Demand
需求
新兴市场：规划项目进入交付阶段，2025年开启1-10新征程。1）澳大利亚：负电价现象频发，项目盈利良好，输电运营商数据显示2025、2026年大储项目投运规模约为10GWh、13GWh。2）沙特：绿色转型加速，2024年大储项目招采规模达18.6GWh，2025年装机有望实现高速增长。3）智利：在建项目规模约7GWh，已获准项目规模约20GWh。预计24/25 年全球非中美欧地区新增储能装机规模为35/61GWh，同比增长261%/75%。
欧洲：户储需求放缓，新能源发电占比提升背景下大储需求旺盛。1）德国：大储项目收益良好，项目回收期仅需5-7 年。2）意大利：国家电网创新招标机制落地有望催化大储需求持续释放。3）英国：国家电网启动并网程序改革，延迟问题解决后2025 年装机有望重回高增。欧洲地区风光发电量占比提升明显，大储需求有望开始持续释放，预计24/25年欧洲储能装机分别为25GWh/38GWh，同比增长45%/50%。
01
需求
2024年储能产业链价格持续走低,为下游需求释放创造良好条件。据 SMM锂电，截至11月20日，国内电池级碳酸锂均价为7.94万元/吨，较年初下降约18%，方形磷酸铁锂储能电新均价为0.3 元/Wh，较年初下降 32%。在上游原材料价格持续走低背景下，国内外储能系统均价不断突破新低，截至2024年10月，国内2h储能系统中标均价跌至0.6元/Wh，海外储能系统价格（参考Megapack）跌至0.26美元/Wh。
受益于系统价格下降配储经济性提升，2024 年全球储能装机多点开花。传统装机大国中国及美国前三季度新增装机均实现大幅增长；欧洲市场户储需求有所放缓，但大储项目逐步放量对储能需求形成稳定支撑；此外，中东、澳洲、拉美等新兴市场的储能装机需求从0-1 爆发，已经成为全球储能需求中不可忽视的部分。我们预计2024、2025 年全球储能新增装机185GWh/261GWh，同比+78%/+41%,其中 2025 年中/美/欧/其他分别新增装机111/52/38/61GWh，同比+30%/+30%/+38%/+61%。
1.1
新兴市场：澳大利亚
2024 年为新兴市场储能需求增速亮眼，其中澳大利亚、沙特、智利等重点国家规划项目规模庞大，已成为全球储能需求中不可忽视的组成部分。
澳大利亚：电网不稳定叠加能源转型加速，储能需求体量庞大。澳大利亚电力市场波动较大、负电价次数频发为储能盈利创造良好条件；根据澳大利亚输电运营商 AEMO，相关数据，目前预期及计划中的储能项目规模超100GW，其中计划于 2025、2026年开始商业运行的大储项目规模分别约为10GWh、13GWh。
1.1
新兴市场：沙特
能源转型决心坚定，储能需求有望持续释放。2023 年 12 月沙特宣布将每年招标20GW 的可再生能源项目，目标到2030年实现可再生能源装机目标达100-130GW。电网扩容短时间无法落地背景下网侧大储需求爆发，能源部制定了2024-2025年24GWh储能系统招标计划。2024年11月，沙特电力采购公司启动储能项目招标资格认证程序，预计招标4 个储能项目，项目规模2GW/8GWh，年内大储项目招采规模已达18.6GWh，2025年装机有望实现高速增长。
1.1
新兴市场：智利
储备项目充沛，容量市场法规通过项目收入来源有望进一步多元化。据ACERA数据显示，截至2024年9月，智利共有约2GWh的储能项目处于调试过程，7GWh项目处于在建状态，另有约20GWh（假设4小时配储市场）的项目已获得批准，储备项目充沛。从项目类型来看，超过80%的在建项目及已获准项目为光伏配储，主要由于目前智利配储需求主要来自于可再生能源发电量与用电需求错配严重，晚间用电无法满足而白天电价相对较低，项目收益率较差。
2024 年 5 月智利正式出台DS 70法令，明确储能的容量补偿机制及系数，并引入一套为配储的可再生能源电站收入确认的方法。DS 70法令的有效期为10年，法案中长期的确定性有望保障储能项目收益的稳定，推动独立储能项目加速建设。
展望后续，我们认为1）随着光伏/风电+储能在全球多个地区成本具备性价比的发电形式，且对于大部分新兴市场而言，其用电量需求仍处于高速增长阶段，风光配储有望从个别市场快速向更大范围的地区扩散应用；2）中东、澳大利亚、智利等重点新兴市场国家当前较大规模的项目队列有望支撑短期内非中美欧地区储能需求保持高速增长。预计2024/2025 年全球非中美欧地区新增储能装机规模为35/61GWh，同比增长261%/75%。
1.2
欧洲：德国
户储需求放缓，可再生能源高发电占比有望驱动大储需求释放。德国户储需求与居民电价高度相关，2023 年居民电价回落后，户储需求逐步放缓。2024年德国居民电价基本保持稳定，据HEPI，德国首都柏林10月平均居民电价约为39.15欧分/kWh，较年初增长约 2%，受居民电价企稳影响，德国 2024 年 1-10 月新增户储装机2.6GW/3.9GWh，同比-14%/-16%。
风光发电占比提升显著，储能项目高收益有望带动大储需求加速释放。随着德国绿色转型持续推进，风光等间歇性可再生能源占比持续提升，2024 年前十个月德国风光发电量占比达44%，带动电网及电力现货市场价格大幅波动，能够提供辅助服务和具备套利机会的储能电站收益提升明显，2024年1-8月德国大储项目单位年化收益额约为100-150 欧元/kW/年。当前欧洲储能电站单位造价约在600-700欧元/kW，对应项目回收周期仅5-7年。据德国太阳能协会BSW Solar预测，受益于良好的项目收益率，德国大储需求有望加速释放，预计2025年大储新增装机6.7GWh，同比增长158%。
1.2
欧洲：意大利
大储接力户储，政府创新招标机制建立有望催化大储需求持续释放。2024 上半年意大利新增储能装机约1GW/2.5GWh，同比-13.9%/+15.3%，其中Q2 新增装机规模为553MW/1562MWh，同比-1.1%/+58.3%。上半年受意大利户储补贴退坡影响，户储新增装机有所下滑，但随着二季度两个大储项目陆续并网，整体装机规模仍实现一定增长。从结构来看Q2大储装机占比接近60%，对储能需求形成有利支撑。
意大利的储能需求主要来自于可再生能源装机空间上的错配以及与欧洲其他国家电网有限的互联：1）可再生能源装机空间上的错配：当前意大利可再生能源装机主要集中在南部地区，但大部分电力需求则位于北部，且南北地区的输电主网建设与可再生能源装机未能匹配；2）有限的电网互联：受地理位置及与岛屿之间的连接限制，意大利与欧洲其他国家电网互联程度较低，可再生能源发电占比提升后电网稳定性更易受到影响，因此对储能的需求较为紧迫。
储能容量获取机制（MACSE）的建立有望驱动意大利大储需求持续释放。2023年，意大利输电运营商Terna首次发布储能容量获取机制（MACSE）大纲，对储能招标机制及电站运营进行了创新性的设计，中标的电池储能项目将与Terna签订15年的合同获得补偿，而中标容量需要分配相应的储能容量以提供标准化的能量时移产品。由于长期合同的交易对手方为国家输电运营商，项目能以较低的利率完成融资，电网灵活性较差的南部地区 4h项目能够实现10%以上的IRR水平。2024年10月，意大利能源部长签署法令，宣布将于2025 年上半年进行MACSE储能容量招标，有望驱动意大利大储需求持续释放。
1.2
欧洲：英国
并网延迟限制下装机放缓，系统价格下降对冲收益减少，项目收益率仍具备吸引力受并网限制前三季度英国大储装机有所放缓。据Modo Energy,2024年1-11月（截至20日）英国新增大储装机规模0.85GW/1.47GWh，其中前三季度实现装机0.7GW，1.3GWh，同比-33%/-13%，主要受部分项目并网延迟影响，根据ESS News报道，约有2.7GW的储能项目投运时间受并网延迟影响被推迟两年。
2024 年英国大储绝对收益额有所下降，但资本开支改善对冲后的项目收益率仍然可观。1-10 月英国大储平均单位年化收益约47英镑/MW/年，同比下降31%，主要受频率响应收入下降影响。但受益于储能系统价格持续下降，2022-2024年项目资本开支下降约30%，新储能项目IRR仍能维持10%以上，实际收益率可观。此外，随着英国新能源发电占比提升，批发市场套利收入提升并成为英国储能项目的主要收入来源，有望支撑储能项目收入保持平稳。
英国输电运营商启动并网改革咨询，项目延期有望改善。2024年4月，英国输电运营商NESO 宣布针对并网流程进行改革，转向“先就绪先并网”（First Ready,First Connected）；2024 年 10 月，NESO 宣布初步改革成果：1）落地并网队列关键节点管理，未达成规定进度的项目将被剔除序列；2）通过优先考虑已准备好并网的项目提高并网成功率，此外，NESO 声明将继续简化流程，随着NESO改革持续推进，英国储能项目并网延期问题有望逐步改善。
英国储备项目充沛，2025年需求有望加速释放。根据Renewable UK数据显示，截至2024年5月英国储能项目pipeline（在运、在建、已获准、已提交申请、早期开发项目）规模达95.6GW，同比增长67%，其中在建项目及已获准项目规模约35GW，项目储备充裕，随着并网条件逐步改善，潜在项目加速释放有望保障英国储能装机持续增长。
除德国、意大利、英国外，欧洲地区其余各国风光发电量占比提升也较为明显，储能需求有望开始逐步释放，2024年下半年比利时、塞浦路斯、西班牙、保加利亚等多个欧洲国家均有大储项目取得积极进展。随着欧洲其余各国储能盈利机制逐步明确，需求景气度有望进一步向上。我们预计2024/2025年欧洲储能装机分别为25GWh/38GWh，同比增长45%/50%。
（转自：光伏储能网）
