今年以来，国内相继出台新“国九条”、“股票回购增持专项再贷款”等政策，旨在强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，增强分红稳定性、持续性和可预期性，对红利类资产形成长期利好，配置价值得到进一步提高。
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风险与收益双向优化
红利因子通过筛选高股息率的企业，为投资者带来持续的现金流回报，不仅增强了投资组合的防御性，还为长期投资者提供了稳定的收益来源。低波因子专注于波动较小的资产，其核心在于减少投资组合的整体风险暴露，低波因子在市场剧烈波动时能够更好地保护投资者的资本安全。红利因子和低波因子的结合在投资中实现了风险与收益的双向优化。
对比红利低波与宽基指数近4年收益表现，中证红利低波动100在红利与低波双因子加持下，指数具备长期抓取显著超额收益的能力。
中证红利低波动100指数表现
中证红利低波动区间表现
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新“国九条”提升红利收益预期
新“国九条”强化对各板块分红的约束标准，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。有助于加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，推动公司一年多次分红、预分红、春节前分红。近年来A股现金分红占净利润的比重已稳中有升，未来A股公司的分红积极性有望持续提升。
分红约束标准
此外，11月15日，证监会正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，有利于提高上市公司市值管理水平，也更契合新“国九条”的政策思路，对于长期稳定分红的红利类资产无疑是利好。
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红利低波有利于中长期资金配置
红利低波的股票通常具有稳定的现金流和较高的股息率，能够为投资者提供持续的现金回报，符合中长期资金对稳定收益的需求。同时，红利低波股票的波动性较低，有助于降低投资组合的整体波动性，提高投资的安全边际。在市场波动或经济下行期间，这类股票表现出较强的防御性，能够在市场低迷时提供相对稳定的收益。
中证红利低波动100指数股息率情况
红利低波的另一个配置价值体现在对择时的不敏感性，以中证红利低波动100指数为例，不论在何时建仓不论持有周期的长短，红利低波均能给投资者提供稳定的年化收益率。
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红利低波在市场波动中显现价值
A股自11.8以来经历了一定幅度的调整，红利低波100在市场调整的情况下再次展现出稳定的特征，调整幅度明显小于宽基指数。同时，我国目前仍处于低利率环境中，且后续仍有进一步降准降息的空间，以10年期国债收益率为例，今年以来10年期国债收益率持续震荡下行，并再度跌破2.1%关口，在低利率环境下，红利资产因其稳定的现金流和较高的股息率，成为中长期资金配置的重要方向。
本文数据来源：wind
理财顾问：高 敏
登记编号：S0800617110001
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（转自：西部证券财富管理）
