新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2024年11月8日，淮南万泰电子股份有限公司（以下简称“万泰股份”）拟计划发行上市。
万泰股份本次公开发行股票数量不超过3276.31万股，拟募集资金为2.54亿元，其中保荐机构为国元证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市广发律师事务所。
招股书显示，万泰股份的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20231231 | 20221231 | 20211231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.58 | 2.14 | 2.03 |
| 速动比率（倍） | 2.25 | 1.77 | 1.70 |
| 资产负债率（合并） | 36.67% | 43.79% | 44.25% |
| 应收账款周转率（次） | 1.30 | 1.31 | 1.26 |
| 存货周转率（次） | 2.93 | 2.41 | 2.35 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 10586.31 | 10099.76 | 5196.22 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 8485.26 | 7642.55 | 4088.94 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.60 | 0.25 | 0.17 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.31 | 0.24 | -0.03 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 6.41 | 9.63 | 8.60 |
| 加权平均净资产收益率 | 14.35% | 14.47% | 8.67% |
| 每股收益 (元/股) | 0.87 | 0.79 | 0.71 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，万泰股份已经触发16条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为4.39亿元、5.46亿元、6.12亿元，同比变动24.51%、12.04%；净利润分别为4152.37万元、7962.61万元、8552.40万元，同比变动91.76%、7.41%；经营活动净现金流分别为1000.98万元、1411.22万元、5854.60万元，同比变动40.98%、314.86%；毛利率分别为45.16%、41.75%、39.13%；净利率分别为9.47%、14.58%、13.98%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.4亿元、5.5亿元、6.1亿元，复合增长率为18.11%。
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.6、0.71、0.71。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为45.16%、41.75%、39.13%，最近两期同比变动分别为-7.54%、-6.29%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为39.13%高于行业均值25.78%，存货周转率为2.93次低于行业均值3.18次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为39.13%高于行业均值25.78%，应收账款周转率为1.3次低于行业均值3.52次。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.4亿元、0.4亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为9.97%、7.45%、7.17%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.17%，销售费用/营业收入为14.34%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.68低于1。
非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为40.19%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为7.32亿元、8.33亿元、8.53亿元，占总资产之比分别为82.74%、84.23%、85.32%；非流动资产分别为1.53亿元、1.56亿元、1.47亿元，占总资产之比分别为17.26%、15.77%、14.68%；总资产分别为8.85亿元、9.89亿元、10.00亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为44.25%、43.79%、36.67%；流动比率分别为2.03、2.14、2.58。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为47.47%、存货占总资产之比为11.00%，固定资产占总资产之比为8.37%，有息负债占总负债之比为19.61%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.3低于行业均值3.52。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.93低于行业均值3.18。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为5.8亿元，公司产业链话语权或待加强。
应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为12.21%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为437.7万元，较期初增长1184.3%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为7.41%，上一期增速为91.76%，出现大幅下降。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.47%、14.58%、13.98%，最近两期同比变动分别为54.01%、-4.14%。
三、募集资金情况
万泰股份本次公开发行股票数量不超过3276.31万股，拟募集资金为2.54亿元，其中5067.00万元用于研发能力提升项目，20336.00万元用于智能防爆设备产业化项目。
万泰股份主营业务为：公司主要从事智能防爆设备、智能矿山信息系统和智慧供电系统的开发、生产和销售。
声明：本报告内容基于第三方数据库由新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
