消费日报网讯（记者 柳川）10月29日合盛硅业发布2024年第三季度报告。报告显示，前三季度公司营业收入203.71亿元，同比增长2.44%；归母净利润14.54亿元，同比下降33.42%；基本每股收益1.23元。
今年前三季度，合盛硅业延续了前两年增收不增利的情况。对此公司解释称主要系前三季度工业硅及有机硅产品销售价格下降；光伏产业链相关产品部分产能释放，由于该等产品市场价格下降，计提跌价导致利润减少。
记者关注到，截至2024年9月末，合盛硅业存货达到99.42亿元，较年初的71.48亿元增长39.09%。另外，公司的短期借款为52.45亿元，一年内到期的非流动负债增至97.82亿元，合计达到150.27亿元。截至2024年三季度末，公司的货币资金仅11.01亿元，较年初减少38.35%，资金压力较大。
随着光伏寒冬周期来临，合盛硅业的“冬天”不好过。
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产品跌价拖累业绩
资料显示，合盛硅业成立于2005年，2017年10月在上交所挂牌上市，主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，为中国有机硅、工业硅双龙头企业，产量约占国内总产量30%左右。
2021年前后，受益于双碳目标拉动，光伏行业迎来大爆发，硅料逐渐供不应求，价格持续攀升。合盛硅业产销双旺，迎来了业绩的井喷时刻。2021年公司实现营业收入213.43亿元，同比增长137.99%；实现归母净利润82.12亿元，同比增长484.74%，毛利率达到52.87%的高点。
不过，随着产能扩张，行业又很快进入产能过剩阶段，市场竞争加剧，产品价格暴跌。
合盛硅业因此经历业绩“过山车”，2022年、2023年，公司营收分别为236.57亿元、265.84亿元，同比增长10.6%、12.37%，净利润分别为51.48亿元、26.23亿元，同比下降37.39%、49.05%，增收不增利，同期毛利率分别为34.39%、20.15%，亦连续下滑。
最新财报数据显示，今年前三季度合盛硅业营业收入203.71亿元，同比增长2.44%；归母净利润14.54亿元，同比下降33.42%，增收不增利的情况延续。
值得注意的是，和2024年中报11.18%的营收同比增速相比，合盛硅业前三季度的营收增速降到了个位数。且单从2024年第三季度看，合盛硅业实现营业收入70.99亿元，同比下降10.68%。
从影响因素来看，工业硅及有机硅产品销售价格下降仍是主因。合盛硅业2024 年第三季度主要经营数据公告显示，报告期内公司工业硅的生产量为480387.64吨，销售量为345121.84吨，销售金额为36.65亿元，销量较上季度406192吨下滑明显。在价格方面，工业硅的平均价格为1.06万元/吨，环比下降7.68%，同比下降10.02%。
此外，合盛硅业表示，光伏产业链相关产品部分产能释放，由于该等产品市场价格下降，计提跌价也导致利润减少。
数据显示，2024年前三季度，合盛硅业计提资产减值损失为6.71亿元，2023年同期为0。对此，有行业人士分析可能主要是多晶硅（主要应用于光伏产品）跌价所致。
据了解，前几年光伏行业景气时期，合盛硅业跑步入场布局下游产品，打造光伏产业链一体化项目。不过，自2022年起，全球光伏市场遭遇供应过剩、政策波动及价格战等多重困境。2024年上半年合盛硅业的部分光伏产品线开始量产时，国内光伏行业的寒冬已然降临。
据梳理，近年来合盛硅业的存货规模整体呈现走高趋势。2020年至2023年，公司存货分别为25.05亿元、45.33亿元、76.10亿元、71.48亿元。截至2024年9月末，公司存货达到99.42亿元，较年初增长39.09%。
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如此“降本增效”？
国联期货近日发布的工业硅期货季度报显示，2024年前三季度工业硅期现价格同步，整体呈现下跌趋势，期间不断刷新新底。展望后市，多晶硅短期价格走势出现反弹的可能性也不被看好。有分析师指出，2024年至2025年，光伏产能供过于求形势严峻，光伏产业链的价格反弹迹象不明显。
行业“挤泡沫”仍需一段时间，为熬过当下寒冬，国内光伏上市公司纷纷开始“自救”。据合盛硅业介绍，2024年公司管理层坚持“强化上游、拓展下游、完善配套、补充能源链”的战略导向，致力于“降本增效”。
此前合盛硅业在接受本报采访时也曾表示，面对行业竞争加剧、产品价格震荡等多方面不利因素影响，公司制定了中长期发展战略规划和年度经营总体计划。包括但不限于：持续提升工业硅、有机硅产能及市场占有率，不断完善有机硅下游产品布局；持续注重研发投入，突破关键材料和装备的技术壁垒，实现产品工艺的升级和提升等等。
不过，从费用方面来看，报告期内合盛硅业多项指标的变化却令人疑惑。2024前三季度，其研发费用同比减少18.4%至4.55亿元。
研发投入减少的同时，合盛硅业同期的销售费用、管理费用、财务费用均有所增加，三费总计11.74亿元，同比增长48.05%，远高于同期营收增速，侵蚀了净利润。
财务费用中，合盛硅业的利息费用从上年同期的4.36亿元增加至6.66亿元，增长了52.73%。
这或与合盛硅业高企的债务规模有关。此前行业景气期，合盛硅业对产业链上下游大手笔扩张布局，宣布将投资约850亿元“打造全球硅基全产业链”，近年来投建了高纯多晶硅、光伏组件、超薄高透光伏玻璃等多个项目。
公司现金流方面的压力近年来也水涨船高。据梳理，2022年，合盛硅业账面在建工程金额从上年的51.25亿元大幅增长227.65%至167.91亿元，并于2023年进一步增长至381.98亿元。截至2024年9月末，公司的账面在建工程金额为375.34亿元，较6月末的367.6亿元有所上升，在建工程/资产总额比值达到了42.52%。
今年三季度末，合盛硅业的资产负债率为63.03%，达到历史新高。截至2024年9月末，公司的短期借款为52.45亿元，一年内到期的非流动负债从上年末的14.71亿元增加至97.82亿元，增幅达564.93%，占公司总资产比重上升了9.32个百分点。截至2024年三季度末，合盛硅业的一年内到期的短期债务达150.27亿元，货币资金仅11.01亿元，较年初减少38.35%，资金压力肉眼可见。
合盛硅业债务压顶，有投资者质疑其激进扩张、过度迷恋规模，对于是否会面临现金流风险，是否存在断裂可能等存在担忧。不过，这并未动摇合盛硅业进军光伏行业的决心。
此前合盛硅业回复本报采访时表示，公司深耕硅基行业多年积累了丰富经验，制定了向工业硅下游进一步拓展的整体战略规划，形成光伏新能源产业链一体化的格局。“光伏一体化战略有利于公司打造新的盈利增长点，为公司中长期可持续发展提供保障。”
此外，合盛硅业表示公司拥有业内独树一帜的“煤电硅一体化”优势。凭借新疆区域自备电厂、自备石墨电极可为公司带来成本优势，且为工业硅自身及下游产业链延伸奠定了显著的竞争优势。
新一轮光伏周期何时到来尚不可知，而大多数投资者的耐心有限。在资本市场上，相比2700亿市值的高光时刻，合盛硅业已严重缩水。截至2024年10月30日收盘，合盛硅业的股价为59.4元，总市值为702亿元，市值较高峰时缩水2000亿。
就三季报最新业绩指标变动情况等，记者向合盛硅业发去采访提纲，截至发稿尚未收到回复。
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