受寒潮天气影响，动力煤消费量稳中有升；但是除少量补空单需求外，终端仍以观望为主，市场交投呈现旺季不旺，煤价也保持稳中偏弱运行。电厂提前补库，高库存支撑下，冬季前半程，大都维持刚需拉运。受近期环渤海港口库存持续拉高、进口煤强势进入和大集团外购煤连续降价后，市场情绪仍持续悲观。本周，终端需求依旧疲软，贸易商抛货，交易以降价促销为主；但由于价格已逼近长协，预计下周，港口市场煤价格跌幅将收窄。
从9月份最后一周至今，沿海动力煤市场持续承压下行，港口煤价从870元/吨跌至800元/吨，大幅回落了70元/吨；没有想到，年终岁末之际，煤价居然跌破了上半年最低点813元/吨，随后，马不停蹄，创造了今年港口最低平仓价（800元/吨）。现在的煤炭市场，国产煤处于一个内忧外患的尴尬境地。当前的煤价如同陷入“沼泽地”，在电厂和港口高库存压制下，本周，煤价跌幅扩大。主要有以下几个原因，导致后期煤价陷入死循环。首先，国内煤炭主产区产量稳定增长；1-10月份，全国规模以上原煤产量完成38.9亿吨，同比增长1.2%，产量创历史同期最高水平。今年最后一个月，还有继续发力可能。其次，铁路超常规运输，发运维持高位，大量煤炭源源不断地运往环渤海港口，但港口外运量不高，这就造成了环渤海港口库存高居不下，环渤海10港（包括黄骅港和天津港）的库存曾一度突破了3200万吨，库存消化速度缓慢。近几日，受铁路调进减少、港口装船加快等因素影响，港口库存下滑，但降幅有限，去库效果一般。再次，进口煤强势进入国内市场。1-11月，我国进口煤达到4.9亿吨，预计今年进口煤将达到5.45亿吨，同比增加7100万吨。由于汇率问题，进口煤也会有小幅度涨价，但总体来说，进口煤比国产煤性价比高很多，同等品质下，国产煤价格上比进口煤贵35-50元/吨。进一步加剧了煤炭市场的竞争压力，促使国内煤价继续下跌。第四，高库存压制之下，港口方面督促贸易商加快疏运，叠加电厂消化不了的长协有外溢市场的可能，无疑会加重市场供大于求压力。
今年旺季需求的增长预期暂未兑现，相反出现了疲软迹象，这对市场煤交易价格形成了一定的下行压力。目前，市场动态的核心特征表现为：坑口、港口市场价格同步下行，大集团补跌，进一步强化了市场价格下行的预期；此外，主产区高产量、铁路高进车以及环渤海港口的高库存，为市场提供了充足的货源，使得动力煤市场供应较为宽松。在需求没有大幅增长的情况下，对煤价形成了明显的下行压力，也造成了煤炭市场旺季需求预期未能充分实现。下游拉运和采购的积极性偏低，环渤海港口去库缓慢，市场煤价格继续承压下行。进入深冬后，气温变化、电厂日耗增减将对煤市的走向将产生重要影响。
随着冬季供暖等季节性需求的增加，动力煤需求上升是大概率的事，从而支撑市场煤价格在年底之前会止跌企稳。短期来看，本轮寒潮所带来的大降温将促使下游电厂日耗明显回升，电厂库存水平或有所去化。此外，在经历连续下跌后，下游对煤价的接受程度增强，部分用户采购积极性或提升。但库存问题不可忽视，预计高库存压力未缓解之前，煤价即使止跌，也很难上涨。待港口市场交投逐步好转、库存开始去化后，积极情绪将传导至产地，产地煤价才有望止跌反弹。笔者预计，市场全面转好，大概率需要等到强势去库之后，又恰逢需求转好、港口市场煤紧缺，才会助推煤炭市场复苏，迎来一波煤价上涨行情。
本周，天气明显降温，我国冬季气温终于在寒潮的带动下出现下降，电厂日耗明显增加；但此时也到了电厂消化高库存阶段。在高库存未缓解之前，电厂依然采购无力；叠加进口煤强势补充，下游高库存难化解，市场供大于求压力依然存在。但大部分电厂接到上级通知，要求在两节到来之前，增加采购，改善煤种结构。此外，在水电发力的西南省份，季节性降水回落，使得水电表现转差，这部分电能除新能源帮其负担一部分以外，大部分皆有火电置换。以上两项因素均是冬季用煤需求增加的先决条件。
12月中下旬是煤炭消费高峰期，在低温天气影响下，电煤日耗有望加速上升，进而助力库存去化。在大部分贸易商降价抛货的同时，也有部分贸易商积极挺价，消费预期支撑下，部分卖方博弈旺季的心态仍存在。首先，成本支撑趋强，经过持续下跌后，不少贸易商的资源已处于严重亏损状态，后期囤货和发运积极性下降，港口市场煤调入也随之减少。其次，临近年底，完成年度任务指标的主力煤企或将减少生产和发运，供大于求压力减轻，大秦线日发运量降至120万吨。再次，随着市场煤价格逼近长协价格上限，长协对现货的支撑显现，煤价跌幅将收窄。第四，不断下跌的煤价，会引发下游和贸易商抄底心里，助推采购增多。预计下周的周末，煤价有止跌企稳可能。
（转自：BSPI秦皇岛煤炭网）
