【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色 9价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。
国货航（001391）：公司作为航空物流综合服务商，主营业务可分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块。
依托于自有的远程宽体全货机及国航股份客机腹舱运力资源，公司已将航线网络拓展到包括法兰克福、阿姆斯特丹、列日、纽约、芝加哥、洛杉矶、东京、大阪、曼谷、中国台北和香港等全球六大洲的国家和地区。同时，公司在国内重要枢纽机场拥有货站资源，为国际国内航空公司提供包括航空货邮合储、库区操作、站坪保障、文件处理和信息交互等在内的货运地面处理服务，可充分发挥地面保障网络优势，凝聚货站合力，联动服务产品。
在民航货邮运输量方面，从2010年的563.00 万吨增长至 2023 年的 735.38 万吨，年复合增长率达 2.08%。2020 年,我国全行业完成货邮运输量 676.61 万吨,较 2019 年度有所下降。2021 年，随着外贸需求逐步企稳，运力保障措施相继出台，市场呈现回暖态势，我国全行业完成货邮运输量 731.84 万吨，较 2020年度增长 8.16%，已恢复至 2019 年度的 97.17%。
在民航运输机场货邮吞吐量方面，从2010年的1,129.00万吨增长至 2023 年的1,683.31 万吨，年复合增长率达 3.12%。2020年民航运输机场货邮吞吐量较 2019 年度有所下降。2021年，随着外贸需求逐步企稳，运力保障措施相继出台，市场呈现回暖态势，我国全行业完成货邮吞吐量 1,782.80万吨,较 2020年度增长 10.91%,较 2019 年度增长 4.26%。
基本财务数据：
公司2021-2023年分别实现营业收入243.05亿元/230.76亿元/149.19亿元，增长率依次为33.17%/-5.06%/-35.35%；实现归母净利润43.42亿元/31.08亿元/11.53 亿元，增长率依次为32.01%/-28.42%/-62.89%。最新报告期，公司2024年1-9月实现营业收入 142.29 亿元、同比增长 44.81%，实现归母净利润 11.05 亿元、同比增长 71.07%。
（数据来源：同花顺F10）
（数据来源：同花顺F10）
公司 2024年预测营业收入为 2,020,054.53万元，同比增加 35.40%；预测归母净利润为179,588.47万元，预计同比增加 55.70%，主要系随着航空货运行业逐步恢复常态化运行以及全球供应链体系的逐步稳定，叠加跨境电商对航空货运的旺盛需求，航空货运运价及货邮周转量亦开始从2023年年初的行业低点逐步回升。
主营业务收入的主要构成
2023年，公司主营收入按业务类型可分为三大板块，分别为航空货运服务(102.41亿元，69.04%)、航空货站服务(11.79 亿元、7.95%)、以及综合物流解决方案(34.14亿元、23.02%)；2021 年至 2024H1 报告期间，公司营业收入主要来源于航空货运服务业务、营收占比超65%。
公司亮点
1、公司是中航集团下属客货业务运营主体；依托中航集团的平台资源，公司已成为国内主要的航空物流服务提供商之一,在货邮运输量等方面具备领先优势。中航集团是中央直属的特大型国有航空运输集团公司，通过中国航空资本间接持有公司45%股份、为公司的实际控制人。
2、公司积极布局跨境电商、冷链物流、高端制造业等细分市场。
本此拟募资用途：
本次拟募集资金65.07亿，其中55.58亿投入飞机引进及备用发动机购置，5.35亿投入综合物流能力提升建设，4.14亿用于信息化与数字化建设。具体项目如下：
行业可比公司：
东航物流、南航物流
结论：建议申购，后期建议不关注。
【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注
