（来源：南京证券阳光微讯）
（12月9日-12月13日）
➢ 本周市场走势回顾分析：一周维度来看，主要宽基指数多数下跌，仅中证 500 和中证 1000 指数录得小幅上涨，北证 50及科创 50 指数领跌两市延续弱势。申万一级行业涨跌参半，商贸零售、纺织服饰、传媒等板块涨幅居前，非银金融、电力设备、房地产等板块跌幅居前。市场风格方面，除消费风格板块有所上涨外，其余风格板块均有所回调，金融风格领跌两市。
➢ 市场研判及投资策略展望：投资策略上，市场的整体风险偏好在阶段性改善后有所回落，上行斜率受到了预期兑现的制约，政治局会议政策定调积极，中央经济工作会议延续了这一基调并对具体政策方向作出了明确的部署，不过节奏和力度依然要等到明年两会，大概率或会出台较为积极的政策，中期角度有望推动市场的风险偏好继续走高，不过考虑到政策稳定市场而非全面刺激市场的意图，市场的中枢缓慢抬升或更合意，短期市场进入政策空窗期，或重回震荡格局。配置方向上，当前政策着重强调扩大内需尤其是提振消费和提高投资效益，内需相关的消费链条短期或由于政策预期而保持占优的格局，可关注相关大类板块，受到海外科技股持续走强的映射，国内半导体、AI 应用等科技成长板块在经历阶段性休整后有修复的可能，红利板块可作为对冲政策时滞的防御配置。
➢ 风险提示：美国经济数据反复扰动美联储降息预期；国内经济政策实施力度不及预期，内需改善不足；中美摩擦升级；中东地区冲突升级；俄乌冲突升级；亚洲地缘政治冲突升温。
南京证券 研究员 周正峰
执业证书：S0620520110001
2024年12月13日
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