探索市场脉动，洞悉行业趋势。申万宏源研究特别推出系列访谈——“走近申万宏源研究人”，我们将聚焦所内的杰出分析师，深刻探索他们的从业经历、研究见解，向您展现分析师的多面性，带您走进Ta背后的成长故事。
本期“走近申万宏源研究人”带您了解债券首席分析师—黄伟平。
黄伟平，现任申万宏源研究董事总经理、债券首席分析师。毕业于中山大学，12年固定收益研究经验，2024年加盟申万宏源研究。自2018年起开始带领团队，多次获得业内各种优秀评选荣誉。
其中近三年荣获：2023年新财富第3名、金牛奖第1名、水晶球公募榜单第2名总榜单第3名、21世纪最佳分析师第2名、上证报最佳分析师第4名；2022年新财富第4名、水晶球第3名、金牛奖第4名；2021年新财富第5名、水晶球第4名、21世纪第5名、wind最佳分析师第2名。
Q&A 对话黄伟平
01
【从业经历】
您是如何进入固定收益研究领域的？这个领域吸引您的点是什么？
我本科读的是财务管理，研究生是金融学专业。在我毕业的时候，大部分人都选择从事投行或者行业研究工作。固定收益在当时还是很小众的领域，公募基金还是以主动管理的权益基金为主，债券型基金规模很小。自2010年以后，随着从信贷为主的间接融资市场扩张为间接融资为主、直接融资为辅的市场，债券市场得以扩容。在那样的背景下，2012年研究生毕业后我机缘巧合进入了固定收益研究领域。
对我来说吸引力比较大、感触比较深的是，固定收益这个领域非常适合用“细水长流、行稳致远”来形容。不同于行业研究，固定收益研究需要沉淀比较长的时间。举个例子，股票研究的小伙伴工作2-3年可能已经成为该领域的佼佼者了，但是在固收领域可能还在入门和摸索阶段。同时，固收研究又是立足于宏观但又不等同于宏观的领域，特别是涉及到信用债和可转债方向上更加需要做落地的研究。
我认为，固定收益这个领域不仅仅是一个行业，而更多是一个产业。固收的特点是能把卖方研究、一级承揽承销业务、二级投资交易业务和客户的多元化需求整合在一起，形成产业链上的闭环合作。
02
【专业领域】
您在研究固定收益领域时，有没有自己独特的方法论或分析框架？
在研究过程中，我发现固定收益的分析方法论是不断变化的，也逐渐形成了自己的研究方法论和市场观察体系。在2008年以前，固定收益研究更多关注通胀的观察与分析，可以说通胀是决定债市的核心矛盾。在2008-2012年期间，债市的核心矛盾又转为“通胀+增长”的双轮驱动。2012-2020年随着投资者从关注利润表到关注资产负债表，流动性又成为市场的核心观察变量。
而在2021年以来，随着新旧动能切换加速，新质生产力的推进，固定收益的分析框架也从“地产周期决定模式”向“新质生产力下的债牛新形态”转变，对债券的分析单纯方向性判断已经不占有优势，更加需要从货币财政组合演变、机构行为变化等方面来观察市场。
03
【成长经验】
对于想要或者刚进入这个行业的年轻人您有什么建议？
他们应该如何准备和提升自己？
卖方这个行业对年轻人而言，最大的好处就是给每一个勤奋、踏实的普通人成才的机会。王国维先生在《人间词话》中曾说读书的三重境界，我认为卖方研究也是如此。
第一重境界：昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路。这个时候思想上是单纯的、执着的，但因知识体系不全、研究不深入又不被众人认可，因而内心孤独，支撑自己走下去的更多是信念和梦想。
第二重境界：衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。这个时候就像精卫填海一样，持之以恒、锲而不舍，仍然需要较长时期的沉淀与积累。
第三重境界：众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。这个时候，研究上能够做到深入细致、领悟贯通，客户的支持与认可也是顺理成章的事。
04
【业余生活】
面对高强度的研究、频繁的路演和出差，您通过什么方式来放松和调节自己？
卖方研究的工作强度是比较大的，我一般通过两个办法来给自己减压：一是坚持锻炼，锻炼是很好的解压神器；二是坚持阅读，不仅仅是自己领域的内容，我更加喜欢对天文地理上的涉猎。也就是说，身体和灵魂总有一个要在路上。
05
【行业见解】
从个人体会而言，您认为金融能够带给实体怎样的影响？
自十八大以来，我党在“坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨”方面做出了诸多努力。我认为金融从以下几方面来服务实体：一是营造良好的货币环境，货币信贷从外延式扩张转向内涵式发展；二是提供高质量金融服务，做好五大文章；三是打造信贷金融机构和市场体系，疏通资金进入实体的渠道，有效降低社会综合融资成本。
06
【党建文化】
作为一家国有金融企业，申万宏源研究的党建文化对您个人成长有什么影响？
申万宏源历来秉承打造“有信仰，敢担当”一流国有金融企业的理念，以党政建设推动业务发展，已经形成“投研+产研+政研”一体化的服务体系。我非常认同申万宏源研究的党建文化，作为一名党员我们更加要提高金融服务中的政治性与人民性，做一名合格的金融服务实体的从业者。
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