（来源：国元研究）
基金近期市场热点
11 月 20 日，百亿私募黑翼资产旗下中证 A500指数增强基金在渠道发行。据了解，该产品还叠加了一定比例的 CTA 策略，旨在分散风险并增厚超额收益。随着头部私募的大量入场，一批增量资金在路上。截至目前，已有 7 只名称中包含中证 A500 的私募指增产品在基金业协会完成备案，包括进化论、世纪前沿、茂源量化、致诚卓远、蒙玺等头部量化管理人，其中进化论已备案了 2 只产品。值得注意的是，中证 A500 发布不到两个月，跟踪中证A500 的相关基金产品合计突破 2000 亿元，创下 A 股市场宽基纪录，这让中证 A500 这一宽基指数备受市场期待。（证券时报）
11 月 15 日，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》。机构普遍认为，《指引》将引导上市公司关注自身投资价值，提高对股价与公司价值匹配程度的关注，压实上市公司市值管理的主体责任，长期破净公司将更加关注未来发展和进一步提升自身资质，有助于股市投资估值和投资回报中枢上行。短期来看，红利板块对资金的吸引力有望增强。（中国证券报）
上周全球权益市场多数上涨，韩国综合指数涨幅最大
上周全球权益市场多数上涨，韩国综合指数涨幅最大（3.50%），恒生科技指数跌幅最大（-1.89%）。商品方面，COMEX 黄金、COMEX 白银和布伦特原油均大幅上涨。主要权益指数近一周表现：恒生指数（-1.01%）、恒生科技（-1.89%）、 标 普 500（1.68%）、 纳 斯 达 克 （1.73%）、 日 经 225（-0.93%）、德国 DAX（0.58%）、富时 100（2.46%）。
上周宽基指数全部下跌，中证 1000 跌幅最小，中信一级行业多数下跌
上周宽基指数全部下跌，中证 1000 跌幅最小（-1.55%）；中信一级行业多数下跌，商贸零售行业涨幅最大，综合金融跌幅最大。宽基指数表现（近一周/今年以来）：上证指数（-1.91%、9.82%）、沪深 300（-2.60%、12.67%）、中证 500（-2.94%、5.91%）、创业板指（-3.03%、15.03%）、中证 1000（-1.55%、2.43%）、科创 50（-1.78%、13.77%）。
上周高仓位全市场类基金涨跌幅-2.02%，行业主题港股跌幅最小
上周高仓位全市场类基金涨跌幅-2.02%，跑赢沪深 300 和中证 500，二者涨跌幅分别为-2.60%、-2.94%。行业主题方面，港股跌幅最小，消费跌幅最大。
上周资金大幅流入中证 A500，流出沪深 300、中证 1000、创业板ETF，行业主题 ETF 中医药和半导体芯片 ETF 有资金流入
上周资金大幅流入中证 A500，流出沪深 300、中证 1000、创业板 ETF，行业主题 ETF 中医药和半导体芯片 ETF 有资金流入。跨境 ETF 中，大部分ETF 资金变化不大，港股科技有明显资金流入。
基金市场近期热点
1.1 又一批增量资金！多家百亿量化私募，争相布局中证 A500
随着全市场中证 A500 的争夺战愈发激烈，多家量化私募也争相布局。
11 月 20 日，百亿私募黑翼资产旗下中证 A500 指数增强基金在渠道发行。据了解，该产品还叠加了一定比例的 CTA 策略，旨在分散风险并增厚超额收益。随着头部私募的大量入场，一批增量资金在路上。
截至目前，已有 7 只名称中包含中证 A500 的私募指增产品在基金业协会完成备案，包括进化论、世纪前沿、茂源量化、致诚卓远、蒙玺等头部量化管理人，其中进化论已备案了 2 只产品。
值得注意的是，中证 A500 发布不到两个月，跟踪中证 A500 的相关基金产品合计突破 2000 亿元，创下 A 股市场宽基纪录，这让中证 A500 这一宽基指数备受市场期待。
作为市场新晋火热的宽基指数，中证 A500 指数自发布以来，备受市场追捧。
11 月 20 日，第二批中证 A500ETF 配售结果出炉，12 只基金全部达到 20 亿元首次募集规模上限，末日配售比例低至 40%，可见资金对中证 A500 的高度关注。
截至 11 月 20 日，已经获批（含未发行和未成立）的中证 A500 指数基金已经增至近 60 只，跟踪中证 A500 的相关基金产品合计突破 2000 亿元，创下 A 股市场宽基纪录。这让中证 A500 这一宽基指数备受市场期待。
Wind 数据显示，宽基指数下所有 ETF 规模中，中证 A500 的 ETF 规模合计为1503 亿元，与中证 500 的 1528 亿元的规模几乎相当，仅次于沪深 300（10072 亿元）、科创 50（2020亿元）、上证 50（1686亿元），超过了创业板指、中证 1000等指数。
排排网财富理财师夏盛尹告诉券商中国记者，私募争相布局中证 A500 指增产品。第一，私募看好中证 A500 指数的长期投资价值，该指数覆盖新质生产力领域，成份股更具成长性和多样性，可能更适合做出超额收益；第二，私募积极布局A500 指数产品也能丰富产品矩阵，满足投资者和渠道多元化的投资理财需求；第三，中证 A500 指数市场关注度和认可度高，被誉为“中国版标普 500”，推出以来吸引了大量资金扎堆涌入，具有非常强的吸金能力，渠道和客户对中证 A500 指数增强产品的需求较高，私募借机发 A500 指数增强产品顺应了市场需求，同时还能提升市场认可度和管理规模。
“中证 A500 指数比沪深 300 更具成长性，覆盖新质生产力领域，契合中国经济高质量发展，并且能够进一步反映产业转型升级和资本市场结构的变化，是中国的标普 500，因此布局中证 A500 指数能够更加有效地捕捉 A 股核心资产的投资机会，同时还可能有助于获取更高的超额收益。”夏盛尹说。
黑翼资产相关负责人指出，A500 指增作为新晋赛道，非常考验量化管理人是否具备稳健的阿尔法能力。中证 A500 与沪深 300 的成份股有 234 只重合，所以A500 指增又被冠以 Plus 版的沪深 300 指增。在配置 A500 指增产品时，投资者不仅关注该指数贝塔，还会重点关注管理人旗下 300 指增的超额水平。
不过，从近几年来看，由于市场竞争激烈，沪深 300 和中证 500 的超额获取难度都加大，部分中证 500 今年甚至还是负超额，这意味着中证 A500 也将面临超额获取难度的提升，这对不少管理人而言也提出挑战。（证券时报）
1.2 市值管理新规有望提升估值中枢 价值风格短期吸引力增强
11 月 15 日，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》。机构普遍认为，《指引》将引导上市公司关注自身投资价值，提高对股价与公司价值匹配程度的关注，压实上市公司市值管理的主体责任，长期破净公司将更加关注未来发展和进一步提升自身资质，有助于股市投资估值和投资回报中枢上行。短期来看，红利板块对资金的吸引力有望增强。
《指引》要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任，并对主要指数成分股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。
鹏扬红利优选基金经理李人望表示，《指引》有助于督促上市公司注重采取措施使被低估的股权市值向内在价值回归修复，提升股东回报，提升资本市场的投资功能。在海外成熟资本市场，上市公司如果认为价值被低估，经常采取回购注销股份的操作，并且整个市场也有一系列的机制来彰显公司市值信心或者是督促董事会和管理层提高股东回报，如大股东增持、二级市场“敌意收购”、股东大会投票、股权激励等。因此，未来也期待更多的制度创新和机制设计，不仅丰富股东回报工具箱，而且从长远培育股东回报文化，提升股东回报意识。
星石投资副总经理方磊认为，市值管理是促进资本市场健康发展的重要举措之一，引导上市公司提高对自身投资价值以及股价与公司价值匹配程度的关注，压实上市公司市值管理的主体责任有助于切实提升投资者回报水平。新规将进一步推动权益类资产回报中枢上行，引导市场逐渐回归价值投资。
《指引》明确规定，中证 A500、沪深 300、科创 50、科创 100、创业板、创业板中盘 200、北证 50 指数成分股要制定市值管理制度，同时强调长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划。这是继 2014 年市值管理首次被写入资本市场顶层设计文件后，又一次针对市值管理发布的重要文件，在此背景下，破净概念受到关注，Wind 破净指数已连续三天收涨。
李人望认为，短期来看，新规有望提升行业竞争力良好但估值偏低公司的关注度，长期来看有望督促上市公司董事会和管理层进一步增强股东回报，在此背景下，价值风格和红利资产有可能获得更好的表现机会。
方磊认为，长期破净公司主要集中于市值低于 200 亿元的中小市值公司和金融地产以及周期行业，这些公司估值偏低主要受两方面因素影响：一是经济周期，二是部分标的资质较差或业绩表现较弱。要求长期破净公司进行估值提升计划，上市公司可能会通过增持或纳入优质资产来完成估值提升，这将进一步推动公司把主要精力放在提升自身资质和未来发展上，有助于股市投资估值和投资回报中枢上行。
不过，方磊提示，虽然部分破净公司通过估值提升计划可能会出现明显的股价修复，但是短期看这种修复只是预期层面的，可能更适合短线资金进行预期博弈。从中长期的角度看，计划能否顺利执行、计划执行后的实际效果以及公司自身基本面能否得到明显改善都面临着较大的不确定性。
事实上，中央汇金、社保基金等已重点布局这一方向。第三方平台统计的数据显示，以中央证金、中央汇金为代表的主力军共现身 500 多家上市公司三季报的十大股东名单，持股市值合计 35455 亿元，其中破净公司就有 118 家，持股市值合计26981亿元，占比76%。社保基金共现身66家破净公司三季度末的十大股东名单，持股市值合计2069亿元。划分行业来看，以建筑（7家）、银行（7家）、房地产（6家）公司居多。
今年上半年，价值风格和红利资产大放异彩，随后进入调整期。随着市值管理新规的推出，红利资产再次进入投资者视野。接下来红利资产的机会是否有望再次回归？
方磊认为，短期来看，当前外部风险提升，但国内经济基本面仍在修复进程中，政策端以存量政策落地为主，市场风险偏好阶段性回落。同时，前期主题炒作火爆，监管层加大对主题投资的关注，导致资金炒作热情减弱，部分资金可能会从主题投资中流出，转入红利资产。后续红利资产的走势和其他板块可能会形成跷跷板效应。从自身属性来说，红利资产价值稳定，估值相对合理，具有相对明确、稳定的预期收益空间，具有较好的资金避险属性，所以当市场预期其他板块将出现较大波动时，红利资产稳定性的优势凸显，对资金的吸引力会增加。
不过，方磊也认为，从中长期的角度来看，政策的最终效果将是开启新一轮经济复苏周期，随着经济基本面的好转，各类权益资产都将有较好的投资机会，但整体来说，成长类资产的弹性可能更大，成长类资产的业绩改善有望和估值提升形成共振。
李人望表示，在红利类标的中，有两大方向值得关注：一是石油，石油价格回调导致短期石油公司股价回调，后续因为原油需求存在韧性，仍有可能带来投资机会；二是部分消费公司仍然保持着核心竞争力，并且提高了分红回报股东的力度，后市可以密切关注。（中国证券报）
全球资本市场跟踪
上周全球权益市场多数上涨，韩国综合指数涨幅最大（3.50%），恒生科技指数跌幅最大（-1.89%）。商品方面，COMEX 黄金、COMEX 白银和布伦特原油均大幅上涨。
主要权益指数近一周表现：恒生指数（-1.01%）、恒生科技（-1.89%）、标普 500（1.68%）、纳斯达克（1.73%）、日经 225（-0.93%）、德国 DAX（0.58%）、富时100（2.46%）。
A 股与债券市场回顾
3.1 A 股市场
上周宽基指数全部下跌，中证 1000 跌幅最小（-1.55%）；中信一级行业多数下跌，商贸零售行业涨幅最大，综合金融跌幅最大。
宽基指数表现（近一周/今年以来）：上证指数（-1.91%、9.82%）、沪深 300（-2.60%、12.67%）、中证 500（-2.94%、5.91%）、创业板指（-3.03%、15.03%）、中证 1000（-1.55%、2.43%）、科创 50（-1.78%、13.77%）。
上周 30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，上周相对表现较好行业及涨跌幅（周、月 ）：商 贸零售 （3.33%、13.88%）、轻 工制造（0.57%、6.99%）、纺织 服装（0.51%、3.24%）；上周相对表现较差行业及涨跌幅（周、月）：综合金融（-6.56%、-4.80%）、消费者服务（-6.16%、0.13%）、食品饮料（-4.08%、-1.80%）。近一个月表现较好行业及涨跌幅（周、月）：商贸零售（3.33%、13.88%）、综合（-0.57%、8.14%）、轻工制造（0.57%、6.99%）。
3.2 债券市场
公募基金近期表现回顾
4.1 各类型基金收益统计
上周高仓位全市场类基金涨跌幅-2.02%，跑赢沪深 300 和中证 500，二者涨跌幅分别为-2.60%、-2.94%。行业主题方面，港股跌幅最小，消费跌幅最大。
近一月来看，高仓位全市场类基金涨跌幅-3.71%，跑输沪深 300 和中证 500，两只指数涨跌幅分别为-2.71%、-0.45%。高仓位行业主题基金中，近一个月涨跌不一，科技涨幅最大，港股跌幅最大。
今年以来，高仓位全市场类基金涨跌幅-12.18%，跑输沪深 300 和中证 500，两只指数涨跌幅分别为 12.67%、5.91%。今年以来，各行业主题基金涨跌不一，港股涨幅最大，医药跌幅最大。
4.2 近期绩优基金
以下表格统计了部分类型合计规模超过 2 亿的基金近一月的收益排名。
高仓位全市场基金排名靠前基金近一个月、近一周涨跌幅：大成科创主题混合(LOF)A（11.86%、-1.16%）、华夏磐利一年定开混合 A（11.70%、3.16%）、嘉实新能源新材料股票 A（11.01%、0.53%）；高仓位行业主题类基金中近一月收益排名靠前基金近一个月、近一周涨跌幅：万家北交所慧选两年定期开放混合 A（24.58%、1.21%）、银华集成电路混合 A（17.50%、-0.16%）、东方人工智能主题混合 A（14.99%、0.12%）。
4.3 部分明星基金业绩回顾
4.4ETF 数据跟踪
本表所用数据来自国元金工 ETF 跟踪数据库，以 Excel 形式展现，提供可视化界面。数据库试用请联系国元证券研究所对口销售或团队成员。
上周资金大幅流入中证 A500，流出沪深 300、中证 1000、创业板 ETF，行业主题ETF 中医药和半导体芯片 ETF 有资金流入。跨境 ETF 中，大部分 ETF 资金变化不大，港股科技有明显资金流入。
公募基金发行进度
5.1 公募基金发行热度
上周新成立 1 只偏股型基金，合计发行 0.16 亿份。其中华富半导体产业混合发起式A 募集金额最大，为 0.16 亿元。根据 iFind 信息显示，该基金拟任基金经理陈奇。陈奇先生，复旦大学微电子专业硕士，硕士研究生学历。曾任群益证券研究部研究员，2015 年 12 月加入华富基金管理有限公司，曾任研究发展部研究员、基金经理助理。2019 年 10 月 21 日起任华富物联世界灵活配置混合型证券投资基金基金经理。目前在任基金 7 只，在管基金总规模为 11.06 亿元。
本周拟发行 13 只基金，包含 7 只被动指数型基金，3 只中长期纯债型基金，2 只混合债券型基金（二级）基金，1 只增强指数型基金。
5.2 公募基金申报统计
5.3 本周拟发行基金
5.4 上周新成立基金
本报告摘自国元证券 2024 年 11 月 25 日已发布的《中证 A500 投资热度不减，价值风格短期吸引力增强——基金研究周报（20241118-20241124）》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
