【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色 9价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。
天和磁材（603072）：公司专注于高性能稀土永磁材料领域，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电节能家电、3℃ 消费电子等终端领域:基于自有核心技术开展配方研制、工艺开发、毛坏生产成品加工和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料。
凭借自身产品、技术、生产与服务实力，公司成功通过博泽、博世、法雷奥、卧龙电驱、普瑞姆、西门子歌美飒、上海电气、东方电气、上海海立、中航三洋、现代电梯、星林电子、VolkswagenAG、信质集团、联合电子等行业龙头、骨干企业的合格供应商审核，与之建立了长期、稳定的合作关系。
基本财务数据：
公司 2021-2023年分别实现营业收入18.25亿元/28.85亿元/26.51亿元，增长率依次为58.78%/58.03%/-8.09%；实现归母净利润1.43亿元/2.23亿元/1.69亿元，增长率依次为9.38%/55.79%/-24.25%。最新报告期，公司2024年1-9月实现营业收入 19.37 亿元、同比下降1.40%，实现归母净利润1.07 亿元、同比下降 8.06%。
（数据来源：同花顺F10）
（数据来源：同花顺F10）
公司预测 2024 年度营业收入235,030.48万元至272,140.55万元，同比变动-11.35%至2.64%；预测2024年度净利润14,058.73 万元至17,255.1万元，同比变动-16.72%至2.22%；预测 2024 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润13,998.31万元至17,194.68万元，同比变动-13.31%至6.49%。
主营业务收入的主要构成
2023年,公司主营收入按产品类型可分为两大板块,分别为烧结钕铁硼(23.56 亿元,99.04%)烧结钐钴(0.23 亿元、0.96%)。2021年至2024H1期间，烧结钕铁硼始终为公司的核心产品及主要收入来源，占主营业务收入的 95%以上；而在烧结钕铁硼产品中，又以烧结钕铁硼成品产品为主。
公司亮点
1、公司地处“稀土之都”包头，通过“毛坯+成品”双轮驱动的业务模式，逐步成为我国高性能钕铁硼的核心供应商。据公司招股书披露，2023 年公司烧结钕铁硼毛坯产量为 8200 吨、达到行业第一梯队的规模水平，并在自治区稀土永磁材料产业中的烧结钕铁硼市占率达 21.5%。
2、公司加速布局海外子公司，积极推进国际化发展战略。伴随着与博世、博泽、法雷奥VolkswagenAG 等国际知名厂商的合作精进，公司稀土永磁材料产品出口规模呈现逐年增长趋势；报告期内，对欧洲、日本、韩国等境外国家及地区的销售收入比重由2021年的23.03%增至 2024H1的48.30%。
本此拟募资用途：
本次拟募集资金8.18亿，其中2.15亿投入高性能钕铁硼产业化项目，0.87亿投入高性能稀土永磁材料生产线智 能化改造项目，0.46亿用于高性能稀土永磁材料研发中心 升级改造项目，2.7亿用于年产3,000吨新能源汽车用高 性能钕铁硼产业化项目，2亿用于补充流动资金。具体项目如下：
行业可比公司：
结论：建议申购，后期建议谨慎关注。高负债运营，天和磁材的资产负债率持续维持在高位。从招股书披露的数据来看，报告期内，其资产负债率分别为59.19%、60.41%和60.13%，远高于行业平均水平40.48%。如此高的负债率，一方面反映了公司激进的扩张策略，另一方面也凸显了其抗风险能力的薄弱。一旦市场环境发生变化，或公司业绩出现下滑，高额的负债将可能引发严重的财务危机。
巨额存货：13.4亿元的存货规模，对于天和磁材而言，无疑是一把双刃剑。一方面，充足的存货可以保障公司生产的连续性，满足市场需求；另一方面，过高的存货意味着大量的资金被占用，降低了资金周转效率，增加了库存贬值和 obsolescence 的风险。天和磁材的存货周转率持续低于行业平均水平，这表明公司可能存在产销失衡的问题。是什么原因导致了公司产品的销售不畅？是市场需求不足，还是公司自身在销售策略上存在缺陷？这些问题都需要天和磁材认真思考并积极寻求解决方案。否则，巨额存货将持续拖累公司业绩，成为制约其发展的瓶颈。
应收账款高企：6.48亿元的应收账款，同样是天和磁材面临的一大挑战。高额的应收账款不仅反映了公司在回款方面遇到的困难，也暗示了其客户质量可能存在问题。公司应收账款周转率低于行业平均水平，进一步印证了这一担忧。过高的应收账款占用了公司大量的资金，加剧了现金流压力，增加了坏账风险。天和磁材需要加强对应收账款的管理，严格控制信用风险，积极采取措施加快回款速度，以保障公司的资金安全。同时，公司也需要审视自身的客户结构，是否过度依赖少数大客户，是否存在客户集中度过高的风险。
当然高负债、高存货、高应收是IPO的常态，天和磁材不是个案，需要优化供应链，提高资金周转。
【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注
