的大盘指数上涨需要机构掌握定价权，强势主导。
21年以后，支持上面几大指数上涨的因素消失了。
但由于货币政策宽松，市场流动性却一直较好，这些流动性留向了小盘股。小盘股和经济基本面相关性不大。
与此同时，量化投资在这几年迅速崛起，因为量化是可以在没有趋势的情况下赚波动的钱的。它当然会优先选择波动更大、机构持仓更少、从基本面上短期无法证伪的小盘股。于是小盘股在近几年享受了一个“流动性溢价”
下图展示了20年以来沪深300和中证2000每日成交额占全市场成交额的比例：
来源：Wind Wind 数据区间2020年1月3日-2024年12月27日
可以看出，自21年以后，沪深300 的占比在稳步下降，中证2000目前每天的成交额已经大于沪深300了。
要知道沪深300指数最新自由流通市值18.8万亿，中证2000只有4.96万亿。可见中证2000成分股每天的换手率比沪深300活跃得多。
长期的成交活跃是有价值的，这就叫流动性溢价。大家都愿意去玩中证2000导致了它长期表现好于其他主流指数，谁说交易价值不是价值呢。
在利率下行，经济低增长背景下，中证红利指数过去几年也是有趋势的，但红利的趋势在今年5月份以后也不是很明显了。究其原因，还是市场主导资金的性质变了。
中证2000的活跃与强势也反向证明了市场的主导资金已经变成了量化，量化投资已蔚然成风，而人工智能的应用会加强这一趋势。量化私募幻方都已经发布了自己的大语言模型Deepseek，这名字一看就是和投资相关，深入挖掘选股因子。
量化不特指某一类市场主体，它只是一种投资方式。公募、私募、游资、大户、散户都可以用量化的方式去投资。
除非外部环境出现巨大反转，比如经济基本面反转，最新的AI产业链出现全产业链式的业绩爆发，机构重新抱团拿回市场主导权。否则，以中证2000为代表的小盘趋势很难逆转。
